Morning Meeting: Wall Street wirkt alles andere als gelassen

Ein US-Markt mit zwei Geschwindigkeiten, Halbleiterwerte im Schleudergang, neue Spannungen mit dem Iran, die das geopolitische Risiko wieder aufleben lassen, und US-Inflationsdaten, die heute Nachmittag anstehen und von den Märkten nahezu wie ein Urteil behandelt werden: Die heutige Kolumne führt all diese Themen durch das Prisma von Oracle zusammen. Dessen Zahlen nach Börsenschluss werden einem Praxistest für den tatsächlichen Zustand der KI-Revolution gleichkommen.

Derzeit fällt der deutliche Kontrast zwischen den Turbulenzen an den US-Börsen und der vergleichsweisen Ruhe in Europa auf. Die Zahlen sprechen für sich: Während die europäischen Märkte bereits die elfte Sitzung in Folge mit Schwankungen von weniger als 1 % verzeichneten, durchlief die Wall Street wegen der Halbleiterwerte sämtliche Emotionen. Der iShares Semiconductor ETF, besser bekannt unter seinem Kürzel SOXX, stieg gestern zunächst um 4 %, fiel anschließend zwischenzeitlich um bis zu 7 % und schloss schließlich 1,6 % im Minus. Ein Verlauf, der an eine Schleuderfahrt in der Waschmaschine erinnert.

Bis vor Kurzem galt an den US-Märkten das Muster „drei Schritte vor, einen halben zurück“. In den vergangenen Tagen wirkte es eher wie „einen Schritt vor, zwei zurück“. Die Volatilität nimmt zu, was sich – wie bereits erwähnt – am gestrigen Kursausschlag des SOXX zeigt: Die Differenz zwischen Tageshoch und Tagestief betrug mehr als 11 %. Fairerweise muss man erwähnen, dass sich der Dow Jones deutlich stabiler hielt. Er schloss sogar mit einem Plus von 0,17 %. Die Erklärung ist einfach: Von den zehn großen Sektoren fielen am Dienstag lediglich Technologie und Energie. Der Energiesektor steht in den USA inzwischen stellvertretend für den Ausbau von Rechenzentren und damit für das KI-Thema. Der Dow profitierte dagegen von seinen klassischen Schwergewichten: dem Einzelhandel mit Home Depot, Konsumwerten wie Coca-Cola, Nike, Procter & Gamble und McDonald's sowie dem Gesundheitssektor mit Johnson & Johnson und UnitedHealth.

Die wieder aufkommenden Zweifel an den unbegrenzten Wachstumsversprechen rund um KI gehen mit einer zunehmenden Unsicherheit im Nahen Osten einher. Die Spannungen haben sich erneut verschärft, nachdem der Iran einen US-Kampfhubschrauber abgeschossen hatte. In der Nacht reagierten die USA mit Vergeltungsschlägen. Der Ölpreis folgt allerdings immer weniger den täglichen Eskalationen. Bei Brent-Notierungen zwischen 90 und 95 US-Dollar je Barrel scheint sich für das aktuelle Risikoumfeld ein Gleichgewicht eingestellt zu haben. Das ist zwar deutlich besser als 120 oder 150 US-Dollar, reicht aber nicht aus, um Inflationssorgen zu beseitigen. Diese dürften heute mit der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten für Mai wieder in den Mittelpunkt rücken. Der Markt erwartet einen Anstieg der Verbraucherpreise um 4,2 % gegenüber dem Vorjahr nach 3,8 % im April. Die Kerninflation, die schwankungsanfällige Komponenten ausklammert, soll von 2,8 % auf 2,9 % steigen. Die Veröffentlichung ist daher von zentraler Bedeutung – genau eine Woche vor der nächsten geldpolitischen Entscheidung der US-Notenbank, der ersten unter Fed-Chef Kevin Warsh. Auch die morgen anstehenden Erzeugerpreisdaten für Mai sollten nicht unterschätzt werden. Bereits die April-Zahlen lagen deutlich über den Erwartungen und zerstörten praktisch die Hoffnungen auf Zinssenkungen im Jahr 2026.

Während die USA mit dem Konflikt im Iran beschäftigt sind und das KI-Thema an Dynamik verliert, gewinnt die Entwicklung der Zinsen weiter an Bedeutung. Nicht nur als Markterzählung, sondern ganz konkret, weil dauerhaft hohe oder sogar steigende Zinsen höhere Finanzierungskosten bedeuten. In den vergangenen Jahren war der klassische Zusammenhang zwischen hohen Zinsen und einer schwachen Entwicklung von Wachstumswerten außer Kraft gesetzt. Der Grund: Die großen Wachstumsunternehmen waren nicht auf externe Finanzierung angewiesen und verfügten über erhebliche Liquiditätsreserven. Inzwischen investieren jedoch Amazon, Microsoft und andere Technologiekonzerne mehr Geld, als sie erwirtschaften, während der Markt für private Kredite zunehmend unter Druck gerät. Dadurch werden die Kosten der Kapitalbeschaffung wieder zu einem entscheidenden Faktor. Und damit auch die Geldpolitik.

Um all diese Entwicklungen zusammenzuführen, richtet sich der Blick heute Abend auf Oracle. Der Konzern vereint viele der derzeit relevanten Themen: ein etabliertes Geschäft, das unter dem Druck der KI-Transformation steht, einen kostspieligen technologischen Umbau und eine hohe Verschuldung. Anleger warten auf die Zahlen und darauf, welche Perspektive das Management für die kommenden Quartale zeichnet. Die Bedeutung der Veröffentlichung wird zusätzlich dadurch erhöht, dass Oracle außerhalb der üblichen Berichtssaison bilanziert. Grund dafür ist das ungewöhnliche Geschäftsjahr des Unternehmens, das Ende Mai endet.

An den asiatischen Märkten, die bereits geschlossen haben oder kurz davor stehen, geraten Technologiewerte erneut unter Druck. Der japanische Nikkei 225 verliert 2 %, Taiwans TAIEX 3 %. Wenig überraschend fällt der südkoreanische KOSPI um 6 %. Australien notiert nahezu unverändert, während Hongkong 1,1 % nachgibt. Auch für Europa deuten die Vorbörsenindikationen auf einen schwächeren Handelsstart hin.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: Chinas monatliche und jährliche Inflationsraten sowie der PPI; die Industrieproduktion in Italien; in den Vereinigten Staaten, der MBA 30-Jahres-Hypothekenzins, die monatlichen und jährlichen Inflationsraten, der CPI und die Änderungen der EIA-Rohöl- und Benzinbestände, gefolgt von der monatlichen Haushaltsaussage; in Kanada, die Zinsentscheidung der BoC und die Pressekonferenz. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,16 $
• Gold: 4.207,92 $
• Rohöl (Brent): 91,24 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,53 %
• BITCOIN: 63.320,1 $

In den Nachrichten:

• Deutsche Bank wurde zur Depotbank für das gesponserte American-Depositary-Receipt-Programm von Einride AB ernannt.
• Mercedes-Benz steht laut Financial Times kurz vor einer Vereinbarung mit Tytan über ein mobiles System zur Drohnenabwehr.
• UniCredit hat ihre Beteiligung an Commerzbank auf 37,68% erhöht. Die Annahmequote für das Angebot liegt bei 10,91%.
• Renk Group meldet eine Stimmrechtsänderung gemäß WpHG.
• Kontron bringt die GPU-Karte VX33211 3U VPX für KI- und Hochleistungsanwendungen im Edge Computing auf den Markt.
• Heidelberger Druckmaschinen will die Profitabilität durch Kostensenkungen und Personalverlagerungen deutlich verbessern.
• VIB Vermögen verlängert einen Mietvertrag mit Aumovio für eine Immobilie in Deutschland.
• London Stock Exchange Group will eine Reform der Handelsdaten anfechten. Zudem ist die Kapitalherabsetzung nach Zustimmung der Aktionäre und des Gerichts wirksam geworden.
• F&C Investment Trust meldet den Nettoinventarwert je Stammaktie.
• Ceres Power will über eine neue Aktienplatzierung 100 Millionen Pfund aufnehmen.
• Savannah Resources stoppt nach rechtlichen Schritten die Arbeiten an einem Teil seines Projekts in Portugal.
• Leonardo sieht Deutschland als wichtigen Partner für das Kampfjet-Projekt GCAP.
• ING Groep führt in ihren globalen Märkten ein abonnementbasiertes Banking-Modell ein.
• Telecom Italia wird von S&P auf BB+ mit stabilem Ausblick hochgestuft.
• Julius Bär nimmt über die Platzierung vorrangiger Anleihen 500 Millionen Euro auf.
• Avolta sichert sich die Verlängerung eines Vertrags an einem US-Flughafen.
• Euronext nimmt Aalberts in den AEX-Index und CGS in den AMX-Index auf.
• OpenAI prüft laut The Information die Anmietung eines Rechenzentrums in Ohio mit Unterstützung von Nvidia.
• Meta Platforms muss nach einer Anordnung der Europäischen Kommission konkurrierenden KI-Tools wieder Zugang zu WhatsApp gewähren.
• Super Micro Computer will über eine Aktienemission 7 Milliarden Dollar aufnehmen, um die Nachfrage nach KI-Servern zu bedienen.
• Starbucks prüft laut Bloomberg mehrere Optionen für seine japanische Tochtergesellschaft, darunter einen Verkauf der Beteiligung.
• IBM geht davon aus, dass KI nicht zwangsläufig zu Stellenstreichungen führen wird.
• Boeing liegt im Mai bei Auslieferungen und Bestellungen hinter Airbus.
• Lockheed Martin erhält von der US-Marine eine Vertragsverlängerung über 153,9 Millionen Dollar.
• CME Group startet Futures-Kontrakte auf den Nasdaq CME Crypto Index.
• General Motors will Besitzern von Elektroautos ermöglichen, Strom ins Netz zurückzuverkaufen, und setzt im Energiespeichergeschäft auf Natrium-Ionen-Batterien.
• Simon Property begibt Anleihen.
• Samsung Electronics investiert 175 Millionen Dollar und wird größter Aktionär eines US-Genetikunternehmens.
• Asics prüft eine Abspaltung der Marke Onitsuka Tiger.
• Apple gerät laut Jefferies in China durch die Partnerschaft zwischen WeChat und Smartphone-Herstellern unter Druck.
• Heidelberger Druckmaschinen und MPH Health Care veröffentlichen heute ihre Ergebnisse.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Deutz AG: Oddo BHF bestätigt Outperform und senkt das Kursziel von 12,60 EUR auf 12,50 EUR.
• Adidas: RBC Capital stuft von Equal Weight auf Overweight hoch und erhöht das Kursziel von 170 EUR auf 210 EUR.
• Schaeffler AG: Citi bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 9 EUR auf 13 EUR.
• Beiersdorf: Barclays stuft von Overweight auf Equal Weight herunter und senkt das Kursziel von 82 EUR auf 76 EUR.
• Erste Group Bank AG: Morgan Stanley bestätigt Overweight und erhöht das Kursziel von 109 EUR auf 112 EUR.
• Inficon Holding AG: UBS bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 170 CHF auf 190 CHF.
• SMA Solar Technology AG: Jefferies bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 71 EUR auf 74 EUR.
• VAT Group AG: UBS bestätigt Buy und erhöht das Kursziel von 650 CHF auf 745 CHF.
• BE Semiconductor Industries N.V.: Berenberg bestätigt Hold und erhöht das Kursziel von 140 EUR auf 240 EUR.
• Soitec: Berenberg bestätigt Hold und erhöht das Kursziel von 28 EUR auf 138 EUR.
• Ninety One Plc: Cavendish bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 263 GBX auf 251 GBX.
• Alter Ego Media S.A.: Euroxx Securities bestätigt Overweight und erhöht das Kursziel von 6,50 EUR auf 7,50 EUR.
• Air Liquide: BNP Paribas bestätigt Outperform und senkt das Kursziel von 42,73 USD auf 42 USD.
• Assa Abloy AB: BNP Paribas bestätigt Outperform und senkt das Kursziel von 395 SEK auf 385 SEK.
• Bellway Plc: Citi bestätigt Buy und senkt das Kursziel von 28 GBP auf 23 GBP.
• Sitowise Group Oyj: Inderes stuft von Accumulate auf Reduce herunter und erhöht das Kursziel von 2,60 EUR auf 3,10 EUR.
• Danone: Grupo Santander stuft von Neutral auf Outperform hoch und erhöht das Kursziel von 81,90 EUR auf 85 EUR.