Lange Zeit als Randgebiet des australischen Aktienmarktes übersehen, erleben Small-Cap-Aktien derzeit ihre beste Phase seit über einem Jahrzehnt. Grund dafür sind starke Gewinne und Wachstumsperspektiven, während die teuren Blue-Chip-Aktien Investoren auf der Suche nach Wertalternativen dazu bewegen, umzuschichten, sagen Fondsmanager.

Angetrieben von robusten Gewinnen, sinkenden Zinsen und politischen Rückenwinden für kritische Mineralien hat der ASX Small Ordinaries Index, der Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung zwischen 200 Millionen AUD (130 Millionen US-Dollar) und 10 Milliarden AUD abbildet, seit Jahresbeginn einen Anstieg von fast 21 Prozent verzeichnet. Damit ließ er den ASX 200-Referenzindex, der bis zum Handelsschluss am Mittwoch rund 8 Prozent zulegte, deutlich hinter sich.

Nach diesen Maßstäben steuert der Small-Cap-Index auf das beste Jahr seit 2009 zu. Dies spiegelt eine gewisse Zurückhaltung gegenüber Blue-Chip-Bankenaktien wider, deren Kurse seit Beginn des Zinssenkungszyklus der Zentralbank Anfang dieses Jahres stark gestiegen sind.

Diese Faktoren haben ,,Investoren dazu veranlasst, weiter unten am Markt nach Wert und Wachstum zu suchen und Small Caps eine relative Nachfrage verschafft, wie sie sie seit Jahren nicht mehr erlebt haben", sagt David Tuckwell, Chief Investment Officer bei ETF Shares.

,,Das untere Ende der ASX hatte lange den Ruf, eine Art ,Ablageplatz' zu sein - der Ort, an den Unternehmen gehen, wenn der Markt das Interesse verliert", so Tuckwell.

STARKER ZUFLOSS BEI SMALL CAPS

Ein starker Zufluss beim Small Companies Select ETF des Vermögensverwalters Betashares hat die Anteilszuteilungen - ein Indikator für Zu- und Abflüsse - bis Oktober um 163 Prozent steigen lassen, verglichen mit einem Wachstum von 27 Prozent beim Australia 200 ETF.

Unterdessen verzeichnete der iShares MSCI Australia ETF, der als Benchmark für das ausländische Interesse an australischen Blue-Chips gilt, einen Rückgang der Zuteilungen um 13 Prozent.

Der Small-Cap-Index wird laut LSEG-Daten mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 11 gehandelt, im Vergleich zu fast 20 beim Blue-Chip-Benchmark-Index - ein Beleg für die Wertattraktivität der Small Caps.

Hugh Lam, Investmentstratege bei Betashares, führt die Rally auf ein unterstützendes makroökonomisches Umfeld zurück, das von einem robusten Wachstum des Bruttoinlandsprodukts geprägt ist.

,,Das BIP-Wachstum ... neigt dazu, zyklische Bereiche der Wirtschaft wie Konsumgüter und Industrie zu unterstützen - zwei Sektoren, in denen Small Caps einen höheren Umsatzanteil haben", sagt Lam.

Die Aktien des Verteidigungstechnologieunternehmens DroneShield stiegen bis zum Handelsschluss am Mittwoch in diesem Jahr um 329 Prozent, gestützt durch eine stabile Auftragslage, starke Gewinne und die Aufnahme in den S&P/ASX 200 Index.

Am Donnerstag brachen die DroneShield-Aktien um 34 Prozent ein - der größte Tagesverlust der Firmengeschichte -, nachdem das Unternehmen bekannt gab, dass CEO, Vorsitzender und ein Direktor innerhalb einer Woche Aktien im Wert von insgesamt 66,7 Millionen AUD verkauft hatten. Trotz dieses Ausverkaufs lag das Plus seit Jahresbeginn immer noch bei 195 Prozent.

Zip, ein Buy-Now-Pay-Later-Unternehmen, das in der Niedrigzinsphase der Pandemie groß wurde, hat seit seinem Tief im September 2023 einen Kursanstieg von rund 1.000 Prozent verzeichnet.

Günstige politische Rahmenbedingungen für kritische Mineralien und vorläufige Finanzierungsvereinbarungen mit der US-Regierung haben auch die Aktien von Arafura Rare Earths und Northern Minerals in diesem Jahr um 130 Prozent beziehungsweise 76 Prozent steigen lassen.

KÖNNTE EINE VERLÄNGERTE ZINS-PAUSE DIE RALLY STOPPEN?

Während die seit Februar gesunkenen Zinsen die Small Caps beflügelt haben, sehen Fondsmanager kaum Risiken für die Rally, selbst wenn die Reserve Bank of Australia - wie weithin erwartet - bis zum nächsten Jahr mit weiteren Zinssenkungen abwartet.

,,Ich glaube nicht, dass der Markt diese Aktien jemals als zinsabhängigen ,Duration Trade' betrachtet hat", sagt Tuckwell von ETF Shares.

Ron Shamgar, Leiter australischer Aktien bei Tamim Asset Management, sieht für Small Caps bis 2026 zweistellige Gewinnchancen, selbst wenn die Zinsen unverändert bleiben.

,,In den letzten drei Jahren haben Small Caps gegenüber Large Caps die größte Underperformance der Geschichte hingelegt. Um zum Trend zurückzukehren, gibt es für Small Caps noch ein Potenzial von weiteren 20 Prozent", so Shamgar.

($1 = 1,5389 Australische Dollar)