Viele Börsianer meiden den turbulenten Markt, da die Lebenshaltungskosten steigen und die Wirtschaft ins Wanken gerät. Dies drückt auf das Geschäft der Investmentplattformen für Verbraucher, die mit sinkenden Gebühren und schwindenden Margen zu kämpfen haben.

Selbst die größten Fische, wie die im FTSE notierten Hargreaves Lansdown und AJ Bell sowie diejenigen, die sich im Besitz von Großbanken und Vermögensverwaltern befinden oder vor kurzem von diesen übernommen wurden, haben mit einem schwindenden Zustrom von Neukunden und Geld zu kämpfen.

Großbritanniens größte Bank Lloyds erklärte in einem Interview mit der Nachrichtenagentur Reuters im vergangenen Monat, dass sich die Zuflüsse zu ihren Anlageplattformen für Privatkunden - die 19,5 Milliarden Pfund (24,2 Milliarden Dollar) an Kundengeldern verwalten - im ersten Quartal 2022 im Vergleich zum Vorjahr verlangsamt haben und dass mehr Kunden Aktien verkauften als kauften.

Der "Zuckerrausch" des Social-Media-Rummels, der Aktien wie GameStop im letzten Jahr angetrieben hat, hat bei den Investmentplattformen nachgelassen, sagte Mike Barrett, Direktor bei der Finanzdienstleistungsberatung The Lang Cat.

"In der Öffentlichkeit sagen diese Unternehmen, dass sie sich wohler fühlen, wenn ihre Kunden vernünftige Geschäfte machen, anstatt auf irgendwelche Meme-Aktien zu setzen. Aber leider hat sich das negativ auf ihre Einnahmen ausgewirkt", fügte er hinzu.

Für die kleineren Investmentplattformen ist der Markt noch beängstigender, da etwa die Hälfte von ihnen - sieben von 13, die von Reuters überprüft wurden - in ihren zuletzt eingereichten Jahresabschlüssen Verluste auswiesen, wie eine Überprüfung der Dokumente beim britischen Companies House ergab.

Obwohl die Abrechnungszeiträume unterschiedlich waren, gehörten zu den sieben Verlustbringern OpenMoney und PensionBee, die Zahlen für das Jahr bis Dezember 2021 vorlegten.

Die Geschäftsführerin von OpenMoney, Hayley Millhouse, sagte, die Gründer des Unternehmens verfolgten eine "langfristige Perspektive, um die Rentabilität zu erreichen", unter anderem durch die Diversifizierung ihrer Dienstleistungen.

Romi Savova, CEO von PensionBee, sagte, ihr Produkt sei "außergewöhnlich langfristig". Sie sagte jedoch, dass es für Startups im derzeitigen Umfeld schwierig sein dürfte, Finanzmittel zu beschaffen, und fügte hinzu, sie erwarte, dass in diesem Jahr weniger neue Plattformen an den Start gehen werden.

Die Meldung von Verlusten ist für Startup-Fintech-Firmen üblich, die in der Anfangsphase in der Regel das Erreichen einer kritischen Masse dem Erzielen von Gewinnen vorziehen.

Dennoch könnten der harte Wettbewerb und die zunehmende Lebenshaltungskostenkrise das Wachstum des Sektors in diesem Jahr bremsen, schwächere Anbieter ausmerzen oder sie zu Übernahmezielen machen, so die Meinung vieler der 15 Plattformmanager, Finanzberater und Analysten, die mit Reuters sprachen.

Das ist nicht nur ein Problem für britische Plattformen. Der amerikanische Pandemie-Liebling Robinhood verzeichnete im April einen Rückgang der Quartalseinnahmen um 43% und kündigte an, ein Zehntel der Mitarbeiter zu entlassen, was die Aktie auf ein Rekordtief schickte.

"Ich kann mir vorstellen, dass sich einige der kleineren Plattformen entweder zusammenschließen oder von einem großen Anbieter übernommen werden", sagte Oliwia Berdak, Research Director für Finanzdienstleistungen bei Forrester. "Wir hatten einen Zustrom neuer Investoren während der Pandemie. Die Frage ist: Werden diese Leute jetzt fliehen?"

Der Wall Street-Gigant JPMorgan hat im vergangenen Jahr die defizitäre britische Plattform Nutmeg aufgekauft, und ein allgemeiner Einbruch der Tech-Bewertungen könnte andere Start-up-Plattformen zu attraktiven Zielen machen, so Analysten.

Die britische Bank NatWest ist an potenziellen Käufen im Vermögenssektor interessiert, sagte CEO Alison Rose letzte Woche auf einer Finanzkonferenz in Rom.

"Ich denke, dass es Möglichkeiten für Übernahmen in diesem Bereich gibt, wenn sie überzeugend sind", sagte sie.

DIE WAHREN KOSTEN HABEN SICH NOCH NICHT DURCHGESETZT

Es ist ein ganz anderes Bild als im Jahr 2021, als die Zahl der Neukunden im Bereich der Direktinvestitionen in die Höhe schoss und mehrere Plattformen einen Rekord an Neukunden meldeten. Das Wachstum wurde durch den von den sozialen Medien ausgelösten Meme-Aktienrausch angeheizt, bei dem sich ein Heer von Kleinanlegern in Aktien von GameStop, AMC und anderen einst unmodern gewordenen Unternehmen stürzte.

Doch in diesem Jahr mussten viele Einzelanleger, die ihr Vermögen während der historischen Rallye der finanziellen Vermögenswerte zu Beginn der Pandemie wachsen sahen, Verluste hinnehmen, da die Aktienkurse in Zeiten des Krieges in Europa und der grassierenden Inflation abrutschten.

Die Vermögenswerte, die von den britischen Investmentplattformen für Verbraucher gehalten werden, sind in den ersten drei Monaten des Jahres 2022 im Vergleich zum Jahresende 2021 um 2,5% auf 906,8 Milliarden Pfund (1,1 Billionen Dollar) gesunken, so die Daten des Branchenverfolgers Fundscape.

Manuel Pardavila-Gonzalez, Geschäftsführer von Lloyds' Anlageplattformen für Privatkunden, sagte gegenüber Reuters, dass die Lebenshaltungskostenkrise die Prognose der Bank von 1,7 bis 1,8 Milliarden Pfund an Nettozuflüssen von Kundengeldern in diesem Jahr zum Scheitern bringen könnte, obwohl sie keine signifikanten Abflüsse erwartet.

"Die wahren Lebenshaltungskosten sind bei den Haushalten noch nicht ganz angekommen", sagte er.

Die Plattformen von Lloyds verzeichneten im ersten Quartal Nettozuflüsse von 400 Millionen Pfund, ein Fünftel weniger als die 500 Millionen im Vorjahr.

Im bisherigen Jahresverlauf ist die Zahl der Neukunden gegenüber dem Rekordjahr 2021 um mehr als die Hälfte zurückgegangen, so Pardavila-Gonzalez. Auch das Verhältnis von Verkaufs- zu Kaufgeschäften hat sich von etwa 50:50 im letzten Jahr auf 55:45 zugunsten der Verkäufe verschoben, da mehr Menschen auf Bargeld sitzen.

Hargreaves Lansdown und AJ Bell spüren ebenfalls die Hitze.

Nach Angaben der Unternehmen haben die Kunden in den letzten Monaten immer noch mehr Geld zu- als abgehoben, aber die Zahl der Neukunden ist bei beiden Plattformen im Vergleich zum Vorjahr stark zurückgegangen, und zwar um zwei Drittel bzw. fast ein Drittel auf 42.000 bzw. 36.000.

Die trübe Stimmung spiegelt sich in den Aktienkursen wider: Hargreaves Lansdown verlor 41% und AJ Bell 27% im Jahr 2022, verglichen mit einem Rückgang des FTSE 350 Index um 4%.

Hargreaves Lansdown sagte, die Branche habe im Laufe der Jahre viele Perioden mit geringerem Anlegervertrauen und niedrigeren Kapitalflüssen erlebt.

"Es sind die widerstandsfähigen Anbieter, die sich auf die Unterstützung ihrer Kunden konzentrieren, die am besten abschneiden", sagte das Unternehmen und fügte hinzu, dass es davon ausgeht, dass die potenzielle Größe des britischen Vermögensmarktes von 1,4 Billionen Pfund im Jahr 2021 auf 1,8 Billionen Pfund im Jahr 2025 wachsen wird.

WETTLAUF GEGEN DIE NULL BEI DEN GEBÜHREN

Für viele der weniger etablierten Akteure, die sich ihren Weg nach vorne bahnen, dürfte eine solche Widerstandsfähigkeit schwieriger zu erreichen sein.

Die Überprüfung der Jahresabschlüsse, die bei Companies House, einer Regierungsbehörde, eingereicht wurden, ergab, dass die meisten der 13 hauptsächlich kleinen und mittelgroßen Plattformen Verluste ausgewiesen haben.

Die Jahresabschlüsse vieler dieser Unternehmen variierten jedoch, wobei das Enddatum zwischen Dezember 2020 und Dezember 2021 lag, so dass sich möglicherweise eine veraltete Momentaufnahme der Finanzen einiger dieser Unternehmen ergibt. Das liegt daran, dass es sich bei den meisten um Privatunternehmen handelt, die in Großbritannien bis zu neun Monate Zeit haben, um ihre Bilanzen zu veröffentlichen. Unternehmen, die aufgrund ihrer geringen Größe von der Vorlage eines vollständigen Jahresabschlusses befreit waren, wurden von der Überprüfung ausgeschlossen.

Freetrade, dessen Vorsteuerverluste sich im Jahr bis September 2021 fast verdoppelt haben, erklärte, dass das Unternehmen über genügend Schwung verfüge, um jeden Abschwung zu überstehen. Der Verlust spiegele die Expansion und die Fokussierung auf die Vergrößerung des Kundenstamms während des Berichtszeitraums wider und mache Fortschritte auf dem Weg zur Profitabilität, so das Unternehmen.

Moneyfarm, ein weiterer Verlustbringer, erklärte, dass eine jüngste Finanzierungsrunde unter der Leitung des Vermögensverwalters M&G die Stärke seines Geschäftsmodells, zu dem auch eine gewisse Beratung der Kunden gehört, gestärkt hat.

"Wir glauben, dass es in unserer Branche zu einer gewissen Abwanderung kommen wird. Diejenigen, die auf der Strecke bleiben, werden wahrscheinlich diejenigen sein, die ... nur eine minimale Beziehung zu ihren Kunden haben", sagte CEO Giovanni Dapra.

Der sich verschärfende Wettbewerb bei den Kundengebühren setzt nach Ansicht von Experten auch die kleineren Anbieter unter Druck, während die größeren Plattformen von einer älteren, weniger preissensiblen Kundenbasis profitieren.

"Es gibt einen Wettlauf gegen Null bei den Handelsgebühren", sagte Berdak bei Forrester. "Die Margen sind sehr, sehr gering. Es geht also um Größe."

($1 = 0,8049 Pfund)