Die Entscheidung der Trump-Regierung, eine unter Obama eingeführte rechtliche Analyse zur Grundlage der Treibhausgasregulierung aufzuheben, wird nach Ansicht von Aktionärsvertretern und Portfoliomanagern Verwirrung stiften und sowohl für Unternehmen als auch Investoren zusätzliche Kosten verursachen. 

US-Präsident Donald Trump, der den Klimawandel als "Schwindel" bezeichnet hat, plant am Donnerstag offiziell, die wissenschaftlichen Erkenntnisse von 2009 aufzuheben, die Kohlendioxid mit Gesundheitsgefahren in Verbindung bringen – Daten, die seit über 15 Jahren die Grundlage für Verschmutzungsstandards bilden.

Die bislang umfassendste Rücknahme der Klimapolitik durch die republikanische Regierung folgt einer Reihe von regulatorischen Kürzungen und anderen Maßnahmen, die darauf abzielen, die Entwicklung fossiler Brennstoffe zu erleichtern und die Einführung erneuerbarer Energien zu behindern.

Vermögensverwalter und Aktionärsaktivisten erklären, dass die Maßnahme Unternehmen in einer Schwebe zurücklässt, da sie nicht wissen, ob sie unter einer zukünftigen Regierung erneut umsteuern müssen. Für große multinationale Unternehmen, die weltweit strengeren Emissionsstandards folgen müssen, wird sich jedoch wahrscheinlich wenig ändern. 

"Diese Rücknahme schafft eine tiefgreifende Unsicherheit für Unternehmen, die bereits Milliarden in Emissionsreduzierung investiert haben", sagte Marcela Pinilla, Direktorin für nachhaltiges Investieren bei Zevin Asset Management.

"Wir unterbrechen den Weg hin zu einer CO2-armen Wirtschaft, gerade als Unternehmen erhebliche Mittel in diesen Übergang gesteckt haben ... Wer jetzt den Kurs ändert, riskiert, dass Vermögenswerte wertlos werden, falls sich die Politik erneut ändert."

STOP-START-PLANUNG

Beth Williamson, Leiterin der nachhaltigen Aktienforschung bei Calamos Investments, sagte, der Schritt "fügt eine weitere Ebene regulatorischer Unsicherheit für CO2-intensive Branchen hinzu" und könne das Risiko verlagern.

Solche "Stop-Start"-Planungen treiben laut Williamson, die auch als Associate Portfolio Manager tätig ist, auch die Volatilität in die Lieferkette und betreffen Zulieferer in den Bereichen Halbleiter, Leistungselektronik und Industrieausrüstung.

Andrea Ranger, Leiterin der Aktionärsvertretung bei Trillium Asset Management, sagte, die Aufhebung könnte es für Investoren erschweren, Gewinner im Übergang zu identifizieren, und schaffe Unsicherheit für Unternehmen mit großen Investitionsplänen.

"Denn wenn die nächste Regierung kommt und sagt: 'Ja, wir machen das wieder', dann ist das der Peitscheneffekt." 

Die Rücknahme würde zusätzliche Betriebskosten verursachen, die die meisten Unternehmensvorstände nicht tragen wollen, ergänzte Jonathan Pragel, Geschäftsführer bei Calvert Research and Management, einem Teil von Morgan Stanley Investment Management.

"Die Kosten für den Abbau dieser Infrastruktur und dann für den Wiederaufbau, falls sich das Berichtsregime erneut ändert, sind eine wirklich teure Angelegenheit."

Die Zahl der US-Unternehmen, die sich verpflichtet haben, bis 2050 in ihrem gesamten Geschäftsbetrieb Netto-Null-Emissionen zu erreichen, stieg 2025 laut Daten des Non-Profit-Netzwerks Net Zero Tracker um 9 %, wobei 304 Unternehmen aus dem Forbes Global 2000 Index dies zusagten, verglichen mit 279 im Vorjahr.

DRUCK DER INVESTOREN

Auch wenn Autohersteller von bundesstaatlichen Berichtspflichten befreit werden, werden ihre Investoren und andere Länder weiterhin darauf bestehen, nicht zuletzt Regulierungsbehörden in der Europäischen Union und anderswo.

"Investoren werden weiterhin klarstellen, dass das Management von Klimarisiken entscheidend ist, um sowohl Aktionäre als auch das Unternehmensergebnis zu schützen", sagte Giovanna Eichner, Aktionärsvertreterin bei Green Century Capital Management. 

"Der Verlust dieser Erkenntnisse schwächt die Rechenschaftspflicht, aber nicht die Entschlossenheit der Investoren. Klimarisiken bedrohen weiterhin den Aktionärswert und die Unternehmensgewinne gleichermaßen."    

Da der deutsche Automobilhersteller BMW seinen Hauptsitz in der Europäischen Union hat, muss er dort weiterhin die Offenlegungs- und Emissionsvorgaben einhalten, unabhängig davon, was die USA tun, sagte ein Sprecher. "Daher hat die geänderte US-Regulierung auf uns als global agierendes Unternehmen vermutlich wenig Einfluss."

Andere große Automobilhersteller wie Ford, General Motors, Stellantis, Mercedes und Volkswagen reagierten nicht sofort auf eine Anfrage zur Stellungnahme.

Rachel Delacour, CEO der Plattform für Nachhaltigkeitsdatenmanagement Sweep, sagte: "Wir wissen von den Unternehmen, mit denen wir zusammenarbeiten, dass diejenigen, die vorne liegen, ESG-Daten in ihre Unternehmensführung integrieren, nicht nur in ihre Berichterstattung. Das ist der Wettbewerbsvorteil."

RECHTLICHE ANFECHTUNGEN

Die Aufhebung ist auch rechtlich angreifbar, nachdem ein Bundesgericht im Januar entschied, dass das Energieministerium das Gesetz verletzt hatte, als es eine Beratungskommission für Klimawissenschaft einsetzte, die einen Bericht zur Unterstützung des Aufhebungsversuchs erstellte.

Für Mark Wade, Leiter der Nachhaltigkeitsforschung und des Stewardship bei Allianz Global Investors, würden die Vorstände vieler großer Unternehmen mit internationalen Investoren, die die Daten wollen, diese nicht verlieren wollen.

"Diese US-Unternehmen sind jetzt so groß, dass sie nicht-US-Investoren brauchen. Wenn man diesen zusätzlichen Risikokäufer entfernt, ist das ein Problem für die (Aktienkurs-)Bewertung", sagte Wade.

Trotz des Rückzugs der Trump-Regierung beim Klimaschutz arbeiten viele US-Unternehmen weiterhin daran, ihre Geschäfte auf eine CO2-arme Zukunft auszurichten, auch wenn sie dies weniger öffentlich tun.

Auch wenn die geplante Aufhebung durch die EPA "sehr unhilfreich" sei, suchten viele große US-Unternehmen weiterhin nach Möglichkeiten, von der Energiewende zu profitieren: "Wer die nächste Lösung für Kernfusion oder Wasserstoff findet, ist der nächste Milliardär", sagte Wade.