Premierministerin Giorgia Meloni plant, bis zu 1 Milliarde Euro (1,10 Milliarden Dollar) an Staatsgeldern in einen Fonds für Firmen zu stecken, die in Bereichen wie Energie und Rohstoffbeschaffung tätig sind, wie Reuters diesen Monat berichtete.

Um dem Projekt mehr Schlagkraft zu verleihen, sagte ein hoher Regierungsbeamter gegenüber Reuters, dass Meloni Investitionen aus Katar, den Vereinigten Arabischen Emiraten, Aserbaidschan und Norwegen anziehen will. Das Industrieministerium hat bisher nur öffentlich erklärt, dass es sich um die Beteiligung von Saudi-Arabien bemüht.

Die Regierung hat noch nicht klargestellt, wie viel Geld sie von den Staatsfonds zu erhalten gedenkt. Nach einem Gesetzesentwurf, der voraussichtlich Ende dieses Jahres in Kraft treten wird, würde das Finanzministerium wahrscheinlich eine Minderheitsbeteiligung an dem neuen Vehikel halten, hinter dem auch der staatliche Kreditgeber Cassa Depositi e Prestiti (CDP) stehen wird.

Ein anderer Regierungsbeamter sagte, Rom werde eine stark fokussierte Strategie anbieten, um Investoren davon zu überzeugen, ihr Geld in bestimmte, als strategisch erachtete Unternehmen zu investieren, ohne die Mittel zu sehr zu streuen.

Analysten sind skeptisch, was die Erfolgsaussichten angeht, und verweisen auf die komplexe Bürokratie und die gesetzlichen Hürden in Italien.

"Es ist schwierig, ausländische Investoren davon zu überzeugen, auf Italien zu setzen. Sie sollten sich auf ein legislatives, steuerliches und juristisches Chaos einstellen", sagte Fabio Scacciavillani, Partner bei der Finanzberatung Nextperience, der zuvor beim Staatsfonds des Oman gearbeitet hat.

Als Beispiel nannte er den Versuch der VAE-Fluggesellschaft Etihad, das ehemalige Flaggschiff Alitalia zu retten, der 2017 scheiterte, als die Regierung gezwungen war, Sonderkommissare für die Leitung des Unternehmens einzusetzen.

Daten des Sovereign Investment Lab der Mailänder Bocconi-Universität zeigen, dass die Gelder von Staatsfonds aus dem Nahen Osten in Italien im Jahr 2010 mit einem Transaktionswert von 2,3 Milliarden Dollar ihren Höhepunkt erreichten. In den letzten fünf Jahren haben sie jedoch kaum 1 Milliarde Dollar in Italien investiert.

Im Jahr 2021 gab es keine Investitionen - eine mögliche Gegenreaktion der Golfstaaten, nachdem der damalige Ministerpräsident Giuseppe Conte ein Embargo für Waffenverkäufe an die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) wegen deren Rolle im Jemen-Krieg verhängt hatte.

Seit ihrem Amtsantritt im Oktober letzten Jahres hat sich Meloni um engere Beziehungen zum Golf bemüht und die Bedenken früherer Koalitionen hinsichtlich der Menschenrechte in der Region mit einem Achselzucken abgetan. Im März besuchte sie die Vereinigten Arabischen Emirate und hob anschließend das Waffenembargo auf.

DUPLIZIEREN?

Italiens Plan lehnt sich an eine Initiative an, die in diesem Monat in Frankreich angekündigt wurde. Dort wird die private Beteiligungsgesellschaft InfraVia Capital Partners einen 2-Milliarden-Euro-Fonds auflegen, der für kritische Materialprojekte bestimmt ist und zu einem Viertel von Paris finanziert wird.

Der Gesetzentwurf sieht vor, dass das italienische Finanzministerium über Finanzvehikel oder Investmentfonds, die von der CDP gefördert werden, in "nationale Unternehmen mit hohem Potenzial" investieren soll.

Rom wird dabei nach "Marktbedingungen" vorgehen, wie aus einem von Reuters eingesehenen Entwurf hervorgeht, um einen Verstoß gegen die EU-Bestimmungen gegen staatliche Beihilfen zu vermeiden.

Ein kürzlich unternommener Versuch, strategischen Industrien zu helfen, zeigt, wie schwierig es ist, solche Fonds zu schaffen.

Das sogenannte "Patrimonio Rilancio" wurde 2021 ins Leben gerufen, um Unternehmen zu unterstützen, die von der Pandemie betroffen sind. Ursprünglich sollte er rund 40 Milliarden Euro an Finanzmitteln bereitstellen, hat aber bisher nur etwas mehr als 1 Milliarde investiert.

Brüssel hat sehr strenge Kriterien für solche Fonds festgelegt und die Nachfrage nach dem Programm war gering, da die in Frage kommenden Unternehmen es letztendlich vorzogen, ihr eigenes Geld zu investieren, anstatt den Staat als Mitgesellschafter oder Gläubiger zu haben, sagte ein Regierungsbeamter.

Ökonomen sagen, dass der neue Fonds auch das Risiko birgt, dass CDP Equity, eine CDP-Einheit, die 2011 gegründet wurde und mit der Aufgabe betraut ist, Kapital in strategische Vermögenswerte zu investieren, mit rund 10 Milliarden Euro investiert ist und Anteile an mehreren Unternehmen besitzt, dupliziert wird.

"Wie würde der neue Fonds mit CDP Equity oder anderen bestehenden Vehikeln zusammenhängen oder diese ergänzen? Das Risiko ist, dass es unklare, sich überschneidende Mandate gibt, die zu Verwirrung bei der Ausführung führen", sagte Bernardo Bortolotti, der Leiter des Sovereign Investment Lab an der Mailänder Bocconi-Universität.

Bortolotti sagte auch, dass der Umfang der anfänglichen Investition der Regierung "Bände spricht" über ihre begrenzten Ambitionen.

"Das Letzte, was Italien braucht, ist ein kleiner, ministerieller, unterstaatlicher Fonds", sagte Bortolotti von Bocconi.

(1 Dollar = 0,9084 Euro)