Zu den kurzfristigeren Schuldenlösungen gehören die Aufnahme von Bankkrediten, die Inanspruchnahme von Überbrückungskrediten und die Emission von Anleihen mit Laufzeiten von fünf Jahren oder weniger, so Banker und Kreditinvestoren. Während Kredite billiger sein können als die Ausgabe von Anleihen, sind kürzerfristige Anleihen derzeit teurer als solche mit längeren Laufzeiten.

Mit diesem Schritt setzen diese Unternehmen darauf, dass aggressive Zinserhöhungen der Zentralbanken, die die Finanzierungskosten in die Höhe getrieben haben, zu rezessivem Gegenwind führen werden, was schließlich zu niedrigeren Renditen bei Staatsanleihen führen würde.

Anstatt sich also jetzt in längerfristige Anleihen mit höheren Gesamtfinanzierungskosten zu binden, wollen sie den Zinsanstieg abwarten.

"Wir haben Anzeichen dafür gesehen, dass Emittenten auf kürzerfristige Schuldtitel als Alternative zu langfristigen Anleihen zurückgreifen, um die Zeit bis zu einem besseren Finanzierungsumfeld in der Zukunft zu überbrücken", sagte Maureen O'Connor, Global Head of High Grade Debt Syndicate bei Wells Fargo.

"Es ist schwer, gegen diese Logik zu argumentieren.

Der Trend, der jetzt ins Blickfeld rückt, zeigt, wie die Unternehmen mit einer beispiellosen Straffung der Geldpolitik und der Unsicherheit auf den globalen Märkten umgehen.

Einige Banker sagten, der Ansatz könnte riskant sein. Die US-Notenbank hat nicht nur die Zinssätze schnell erhöht, sondern auch die Märkte gewarnt, dass sie sie länger hoch halten würde.

"Unternehmen, die auf eine nachhaltigere Stabilität warten wollen, müssen sich möglicherweise lange gedulden", sagte Meghan Graper, Global Co-Head of Investment Grade Syndicate bei Barclays.

RUNTERFAHREN

Dennoch ist das Angebot an neuen High-Grade-Anleihen geschrumpft. Nach Angaben des Datenanbieters Informa Global Markets ist das Emissionsvolumen im September auf dem besten Weg, den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt zu erreichen.

Dies hat das Angebot an hochwertigen Vermögenswerten zu einem Zeitpunkt verringert, an dem die Anleger mehr sichere Orte zum Verstecken brauchen. Das würde auch die Gebühren der Wall Street-Banken schmälern.

Natalie Trevithick, Leiterin des Bereichs Investment Grade Credit bei Payden & Rygel, einem Fondsmanager, sagte, dass die Anleger nach Emittenten mit höherer Qualität Ausschau hielten, auch wenn "eine Reihe von Emittenten sich von den Märkten zurückgezogen haben". "Wir haben eine Verlagerung zu Finanzierungen mit kürzerer Laufzeit festgestellt", sagte Trevithick.

Zu Beginn dieses Jahres wurde beispielsweise von Bankern, Analysten und Strategen erwartet, dass die Oracle Corp. Anleihen im Wert von 20 Milliarden Dollar zur Finanzierung der Übernahme des IT-Unternehmens für das Gesundheitswesen, Cerner Corp.

Die 28,2 Milliarden Dollar schwere Übernahme wurde im Juni abgeschlossen. Normalerweise nehmen Unternehmen zur Finanzierung von Fusionen einen Überbrückungskredit auf, den sie dann mit einer langfristigen Anleiheemission vor dem Abschluss zurückzahlen.

Oracle nahm stattdessen 15,7 Mrd. $ aus einem einjährigen Überbrückungskredit in Anspruch und nahm Laufzeitdarlehen in Höhe von 4,4 Mrd. $ mit Laufzeiten von drei und fünf Jahren auf, die vorzeitig zurückgezahlt werden konnten, um den Überbrückungskredit zu refinanzieren.

Der Tech-Gigant verdoppelte auch den Umfang seines Commercial-Paper-Programms auf 6 Milliarden Dollar und sagte, dass er den Umfang des Terminkredits auf 6 Milliarden Dollar ausweiten könnte.

Kürzlich hat Adobe Inc. erklärt, dass es die 20 Milliarden Dollar teure Übernahme der Cloud-basierten Designer-Plattform Figma mit Aktien und Barmitteln finanzieren und bei Bedarf einen Terminkredit aufnehmen wird.

Reuters konnte die Gründe für die Finanzierungsentscheidungen von Oracle und Adobe nicht ermitteln, aber Banker sagten, ihre Aktionen seien ein Beweis für den breiteren Trend.

Ein Sprecher von Adobe sagte, dass das Unternehmen in der Lage war, die Transaktion angesichts seines Cashflows zu finanzieren. "Wenn ein Darlehen aufgrund des Zeitpunkts des Abschlusses der Transaktion notwendig ist, erwarten wir, dass wir es schnell zurückzahlen können", sagte das Unternehmen.

Oracle reagierte nicht auf Anfragen nach einem Kommentar.

KURZFRISTIGE SCHULDEN

Anleihekonsortien hatten aufgrund ihrer Einsicht in die Emissionspipeline geschätzt, dass im September bis zu 150 Mrd. $ an neuen Anleihen auf den Markt kommen würden, aber bis Mittwoch haben es nur 73,65 Mrd. $ auf die Primärmärkte geschafft, so die Daten von Informa.

Davon entfielen fast 43% aller neuen High-Grade-Anleihen, die im September gepreist wurden, auf Laufzeiten von bis zu fünf Jahren, verglichen mit etwa 32% im August und 28% im September letzten Jahres, so die Daten. Dies geschah selbst dann, als die Renditen zwei- und fünfjähriger Staatsanleihen im Laufe des Monats sprunghaft anstiegen, was die Kosten für kurzfristige Anleihen in die Höhe trieb.

Allerdings können es sich nicht alle Unternehmen leisten, auf bessere Finanzierungsbedingungen zu warten. Auf dem Markt für Ramschanleihen zum Beispiel zahlen einige Unternehmen höhere Zinsen, um sich Mittel zu beschaffen. Stärkere Unternehmen haben jedoch eine größere Auswahl und kommen gerade aus einer Phase des Schuldenmachens.

"Sie haben also die Möglichkeit, im derzeitigen Umfeld höherer absoluter Kupons im Vergleich zum letzten Jahrzehnt zu warten oder sich nach anderen kurzfristigen Finanzierungsmöglichkeiten umzusehen", so Brian Cogliandro, internationaler Leiter des Konsortiums bei MUFG.