Wie Broadcom-CEO Tan durch Übernahmen einen Tech-Giganten formte

Einst ein armes "dürres Kind" aus Malaysia, lieferte sich Hock Tan ein Kopf-an-Kopf-Rennen mit einem legendären US-amerikanischen Technologiemogul um eine transformative Übernahme.

Tan rief Anfang des Monats den Vorsitzenden von VMware Inc, Michael Dell, an, der auch Chef des Computerherstellers Dell Technologies Inc ist.

Er schlug eine der größten Fusionen in der Geschichte des Technologiesektors vor. Broadcom Inc, der Chiphersteller, den Tan leitet, war bereit, VMware, ein Cloud-Software-Unternehmen, für 61 Milliarden Dollar zu übernehmen.

Für Tan, der heute 70 Jahre alt ist, wäre das Geschäft der Höhepunkt einer Reihe von Übernahmen, die ihm geholfen haben, Broadcom in ein Technologiekonglomerat im Wert von 225 Milliarden Dollar zu verwandeln, wobei er sich einen Ruf als kluger Geschäftsmann und rücksichtsloser Kostensenker erworben hat.

Dell, der persönlich 40% von VMware besitzt und das Unternehmen zusammen mit der Buyout-Firma Silver Lake kontrolliert, musste eine Entscheidung treffen. Entweder er wartete auf ein besseres Angebot oder er riskierte, den Anschluss zu verlieren, da die Technologieaktien inmitten von Sorgen über eine drohende Konjunkturabkühlung und eine galoppierende Inflation einbrachen.

Broadcom bot 61 Milliarden Dollar in bar und in Aktien für VMware, ein Aufschlag von 50 % auf den Kurs der VMware-Aktie. Um den Deal abzuschließen, erklärte sich Tan außerdem bereit, VMware 40 Tage nach der Unterzeichnung des Deals Zeit zu geben, um nach einem anderen Käufer zu suchen, der einen besseren Preis bieten könnte. VMware sagte ja.

Dieser Bericht über die Verhandlungen basiert auf Personen, die an dem Geschäft beteiligt waren und um Anonymität gebeten haben.

Broadcom hatte VMware schon seit Monaten im Visier, hielt sich aber mit einer Annäherung zurück, weil man befürchtete, dass Dell und Silver Lake aufgrund des Zeitpunkts der Abspaltung von VMware von Dell Technologies im November 2021 nicht einsteigen würden. Aktionäre riskieren den Verlust des steuerfreien Status ihrer Abspaltung, wenn ihr Unternehmen in den ersten sechs Monaten nach der Abspaltung Verkaufsgespräche aufnimmt.

Tans Ruf als Kostensenker veranlasste den VMware-Chef Raghu Raghuram, sich nach der Ankündigung des Deals schriftlich an seine Mitarbeiter zu wenden, um ihnen zu versichern, dass die "Wahrnehmung", Broadcom würde Gewinne über Innovationen stellen, "unzutreffend" sei. Er schrieb, dass Tan "sich verpflichtet, eine gemeinsame Innovationskultur zu pflegen".

Dieser Ruf rührt von Tans Strategie her, Unternehmen zu erwerben, die er als "Franchises" bezeichnet, und dann die seiner Meinung nach übermäßigen Vertriebs- und Marketingausgaben und unnötigen Investitionen zu streichen. Er trennt sich auch schnell von Teilen dieser Unternehmen, die sich nicht gut entwickeln.

"Er führt Broadcom wie ein Investment-Portfolio ... es sind alles unabhängige Lehen", sagte ein ehemaliger Mitarbeiter des Unternehmens, der eng mit Tan zusammenarbeitete. "Wenn er eine dominante Position in einem Markt hat, geht er rein und erhöht die Preise.

Tan und Broadcom reagierten nicht auf Anfragen zur Stellungnahme.

Tan hat gesagt, dass er ein "18-jähriges, dünnes Kind" war, das in Malaysia aufwuchs, als er 1971 ein Stipendium gewann, um die Ingenieurschule am MIT zu besuchen. Seine Eltern konnten es sich nicht leisten, ihn aufs College zu schicken. Später erwarb er einen MBA an der Harvard University.

Er hatte mehrere Führungspositionen in Malaysia und den Vereinigten Staaten inne, bevor er 1994 zum Chiphersteller Integrated Circuit Systems wechselte und 1999 zum Chief Executive aufstieg.

Es war Silver Lake, die Tan als Chef des Unternehmens, aus dem später Broadcom wurde, angeworben hatte. Im Jahr 2006 wechselte Tan zu Avago Technologies, einem Halbleiterunternehmen, das Silver Lake und KKR Co Inc, eine andere Buyout-Firma, im Jahr zuvor für 2,66 Milliarden Dollar übernommen hatten.

Es folgte eine Reihe von Übernahmen, als Tan die Konsolidierung der Halbleiterindustrie in Angriff nahm, oft mit Unterstützung von Silver Lake. Im Jahr 2014 zahlte Avago 6,6 Milliarden Dollar für den Speicherchiphersteller LSI Corp. Im Jahr 2015 erwarb Avago Broadcom für 37 Milliarden Dollar und übernahm dessen Namen. Im Jahr 2016 übernahm Broadcom den Netzwerkausrüster Brocade Communications Systems Inc für 5,9 Milliarden Dollar.

QUALCOMM-ANGEBOT VEREITELT

2017 unterbreitete Broadcom ein feindliches Übernahmeangebot in Höhe von 117 Milliarden Dollar für den rivalisierenden Chiphersteller Qualcomm Inc, das der größte Technologie-Deal aller Zeiten gewesen wäre. Es wurde von der US-Regierung vereitelt, weil sie befürchtete, dass Broadcom, das damals seinen Hauptsitz in Singapur hatte, die US-Halbleiterindustrie auf Kosten der Innovation zu sehr dominieren würde.

Tan wandte sich dann Softwareunternehmen zu, die wie Halbleiter einen zuverlässigen Cashflow generieren können. Broadcom übernahm das Unternehmen CA Technologies Inc für 18,9 Milliarden Dollar und erwarb die Sicherheitssparte von Symantec Corp für 10,7 Milliarden Dollar.

Nach jeder Übernahme zahlte Broadcom einen Großteil der Schulden, die es zur Finanzierung aufgenommen hatte, mit dem Cashflow seiner Geschäfte zurück. Dies hat Tan ermutigt, seine Akquisitionswelle fortzusetzen, sagte Matt Britzman, Analyst bei Hargreaves Lansdown.

"Broadcom hat sich nach jeder großen Übernahme schnell entleveraged", sagte Britzman.