Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH 
 
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG 
 
Unternehmen: 2G Energy AG 
ISIN: DE000A0HL8N9 
 
Anlass der Studie: Update 
Empfehlung: Hinzufügen 
seit: 20.11.2020 
Kursziel: 90 Euro 
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten 
Letzte Ratingänderung: 24.09.2020: Herabstufung von Hinzufügen auf 
Reduzieren Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal 
 
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: 
DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die 
Aktie auf ADD herauf und erhöht das Kursziel von EUR 70,00 auf EUR 90,00. 
 
Zusammenfassung: 
2G Energy hat im dritten Quartal ein sehr starkes Umsatz- (+34% J/J) und 
Gesamtleistungswachstum gezeigt (+20%) und damit unsere Erwartung leicht 
übertroffen. Auch das EBIT wuchs kräftig (+33%). Der Auftragseingang legte 
um 3% J/J auf ?,?123 Mio. zu und sichert die Auslastung bis zum Ende des 2. 
Quartals 2021. Wir halten es nach wie vor für möglich, dass 2G den oberen 
Rand der Guidance erreicht, allerdings sind die Risiken für 
Projektverzögerungen durch das Wiedererstarken der Pandemie und der 
Verschärfung der Gegenma?Ynahmen in vielen Ländern gestiegen. Daher bleiben 
wir für 2020 bei unserer Prognose, die ungefähr in der Mitte der Guidance 
liegt. 2G hat einen ersten Ausblick auf 2021 gewagt und eine 
Umsatzbandbreite von ?,?240 - ?,?260 Mio. angekündigt. Wir halten dies für einen 
sehr vorsichtigen Ausblick und bleiben bis auf weiteres bei unserer 
Umsatzprognose von ?,?270 Mio. Mittelfristig zeichnet sich für uns immer 
klarer ab, dass Deutschland Gefahr läuft, durch den kombinierten Atom- und 
Kohleausstieg bei der Grundlast in eine Stromversorgungslücke 
hineinzulaufen. Wir sehen die Einführung des sogenannten 'Südbonuses' im 
neuen KWK-Gesetz als implizites Eingeständnis, dass insbesondere 
Süddeutschland zusätzliche grundlastfähige Kapazitäten benötigt. Dezentrale 
Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen, wie 2G sie herstellt, sind eine der wenigen 
schnell umsetzbaren und preisgünstigen Möglichkeiten, die drohende 
Stromlücke abzuwenden. Daher erhöhen wir unsere mittelfristigen Schätzungen. 
Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von ?,?90 (bisher: 
?,?70). Wir stufen die Aktie von Reduzieren auf Hinzufügen hoch. 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG 
(ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal upgraded the stock 
to ADD and increased the price target from EUR 70.00 to EUR 90.00. 
 
Abstract: 
In the third quarter, 2G Energy showed very strong growth in sales (+34% y/y) 
 and overall output (+20%) and thus slightly exceeded our expectations. EBIT 
also grew strongly (+33%). Incoming orders rose by 3% y/y to ?,?123m and will 
ensure good capacity utilisation until the end of the 2nd quarter of 2021. 
It is still possible that 2G will reach the upper end of guidance, but there 
is a risk of project delays due to the resurgence of the pandemic and 
tightening of countermeasures in many countries. We therefore stick to our 
forecast for 2020 which is approx. in the middle of guidance. 2G has given a 
first outlook for 2021 and announced a revenue range of ?,?240 - ?,?260m. We 
consider this to be a very cautious outlook and stick to our sales forecast 
of ?,?270m for the time being. It is becoming increasingly clear to us that 
Germany risks running into a base load power supply shortage in the medium 
term due to the combined nuclear and coal phase-out. We see the introduction 
of the so-called 'south bonus' in the new German CHP Act as an implicit 
admission that southern Germany in particular needs additional base load 
capacity. Distributed combined heat and power plants, such as those 
manufactured by 2G, are one of the few inexpensive options that can be 
implemented quickly to avert the looming power shortage. We therefore 
increase our medium-term estimates. An updated DCF model results in a new 
price target of ?,?90 (previously: ?,?70). We upgrade the stock from Reduce to 
Add. 
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des 
Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die 
vollständige Analyse. 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/21865.pdf 
 
Kontakt für Rückfragen 
First Berlin Equity Research GmbH 
Herr Gaurav Tiwari 
Tel.: +49 (0)30 809 39 686 
web: www.firstberlin.com 
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com 
 
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
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November 20, 2020 08:36 ET (13:36 GMT)