Das elfte Stunde, feindliche Übernahmeangebot von Paramount Skydance in Höhe von 108,4 Milliarden US-Dollar für Warner Bros Discovery wurzelte in dem, was Paramount als mangelnde Reaktionsbereitschaft seitens Warner Bros auf seine intensiven Annäherungsversuche Ende letzter Woche betrachtete, wie aus einer Wertpapiermeldung vom Montag hervorgeht.

Paramount legte in dem ausführlichen Dokument eine detaillierte Chronologie der Kommunikation von Paramount-CEO David Ellison mit seinem Gegenüber David Zaslav bei Warner Bros über Monate hinweg dar, die dazu führte, dass Paramount im September ein Angebot für Warner Bros abgab. Dieses Angebot wurde jedoch abgelehnt, ebenso wie die beiden folgenden, bei denen Paramount nach eigenen Angaben verbesserte Bedingungen anbot.

Schließlich rief Zaslav Ellison am 3. Dezember an, um Bedenken des Warner Bros-Vorstands gegen das Paramount-Angebot mitzuteilen. Noch am selben Tag teilten die Rechtsberater von Warner Bros Paramounts Anwälten mit, dass der Vorstand das Fehlen einer vollständigen Rückgarantie durch die Familie Ellison als negativ werte, trotz der Beteiligung kapitalstarker Staatsfonds. Außerdem verwiesen sie auf eine mögliche Prüfung durch US-Regulierungsbehörden.

Am 4. Dezember, nach einer Vorstandssitzung von Paramount Skydance, bei der eine Verbesserung des vorherigen Angebots beschlossen wurde, schrieb Ellison laut der Meldung eine SMS an Zaslav: „Ich habe all Ihre Bedenken gehört und glaube, dass wir sie in unserem neuen Vorschlag adressiert haben. Bitte rufen Sie mich zurück“, so Ellison.

Bis zum späten Vormittag hatte Paramount sein Angebot verbessert. Doch da von Zaslav keine Antwort auf die SMS kam, versuchte Ellison es gegen 16 Uhr (EST) erneut und fügte einen persönlichen Appell hinzu: „Es wäre die Ehre meines Lebens, Ihr Partner zu sein.“

Paramounts Banker und Ellison teilten Warner Bros und Zaslav mit, dass ihr neues Angebot von 30 Dollar pro Aktie - also 108,4 Milliarden Dollar - „nicht das beste und letzte“ sei, was signalisierte, dass sie noch höher gehen könnten.

Doch Ellisons Telefon blieb stumm. Bis 23 Uhr kursierten Medienberichte, wonach Warner Bros exklusive Gespräche mit Netflix aufgenommen habe, um seine TV- und Filmstudios sowie das Streaming-Geschäft, zu dem HBO Max gehört, zu verkaufen. Am Freitag gaben Netflix und Warner Bros eine Einigung bekannt.

Am Montag wandte sich Paramount mit seinem Angebot direkt an die Warner Bros-Aktionäre und heizte damit einen Bieterwettstreit an, dessen Ausgang die Medienlandschaft grundlegend verändern wird.

Auf Anfrage zum Paramount-Bericht erklärte Warner Bros Discovery: „Der Vorstand und das Unternehmen haben über Monate hinweg einen vollständig fairen und transparenten Prozess mit allen Bietern durchgeführt, und die Angebote sprechen für sich selbst.“

Gegenstand des Bieterkampfs sind einige der Kronjuwelen Hollywoods, darunter das Warner Bros-Studio, DC Comics und HBO. Ein Abschluss würde Netflix helfen, seine Führung im Streaming-Markt auszubauen, während Paramount durch den Zusammenschluss die notwendige Größe erhielte, um sowohl mit dem Streaming-Giganten als auch mit Kabelmarken wie CNN besser konkurrieren zu können.

ÜBERZEUGUNGSARBEIT

Indem Paramount den Warner Bros-Vorstand umgeht, den das Unternehmen als „nie wirklich engagiert“ bezeichnet, setzt Paramount darauf, die Investoren davon zu überzeugen, dass sein reines Barangebot das 82,7 Milliarden Dollar schwere Unternehmensangebot von Netflix übertrifft.

Paramounts David Ellison ist der Sohn des zweitreichsten Mannes der Welt, Oracle-Mitgründer Larry Ellison, der zudem ein Verbündeter des amtierenden US-Präsidenten Donald Trump ist. David Ellison hat gegenüber Investoren einen schnelleren Weg zur regulatorischen Genehmigung hervorgehoben. Seine Skydance Media hatte im August Paramount Global übernommen und regulatorische Hürden gemeistert.

Für das Warner Bros-Angebot schloss Paramount den chinesischen Technologiekonzern Tencent aus der Investorengruppe aus und sicherte sich von den verbliebenen externen Investoren einen Verzicht auf alle Mitbestimmungsrechte. Laut Paramount liegt der Deal somit außerhalb der Zuständigkeit des Committee on Foreign Investment in the United States.

Das Angebot wird durch die Familie Ellison abgesichert und beinhaltet eine Finanzierung durch Affinity Partners, eine von Jared Kushner, dem Schwiegersohn von Präsident Trump, geführte Investmentgesellschaft, sowie mehrere staatliche Investmentfonds aus dem Nahen Osten.

Warner Bros erklärte, das Angebot von Paramount zu prüfen, wolle aber seine Empfehlung zugunsten von Netflix vorerst nicht ändern. Netflix-Co-CEO Ted Sarandos sagte, Paramounts feindliches Angebot für Warner Bros sei „vollkommen erwartet worden“, zeigte sich aber zuversichtlich, den Deal abschließen zu können.

VORWÜRFE EINER PARTEIISCHEN VORGEHENSWEISE

Der angebliche Bruch in der Kommunikation zwischen Paramount und Warner Bros Discovery markiert laut Paramount einen deutlichen Bruch zu früheren Zeiten. Die Ellisons hatten am 24. November gemeinsam mit Zaslav zu Abend gegessen und die Vorteile eines Deals sowie mögliche Rollen als Co-CEO und Co-Chairman für Zaslav im fusionierten Unternehmen besprochen.

Doch die Harmonie hielt nicht lange. Paramount warf Warner Bros Verzögerungen bei der Unterzeichnung einer „Clean Team“-Vereinbarung vor, die für die Einsicht sensibler Daten notwendig ist, was die Rechtsberater von Paramount dazu veranlasste, die Berater von WBD zu warnen, dass Paramount „benachteiligt“ würde, falls kein Zugang gewährt werde.

Paramount verwies in seinem Bericht zudem auf ein CNBC-Interview mit Warner Bros Chairman Emeritus John Malone im vergangenen Monat, in dem dieser beklagte, wie Paramount die Trennung von Warner Bros „unterbrochen“ habe und die Vorzüge von Netflix als Bieter diskutierte.

Das Übernahmeangebot von Paramount ist für 20 Geschäftstage offen und kann verlängert werden. Warner Bros hat zehn Tage Zeit, um zu reagieren.

„Wir sind hier, um für den Wert unserer Aktionäre und der WBD-Aktionäre zu kämpfen“, sagte David Ellison am Montag.