Von Telis Demos
DOW JONES--Die US-Verbraucher und ihre Kreditkarten haben der US-Wirtschaft durch viele schwierige Zeiten geholfen. Jetzt, da die Angst vor einer Rezession wieder aufkommt, ist die Sorge groß, dass die Kreditkarten ausgereizt sein könnten.
Der jüngste Einbruch an den Aktienmärkten hat alle Sektoren getroffen, einige jedoch mehr als andere. Am auffälligsten war dies im Bereich der Verbraucherkredite. Die Aktien der großen Kredit- und Kartenunternehmen American Express, Capital One Financial, Discover Financial und Synchrony Financial verloren am Montag alle mehr als 4 Prozent. Seit Jahresbeginn sind die Aktien dieser vier Unternehmen im Durchschnitt um rund 12 Prozent gefallen, während der S&P 500 um 4,5 Prozent nachgab.
Es ist nicht das erste Mal, dass die Aktien von Konsumkreditanbietern besonders unter den wirtschaftlichen Sorgen leiden. Immer mal wieder hat ein sprunghafter Anstieg von Zahlungsverzögerungen oder Ausbuchungen von Verbraucherkrediten durch die Banken die Aktien von Verbraucherkreditanbietern in den Keller geschickt; Ausbuchungen, sogenannte "charge-offs", sind Kredite, die als Verlust abgeschrieben werden. Eine große Sorge ist, dass die US-Bürger, wenn sie ihre Schulden nicht bezahlen, nicht mehr so viel Geld auszugeben können wie zuvor - und damit eine wichtige Stütze der Wirtschaft wegbrechen wird.
Sorge über Zollpolitik von Präsident Trump
Viele dieser uneinbringlichen Forderungen werden verdaut und abgearbeitet. Moody's Ratings geht davon aus, dass die Ausbuchungen von Auto- und Kreditkartenkrediten in der zweiten Jahreshälfte zurückgehen werden, wenn auch in sehr bescheidenem Maße. Doch die Investoren haben plötzlich neue Sorgen. Zum einen steigt die inflationsbereinigte Verschuldung der US-Bürger pro Haushalt weiter über das vorpandemische Niveau an. Im vierten Quartal 2024 überstiegen die inflationsbereinigten Kreditkartenschulden eines Durchschnittshaushalts zum ersten Mal seit 2009 die Marke von 10.000 US-Dollar, wie Daten der Verbraucherfinanz-Website WalletHub zeigen. Zum anderen nimmt das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs oder gar einer Rezession zu. Die Anleger sind eindeutig besorgt über die Auswirkungen der Zollpolitik von Präsident Trump.
Angesichts der steigenden Immobilienpreise und der extrem niedrigen Zinsen für Hypotheken, die während der Pandemie aufgenommen wurden, dürften Verbraucher der Rückzahlung ihrer Hypotheken Vorrang vor Konsum- und Autokrediten einräumen. Laut einer kürzlich von der Federal Reserve Bank of New York veröffentlichten Studie war die Priorisierung der Hypothekenschulden in jüngster Zeit höher als jemals zuvor in diesem Jahrhundert.
Die Ergebnisse der großen Institute repräsentieren nur einen Teil der US-Konsumentenwirtschaft. Die wirtschaftlich Schwächsten, z.B. diejenigen, die staatliche Leistungen erhalten, haben möglicherweise keine Kreditkarten. Ihre Budgets werden am ehesten durch höhere Kosten für importierte Waren belastet. Auf diese Verbraucher entfällt jedoch nur ein kleiner Teil der Ausgaben, vor allem für Güter und Dienstleistungen des täglichen Bedarfs. Für den Gesamtmarkt wäre es daher besonders besorgniserregend, wenn die Ausfallraten bei Verbrauchern mit höherem Einkommen steigen würden.
Erhöhter Kreditstress bei hohem Einkommen
Von Januar 2023 bis Januar 2025 hat sich der Anteil der Personen mit einem Jahreseinkommen von mindestens 150.000 Dollar, die mit ihren Gesamtschulden 60 bis 89 Tage im Rückstand sind, mehr als verdoppelt, wie Daten der Analyse Creditgauge zeigen. Diese Zahlungsverzögerungen sind mit nur 0,16 Prozent der ausstehenden Beträge immer noch weitaus geringer als bei anderen Gruppen. Aber der Anstieg ist weitaus höher als bei Verbrauchern mit mittleren oder niedrigsten Einkommen.
"Wir beobachten einen erhöhten Kreditstress bei Verbrauchern mit hohem Einkommen", sagt Rikard Bandebo, Chief Strategy Officer und Chefökonom bei dem Unternehmen Vantagescore, das die Creditgauge-Analyse erstellt. Der Stress sei bei Menschen höher, die keine großen Notgroschen in Form von Wohneigentum oder einem großen Investmentportfolio haben. "Im Jahr 2025 werden wahrscheinlich mehr Verbraucher damit zu kämpfen haben, die gestiegenen Ausgaben mit ihrem Realeinkommen in Einklang zu bringen", sagte er.
Die Haushaltsbilanzen der US-Bürger sind nach wie vor solide und sie verfügen über ein großes Ausgabenpolster. Der Schuldendienst der privaten Haushalte lag im dritten Quartal 2024 bei etwa 11 Prozent des verfügbaren Einkommens, was nach Angaben der Fed immer noch unter dem Niveau der Vorpandemie liegt.
Das Verhalten der Verbraucher hängt aber nicht nur davon ab, wie viel Geld sie heute haben. Es hängt auch davon ab, was sie in Zukunft haben werden. In einer Verbraucherumfrage der Federal Reserve vom Februar gaben die Befragten an, dass sie mit einer Wahrscheinlichkeit von durchschnittlich 14,6 Prozent in den nächsten drei Monaten nicht in der Lage sein werden, eine der Mindestraten ihrer Schuldentilgungen zu zahlen. Das ist der höchste Stand seit April 2020.
Das Risiko besteht darin, dass ein wirtschaftlicher Abschwung zu einem besonders starken Rückgang der Ausgaben führen könnte. Dies macht die Kreditgeber des Landes zu einem wichtigen Stressfaktor, den es zu beobachten gilt.
Kontakt zum Autor: konjunktur.de@dowjones.com
DJG/DJN/sha/mgo
(END) Dow Jones Newswires
March 12, 2025 10:39 ET (14:39 GMT)