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Hersteller suchen nach Angeboten inmitten der Pandemiekatastrophe

10.12.2020 | 12:18
Manufacturers hunt for deals amid pandemic wreckage

Die COVID-19-Pandemie war für viele US-Hersteller eine Katastrophe, aber sie bietet auch Chancen für Übernahmen.

Cary Wood, Geschäftsführer von Grede Holdings LLC, musste Anfang des Jahres einen Geschäftseinbruch von 90 % hinnehmen, als die Autofabriken und Schwermaschinenhersteller, die seine Metallteile verwenden, ihre Produktion einstellten, gefolgt von einer holprigen Erholung. In den letzten zwei Monaten hat er Verhandlungen über den Erwerb von sieben kleineren Gießereien aufgenommen.

"Ich kann den Zyklus abwarten", sagte Wood, "aber viele dieser Unternehmen können das nicht.

Grede, das im vergangenen Jahr aus der börsennotierten American Axle & Manufacturing Holdings Inc. ausgegliedert wurde, wird von einer Private-Equity-Firma unterstützt und war bereits vor der Krise auf der Jagd nach Übernahmen. Wood sagte jedoch, dass die Anzahl der Gespräche weitaus höher sei als vor einem Jahr, als er das Gießereiunternehmen leitete, das im Rahmen der Übernahme mit Grede fusionierte. Und es ist ähnlich wie bei der Umstrukturierungswelle, die er kurz nach der Finanzkrise 2008-2009 erlebte.

Eine ähnliche Geschichte spielt sich in der gesamten US-Wirtschaft ab.

In einer kürzlich durchgeführten Umfrage unter Führungskräften von Unternehmen mit einem Umsatz von mehr als 250 Millionen US-Dollar gaben 65 % der Hersteller an, dass sie als Reaktion auf die durch die Pandemie verursachten wirtschaftlichen Bedingungen Übernahmen planen. Andere Sektoren zeigen einen ähnlichen Akquisitionsdruck, wenn auch nicht in demselben Ausmaß. Nur 36 % der Konsumgüterunternehmen gaben an, dass sie nach Übernahmen suchen, während 41 % der Unternehmen des Gesundheitswesens angaben, dass sie auf der Suche sind.

"Die erste Auswirkung von COVID auf die Hersteller war, dass sie sich defensiv verhielten - sie versuchten alle, Kapital zu sparen und Wege zu finden, den Betrieb aufrechtzuerhalten", sagte Scott Fuzer, ein Experte für Fusionen und Übernahmen bei West Monroe, der Unternehmensberatungsfirma, die die Umfrage durchführte. "Aber jetzt", so Fuzer, "gehen die stärkeren Unternehmen in die Offensive".

Fuzer sagte, dass viele kleinere Hersteller "einfach durchhalten - vor allem Familienunternehmen - wo die Familie bereits kurz davor ist, aus dem Geschäft auszusteigen".

Nach einem Einbruch in den ersten Monaten der Pandemie stieg die Zahl der Fusionen in den USA im dritten Quartal nach Angaben von Refinitiv um fast 36 % auf 3.296 Transaktionen. Viele der größten Fusionen fanden im Technologiesektor statt, aber auch alteingesessene Industrieunternehmen sind mit von der Partie.

So gab Ingersoll Rand Inc. diese Woche den Kauf eines Herstellers von Vakuumpumpen und Gebläsesystemen im Wert von 184 Millionen Dollar bekannt. Und die United States Steel Corp plant die vollständige Übernahme von Big River Steel für 774 Millionen Dollar.

MOTIVATOREN: LIEFERKETTEN, STEUERN, "KÄUFERMARKT

Ein Grund für die Aktivität der US-Hersteller ist die Fragmentierung ihrer Lieferketten. Während der Sektor von großen Herstellern dominiert wird, liefern kleinere Unternehmen oft weiterhin die Teile, die diese Fabriken für die Herstellung von Fertigwaren verwenden.

Die Gießereiindustrie ist ein gutes Beispiel dafür. Im Jahr 1980 gab es in den USA 4.800 Gießereien, und selbst nach einer Welle von Schließungen und Konsolidierungen sind nur noch knapp 2.000 übrig geblieben, von denen die meisten kleine Betriebe sind, die oft nur ein einziges Werk für einige wenige Zielbranchen haben.

Angesichts des ungleichmäßigen Aufschwungs kämpfen viele von ihnen ums Überleben. Diejenigen, die Glück hatten, sind in Sektoren tätig, die sich schneller erholt haben als andere. Der Automobilsektor, insbesondere die Lkw-Hersteller, hat sich beispielsweise gut entwickelt, während viele Industrieausrüster und Geländemaschinenhersteller weiterhin unter Druck stehen.

Grede mit Sitz in Southfield, Michigan, wurde im Dezember 2019 gegründet, als Gamut Capital Management neun Gießereien und zwei zugehörige Verarbeitungsbetriebe von American Axle für 245 Millionen Dollar kaufte. Der Besitz so vieler Gießereien macht Grede zu einem der größeren Akteure der Branche. Schon vor der Pandemie plante das Unternehmen, durch Übernahmen zu wachsen. Die Krise hat diesen Prozess beschleunigt, so Wood.

Die Präsidentschaftswahlen im letzten Monat seien für einige Unternehmen ebenfalls ein Faktor, sagte er und merkte an, dass eines der Unternehmen, mit denen er spricht, in Familienbesitz ist und sich Sorgen über mögliche Steueränderungen unter der neuen Regierung des Demokraten Joe Biden macht.

"Es gibt einige Bedenken, was eine Vermögenssteuer für private Eigentümer bedeuten könnte", sagte er.

Der wirtschaftliche Abschwung bedeutet auch, dass einige Unternehmen zu niedrigeren Preisen gekauft werden können.

Austin Ramirez, Geschäftsführer von Husco International Inc., sagte, er prüfe "einige kleine bis mittelgroße Übernahmen", die seinem Unternehmen, das Teile für Autos und Geländemaschinen herstellt, bei der Expansion in neue Produktlinien helfen würden. Ramirez sagte, die Krise habe dazu beigetragen, die Preise zu drücken".

"Wir hätten uns diese Dinge sowieso angeschaut", sagte er, "aber es ist eher ein Käufermarkt".

Dennoch ist es immer noch nicht einfach, Geschäfte zu machen. "Es gibt unheimlich viel Kapital - sowohl von strategischen Übernehmern wie uns als auch von Finanzkäufern", so Ramirez.

Und einige Produktionssektoren haben sich während der Pandemie gut entwickelt, was bedeutet, dass die Bewertungen in diesen Unternehmen weiterhin hoch sind.

Sanjay Singh, geschäftsführender Vorsitzender von Mace Security International Inc, dem Hersteller des bekannten Pfeffersprays, sagte, dass sein Unternehmen "aufgrund von COVID und des sozialen Klimas - die Menschen suchen nach Sicherheit" einen Aufschwung erlebt habe. Das bedeutet, dass die Bewertungen gestiegen sind, aber er sucht immer noch nach Möglichkeiten, jetzt zu expandieren.


© MarketScreener mit Reuters 2020
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Dividendenrendite 2022 1,85%
Marktwert 84 131 Mio 84 131 Mio 78 410 Mio
Marktwert / Umsatz 2022 7,50x
Marktwert / Umsatz 2023 7,06x
Mitarbeiterzahl 24 700
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