Zürich (awp) - Die Aktien von Adecco sind am Donnerstag mit Verlusten in den Handel gestartet. In den am Morgen publizierten Q3-Zahlen hätten positive Überraschungen gefehlt, welche Treiber für eine weitere Kurserholung hätten sein können, meinen Händler.

Um 9.15 Uhr verlieren Adecco 1,2 Prozent auf 30,74 Franken. Der Gesamtmarkt (SPI) notiert ebenfalls im Minus (-0,8%), wobei in der Tendenz Zykliker wie Adecco weniger gefragt sind als Nicht-Zykliker.

Das Minus wird denn auch primär mit der allgemeinen Marktstimmung erklärt. Händler erinnern daran, dass sich die Adecco-Papiere zuletzt klar vom Jahrestief von 26,38 Franken gelöst hatten. Die Q3-Zahlen und die Angaben zur Strategie hätten nun nicht genug positive News für einen weiteren Anstieg enthalten.

So gelang beim Umsatz nur eine Punktlandung. Mit einem organischen Wachstum von 6 Prozent wurden die bei 4,9 Prozent liegenden Erwartungen immerhin klar übertroffen. Das starke Abschneiden im Schlüsselmarkt Frankreich habe dem Unternehmen das dritte Quartal gerettet, verlautet es aus Expertenkreisen.

Aus Sicht der Bank Vontobel schneidet Adecco bei den Margen zwar etwas besser als gedacht ab. Der zuständige Analyst betont allerdings, dass die Profitabilität im langfristigen Vergleich weiterhin tief sei. Die Zürcher Bank ist denn auch nicht vollends überzeugt davon, dass das Management über die Zeit die Rentabilität mit dem Wachstum in Einklang bringen kann.

Auch die ZKB befürchtet weiteren Druck auf die Marge, weil für 2023 wohl mit weiteren Integrationskosten für die Akka-Übernahme zu rechnen sei. Zudem gebe es starke Gegenwinde, was die Rückgewinnung von Marktanteilen nicht einfach und zeitintensiv mache.

Etwas klar Positives hat derweil der Jefferies-Analyst gefunden. Am Markt sei zum Teil damit gerechnet worden, dass eine Senkung der Dividende in Aussicht gestellt werde. Nun aber sei das Dividendenversprechen ("mindestens auf Höhe des Vorjahres") erneuert worden. Dies allein reicht aber offensichtlich nicht, um Schwung in den Adecco-Kurs zu bringen.

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