Der deutliche Sieg am vergangenen Wochenende hat ihr Mandat gestärkt, Investitionen zu fördern und die Steuern zu senken, um die Wirtschaft anzukurbeln. All dies könnte die Hürde für die Bank of Japan (BOJ), die Kreditkosten weiter zu erhöhen, zusätzlich erhöhen.
Die geldpolitisch lockere Premierministerin könnte laut einigen Analysten zudem versuchen, die geldpolitische Debatte der BOJ zu beeinflussen, indem sie in diesem Jahr freiwerdende Sitze im Vorstand der Bank mit gleichgesinnten Befürwortern einer expansiven Geldpolitik besetzt. Dies wäre im Einklang mit ihren bisherigen Forderungen an die BOJ, die Zinsen niedrig zu halten.
Dennoch ist das Risiko, dass frische Yen-Verkäufe die importierte Inflation anheizen und damit politische Kopfschmerzen wiederbeleben, laut Quellen und Analysten nun eine der wenigen Barrieren, die ihrer Regierung im Weg stehen, wenn es um Zinserhöhungen der BOJ geht.
"Ein schwacher Yen und daraus resultierende Inflationsrisiken könnten potenzielle Auslöser für eine schneller als erwartete Zinserhöhung sein", sagte der frühere BOJ-Manager Akira Otani. Er rechnet derzeit mit einer Zinserhöhung der BOJ auf der Sitzung im Juli, sieht aber auch eine gute Chance für einen früheren Schritt im April oder Juni.
"Wenn Regierungsvertreter keine negativen Kommentare zu Zinserhöhungen abgeben und stattdessen sagen, sie überlassen die Geldpolitik der BOJ, könnte das ein Zeichen dafür sein, dass Regierung und BOJ den Boden für Zinserhöhungen bereitet haben", sagte Otani, der derzeit als Managing Director bei Goldman Sachs Japan tätig ist.
Takaichi ist laut zwei Quellen sensibel dafür, wie die Märkte auf ihre Entscheidungen reagieren, insbesondere bei Yen- und Anleihenrenditen.
Hartnäckig hohe Lebensmittelpreise, die teilweise dem schwachen Yen angelastet werden, haben die Haushalte und die Zustimmungswerte der regierenden Liberaldemokratischen Partei belastet und den früheren Premierminister Shigeru Ishiba das Amt gekostet.
"Das Wichtigste für die BOJ ist es, keinen politischen Gegenwind für unerwünschte Yen-Abwertungen zu bekommen, die die Inflation beschleunigen", sagte eine dritte Quelle.
"Die Yen-Entwicklung wird entscheidend dafür sein, wie bald die BOJ den Auslöser betätigt", so die Quelle weiter. Alle Quellen äußerten sich unter der Bedingung der Anonymität wegen der Sensibilität des Themas.
YEN ENTSCHEIDET ÜBER ZEITPUNKT DER NÄCHSTEN BOJ-ZINSERHÖHUNG
Nach japanischem Recht genießt die BOJ nominell Unabhängigkeit, doch hat sie das in der Vergangenheit nicht vor politischem Druck geschützt, die Unterstützung für eine schwache Wirtschaft auszuweiten.
Die extremste Intervention erfolgte 2013, als der damalige Premierminister Shinzo Abe Haruhiko Kuroda auswählte, um die vorsichtige Haltung der BOJ gegenüber weiteren Konjunkturimpulsen zu überwinden.
Während die BOJ kaum Hinweise auf den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung gibt, preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80% für eine Zinserhöhung bis April ein.
Die nächste BOJ-Sitzung findet am 18. und 19. März statt, etwa zu der Zeit, wenn Takaichi voraussichtlich die USA besucht, um Präsident Donald Trump zu treffen, der einen schwachen Dollar bevorzugt. Bei der anschließenden Sitzung am 27. und 28. April wird die BOJ ihre Wachstums- und Preisprognosen überprüfen.
"Die BOJ will die Zinsen wahrscheinlich wieder im April, Juni oder Juli anheben", sagte Naomi Muguruma, Chef-Anleihenstrategin bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. "Der genaue Zeitpunkt hängt davon ab, wie sich der Yen entwickelt."
TAKAICHIS ABNEIGUNG GEGEN MARKTSCHOCKS
Mit einer Übermacht im mächtigen Unterhaus sagte Takaichi am Montag, sie werde sich darauf konzentrieren, das Wachstum durch eine "proaktive" Fiskalpolitik und Investitionsförderung zu stützen.
Sie betonte jedoch auch, dass die Regierung bei der Politikführung auf die Marktbewegungen achten muss, und hob die Sensibilität gegenüber dem Risiko erneuter Yen-Abwertungen hervor, die die Importkosten in die Höhe treiben.
Auch die BOJ hat signalisiert, dass die Yen-Entwicklung für den Zeitpunkt von Zinserhöhungen entscheidend sein wird. Im Januar hob die BOJ ihre Preisprognosen an und erklärte, ein schwacher Yen könnte die zugrunde liegende Inflation antreiben, indem Unternehmen steigende Kosten weitergeben.
Bei ihrer Januarsitzung diskutierten BOJ-Entscheidungsträger über den zunehmenden Preisdruck durch einen schwachen Yen, wobei einige vor dem Risiko warnten, bei der Bekämpfung zu hoher Inflation "hinter der Kurve" zu liegen, wie eine Zusammenfassung der Meinungen zeigte.
Starke Yen-Abwertungen ermöglichten es der BOJ, die Zinsen im Dezember auf 0,75% zu erhöhen, ohne großen Widerstand der Regierung. Als Gouverneur Kazuo Ueda den Schritt ankündigte, erklärte die Finanzministerin, sie habe keine Einwände gegen seine Aussagen.
Allerdings besteht Unsicherheit darüber, wie sehr Takaichi an ihrer ursprünglichen Vorliebe für niedrige Zinsen festhält und inwieweit sie in die Geldpolitik eingreifen könnte.
Die erste Bewährungsprobe wird ihre Auswahl der Kandidaten für zwei in diesem Jahr frei werdende Sitze im BOJ-Vorstand sein. Einer folgt auf Asahi Noguchi, dessen Amtszeit im März endet. Noguchi, einst als geldpolitische Taube bekannt, stimmte für die vergangenen beiden Zinserhöhungen der BOJ. Ein weiterer Posten wird frei, wenn Junko Nakagawas fünfjährige Amtszeit im Juni endet.
Die Wahl geldpolitischer Tauben könnte die Bemühungen der BOJ, die nach wie vor niedrigen Zinsen anzuheben, erschweren, indem das Gleichgewicht im neunköpfigen Vorstand verschoben wird, der zwischen Befürwortern stetiger Zinserhöhungen und vorsichtigen Mitgliedern gespalten ist.
Dies würde auch ein Signal an die Märkte senden, dass Takaichi für zwei weitere Vorstandsposten, die 2027 frei werden, erneut Befürworter einer expansiven Geldpolitik auswählen könnte und dann auch für Uedas Nachfolge, wenn dessen Amtszeit 2028 endet.
"Wenn sich der Yen stabilisiert, gibt es wenig Grund für die BOJ zur Eile", sagte Muguruma. "Mit den anstehenden Personalentscheidungen könnte die BOJ es vermeiden, eine Zinserhöhung zu früh durchzusetzen."
