Die Hoffnung auf eine Deeskalation der Spannungen zwischen den USA und dem Iran löste in diesem Monat eine kräftige Rallye aus, die in den letzten Tagen dazu führte, dass die wichtigsten US-Aktienindizes neue Rekorde markierten. Der Referenzindex S&P 500 verzeichnete am Mittwoch seinen ersten Rekordschlussstand seit dem 27. Januar, während der Nasdaq Composite am selben Tag seinen ersten Allzeithoch-Schluss seit dem 29. Oktober erreichte.
Anleger richten ihr Augenmerk nun auf die Berichtssaison für das erste Quartal, von der robuste Ergebnisse erwartet werden, was eine wesentliche Stütze für die optimistische Marktstimmung darstellt. Fast ein Fünftel der im S&P 500 gelisteten Unternehmen wird in der kommenden Woche ihre Zahlen vorlegen.
"Wir sind sicherlich noch nicht über den Berg", was kriegsbedingte Entwicklungen angeht, die tägliche Marktschwankungen auslösen könnten, sagte Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services. "Aber ich denke, der Markt hat seinen Fokus nun verschoben ... hin zu den Unternehmensgewinnen und der Frage, wie die Aktien auf diese Gewinne reagieren."
Die Ölpreise verharren auf erhöhtem Niveau. US-Rohöl notierte am Freitag bei rund 85 Dollar pro Barrel, verglichen mit 67 Dollar Ende Februar, unmittelbar vor den militärischen Schlägen der USA und Israels gegen den Iran. Folgeeffekte dauerhaft hoher Ölpreise, einschließlich einer höheren Inflation und steigender Renditen für Staatsanleihen, könnten die Aktienmärkte vor Probleme stellen, so Michael Mullaney, Direktor für globale Marktforschung bei Boston Partners.
"Der Aktienmarkt behandelt die Ereignisse der letzten sechs Wochen so, als sei er gerade aus einem bösen Traum erwacht", sagte Mullaney. "Als gäbe es keine weiteren Auswirkungen oder Konsequenzen daraus. Dem stimme ich nicht zu."
HISTORISCHE AKTIENRALLYE ZURÜCK AUF HÖCHSTSTÄNDE
Nach Kriegsbeginn führte die Korrektur des S&P 500 zu einem Rückgang des Leitindex um 9 % gegenüber seinem Januar-Hoch. Seit seinem jüngsten Tiefstand am 30. März ist der Index jedoch um 12 % nach oben gestürmt und schloss diese Woche erstmals über der Marke von 7.000 Punkten.
Bei der Analyse von Rücksetzern des S&P 500 zwischen 5 % und 10 % seit dem Jahr 1928 stellte die Bespoke Investment Group fest, dass der Index noch nie zuvor in nur elf Handelstagen wieder auf Allzeithochs geklettert ist, wie es am Mittwoch gelang.
"Die Geschwindigkeit dieses Aufstiegs war schlichtweg erstaunlich", schrieb Jim Reid, Leiter der Makro- und Themenrecherche bei der Deutschen Bank, in einer Analyse.
Eine Reihe von Megacap-Technologiewerten, die den seit drei Jahren andauernden Bullenmarkt weitgehend angeführt haben, wurden im anfänglichen Abschwung hart getroffen. Einige von ihnen, wie Alphabet und Meta Platforms, glänzten in der jüngsten Erholung, wobei der gesamte Technologiesektor eine Outperformance erzielte.
Der Nasdaq beendete den Freitag mit dem 13. Gewinnspieltag in Folge – ein Novum seit 1992.
"Wenn man eine breite Marktpartizipation sieht, neue Höchststände erreicht werden und die Schwergewichte wieder zum Leben erwachen, dann ist das wohl ein ziemlich gesundes Zeichen", sagte Jeff Weniger, Leiter der Aktienstrategie bei WisdomTree.
Anleger achten jedoch auch auf Anzeichen von Überhitzung, wie etwa den Kurssprung bei Allbirds, nachdem der Schuhhersteller ankündigte, sich künftig auf KI-Recheninfrastruktur zu konzentrieren.
TESLA IM RAMPENLICHT DER US-QUARTALSZAHLEN
Tesla berichtet am Mittwoch als erster der "Magnificent Seven"-Megacaps über das abgelaufene Quartal. Zu den weiteren Unternehmen, die Ergebnisse vorlegen, gehören der Flugzeugbauer Boeing, der Halbleiterkonzern Intel und der Konsumgüterhersteller Procter & Gamble. Schwergewichte wie Microsoft, Alphabet und Meta folgen in der darauffolgenden Woche.
Laut LSEG IBES wird für den S&P 500 im ersten Quartal ein Gewinnwachstum von etwa 14 % gegenüber dem Vorjahr erwartet. Die Großbanken eröffneten die Berichtsperiode in dieser Woche und meldeten nach einem volatilen ersten Quartal sprunghaft angestiegene Handelserträge. Sie äußerten sich vorsichtig hinsichtlich wirtschaftlicher Risiken, betonten jedoch die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher und Haushalte.
"Der amerikanische Verbraucher steht zwar unter realem Druck, ist aber nach den ersten Bankenergebnissen des ersten Quartals noch nicht eingebrochen", so Anthony Saglimbene, Chefmarktstratege bei Ameriprise, in einem schriftlichen Kommentar.
Der Zinskurs wird am Dienstag im Fokus stehen, wenn Kevin Warsh, Donald Trumps Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve, vor dem Kongress angehört wird. Trump hat seinen Unmut über den derzeitigen Fed-Chef Jerome Powell geäußert, weil dieser die Zinsen nicht stärker gesenkt hat. Die potenziellen inflationären Auswirkungen des Krieges haben den Markt jedoch dazu veranlasst, Zinssenkungen in diesem Jahr praktisch auszuschließen.
Weitere Einblicke in die wirtschaftlichen Folgen des Krieges könnten die Einzelhandelsumsätze für März liefern, die am Dienstag veröffentlicht werden. Da die Benzinpreise infolge des Konflikts die Marke von 4 Dollar pro Gallone erreicht haben, warten Investoren gespannt auf die Auswirkungen auf die Konsumausgaben.
"Ich vermute, dass diese Preise so schnell nicht sinken werden, was die diskretionären Ausgaben künftig beeinflussen wird", sagte Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth Management. "Die Behauptung, die US-Wirtschaft sei in guter Verfassung, ist meiner Meinung nach daher kurzsichtig."
