Nach internationalem Recht dürfen staatliche Vermogenswerte nicht konfisziert werden. Daher hat die Europäische Kommission einen Plan vorgelegt, der es den EU-Regierungen ermoglichen soll, bis zu 165 Milliarden Euro – den Großteil der derzeit in Europa eingefrorenen russischen Staatsvermogen im Wert von 210 Milliarden Euro – zu nutzen, ohne diese zu beschlagnahmen.
WIE SOLL DAS FUNKTIONIEREN?
Zu Beginn des Krieges Russlands gegen die Ukraine verwahrte Euroclear – das belgische Zentralverwahrungsinstitut – Anleihen für die russische Zentralbank. Als diese Anleihen fällig wurden, blieb das daraus resultierende Bargeld aufgrund der EU-Sanktionen gegen Moskau bei Euroclear blockiert.
Euroclear legt das Bargeld derzeit bei der Europäischen Zentralbank in Tagesgeldanlagen an.
Die Idee der EU ist, dass Euroclear das Geld stattdessen in Nullkuponanleihen investiert, die von der Europäischen Kommission ausgegeben werden. Der Kupon kann null sein, da Moskau gemäß der rechtlichen Vereinbarung mit Euroclear zwar Eigentümer des Kapitals bleibt, aber keinen Anspruch auf die durch die Vermogenswerte generierten Zinsen hat.
Die EU würde das Bargeld dann verwenden, um der Ukraine einen „Reparationskredit“ in Tranchen je nach Bedarf zu gewähren. Die Ukraine müsste den Kredit erst dann zurückzahlen, wenn sie im Rahmen eines Friedensabkommens Kriegsreparationen von Russland erhält. So kann die Ukraine das Geld jetzt ausgeben, anstatt auf Zahlungen Moskaus zu warten.
WIE VIEL GELD STEHT ZUR VERFÜGUNG?
Laut verschiedenen Institutionen, darunter der Europäischen Kommission, sind weltweit etwa 300 Milliarden US-Dollar (257 Milliarden Euro) an russischen Staatsvermogen eingefroren. Diese Zahl umfasst keine eingefrorenen Vermogenswerte russischer Oligarchen.
Davon werden 210 Milliarden Euro in Europa gehalten, davon 185 Milliarden Euro bei Euroclear. Rund 176 Milliarden Euro der russischen Vermogenswerte bei Euroclear wurden inzwischen in Bargeld umgewandelt, die restlichen Wertpapiere im Wert von neun Milliarden Euro werden 2026 und 2027 fällig.
Die EU wollte den Reparationskredit zunächst nur auf das Geld bei Euroclear stützen, aber Belgien besteht darauf, dass auch die verbleibenden 25 Milliarden Euro an anderswo in der EU eingefrorenen russischen Staatsvermogen einbezogen werden. Laut EU-Beamten befinden sich davon die meisten – rund 18 Milliarden Euro – bei franzosischen Banken. Das erschwert das Projekt, da im Gegensatz zu den Geldern bei Euroclear die Vermogenswerte Zinsen generieren, die Russland zustehen.
Moglicherweise muss die EU auch zunächst einen 45-Milliarden-Euro-Kredit der Gruppe der Sieben an die Ukraine zurückzahlen, der im vergangenen Jahr vereinbart wurde. Der effektive Betrag für den Reparationskredit liegt daher derzeit näher bei 165 Milliarden Euro.
Bisher wurden 25,3 Milliarden Euro des gesamten G7-Kredits von 45 Milliarden Euro an die Ukraine ausgezahlt, weitere Mittel sollen im ersten Quartal 2026 folgen, um Kiew flüssig zu halten, bevor der mogliche Reparationskredit ab dem zweiten Quartal 2026 greift.
Nach dem Plan der Kommission würde die EU 90 Milliarden Euro der eingefrorenen Vermogenswerte in Tranchen über die Jahre 2026 und 2027 an die Ukraine auszahlen. Dieser Betrag konnte bei Bedarf erhoht werden, da noch Geld übrig bleibt. Die Kommission schätzt den Finanzbedarf der Ukraine für die beiden Jahre auf 135,7 Milliarden Euro und erwartet, dass Länder außerhalb der EU den Rest beitragen.
WIE KANN DAS OHNE KONFISZIERUNG DES GELDES ERFOLGEN?
Russland behält den Anspruch auf sein Geld bei Euroclear und anderswo. Das russische Bargeld würde einfach durch EU-AAA-Anleihen gleichen Wertes in der Bilanz der haltenden Institutionen ersetzt – durch eine Zwangstransaktion mit der EU.
Der einzige Unterschied zur aktuellen Situation für Euroclear bestünde darin, dass das russische Geld in dreifach-A-Kommissionsanleihen statt in dreifach-A-EZB-Einlagen investiert wird.
WER TRÄGT DAS FINANZRISIKO?
Die EU-Staaten müssen das Risiko des gesamten Projekts gemeinsam tragen. Das Hauptrisiko besteht darin, dass die EU das Geld an Russland zurückgeben muss, bevor Russland die Kriegsreparationen an die Ukraine gezahlt hat. In diesem Fall wäre die EU für den an die Ukraine überwiesenen Betrag haftbar.
Die EU-Regierungen einigten sich am 12. Dezember darauf, dass die eingefrorenen russischen Vermogenswerte auf unbestimmte Zeit eingefroren bleiben. Damit entfällt das erhebliche Risiko, dass bei einer der alle sechs Monate stattfindenden Abstimmungen über die Aufrechterhaltung des Einfrierens, die Einstimmigkeit erfordern, ein Land ausschert und die EU zwingt, das Geld an Moskau freizugeben.
Mit dem Wegfall des Risikos einer „versehentlichen“ Aufhebung der Sanktionen ist das Risiko für die EU-Regierungen sehr gering, da ihre Garantien nur dann in Anspruch genommen werden würden, wenn die EU-Regierungen selbst beschließen, die russischen Vermogenswerte vor Zahlung der Kriegsschäden durch Russland an die Ukraine freizugeben.
WAS SAGT RUSSLAND?
Der Kreml bezeichnete den Vorschlag als illegale Beschlagnahme russischen Eigentums und kündigte Vergeltungsmaßnahmen für den Diebstahl russischer Vermogenswerte an.
($1 = 0,8511 Euro)
(1 Euro = $1,1692)
