Trump wird den nächsten Präsidenten der Fed nicht kontrollieren können. Und er weiß es.

Während die Bekanntgabe des Nachfolgers von Jerome Powell seit mehreren Wochen als unmittelbar bevorstehend gilt, lässt der Präsident die Sache auf sich beruhen.

Mit Donald Trump fühlen sich Wochen bisweilen wie Monate an. Ein Blick nach Grönland genügt. Innerhalb von weniger als einer Woche reichte die Spanne von Drohungen mit einer neuen Handelsoffensive und dem Einsatz von Gewalt gegen einen NATO-Verbündeten bis hin zu einer fast unerwarteten Deeskalation, ermöglicht durch ein Abkommen zwischen dem US-Präsidenten und NATO-Generalsekretär Mark Rutte. Das berühmte „Framework“, von dem niemand so recht weiß, was sich konkret dahinter verbirgt.

Es gibt jedoch ein Dossier, bei dem sich seit Wochen, wenn nicht Monaten, kaum etwas bewegt: die Ernennung des nächsten Präsidenten der Federal Reserve. „Ich werde es Ihnen bald sagen“, erklärte Donald Trump gestern an Bord der Air Force One. „Ich habe jemanden im Kopf, den ich für sehr kompetent halte, aber ich werde den Namen noch nicht nennen.“

Seit mehreren Wochen deuten alle öffentlichen Aussagen des amerikanischen Präsidenten in dieselbe Richtung: Die Entscheidung sei gefallen, die Bekanntgabe stehe kurz bevor. Warum also zieht sich dieses politische Serial so lange hin? Wahrscheinlich, weil sich Trump weniger sicher ist, als er vorgibt. Er hat verstanden, dass er in dem Moment, in dem er sich festlegt, die Kontrolle verliert.

Diese Sorge hat er selbst mehrfach geäußert, zuletzt am Mittwoch in seiner Rede in Davos. „Alle Kandidaten, die ich getroffen habe, waren großartig. Ich glaube, sie wären alle in der Lage, einen fantastischen Job zu machen. Das Problem ist, dass sie ihre Haltung ändern, sobald sie im Amt sind. (…) Es ist unglaublich, wie sehr sich Menschen verändern, wenn sie einmal ernannt sind.“

Er kann alles tun … außer die Leitzinsen der Fed festzulegen

Was Donald Trump vermeiden will, ist die Wiederholung desselben „Fehlers“ wie im Jahr 2017. Damals war es er selbst, der Jerome Powell an die Spitze der Fed berufen hatte – eine Entscheidung, die er später bereute und für die er vor allem seinem damaligen Finanzminister Steven Mnuchin die Verantwortung zuschob. Mit diesem Präzedenzfall im Hinterkopf hält sich Scott Bessent in dieser Frage auffällig zurück.

Im Innersten weiß Donald Trump, dass die Fed unabhängig ist und dass ihre Präsidenten primär ihrem Mandat verpflichtet sind – Preisstabilität und maximale Beschäftigung – und nicht den Interessen desjenigen, der sie ernannt hat. So ist die Institution konzipiert worden, und die Unabhängigkeit einer Zentralbank gilt als die beste Garantie für eine dauerhaft kontrollierte Inflation.

Diese Unabhängigkeit dürfte durch die Affäre um Lisa Cook weiter gestärkt werden. In dieser Woche befasste sich der Oberste Gerichtshof in einer Anhörung mit der Rechtmäßigkeit ihrer Entlassung als Fed-Gouverneurin durch Donald Trump im vergangenen August.

Zwar wird es noch mehrere Wochen dauern, bis ein Urteil vorliegt, doch zeichnet sich eine für Lisa Cook günstige Entscheidung ab. Eine weitreichende und unkontrollierte Abberufungsbefugnis würde „die Unabhängigkeit der Federal Reserve schwächen oder sogar zerstören“, warnte Richter Kavanaugh – ausgerechnet ein Jurist, der 2018 von Trump selbst ernannt wurde. Er fürchtet offenbar, dass die Möglichkeit für einen Präsidenten, nach Belieben einen Fed-Gouverneur zu entlassen, letztlich in ein Spoils System münden könnte, also in den systematischen Austausch hoher Beamter bei jedem Machtwechsel im Weißen Haus.

Seit Beginn seiner zweiten Amtszeit verschiebt Donald Trump die Grenzen der präsidialen Macht. In diesem Bestreben hat er auch versucht, die Kontrolle über die Fed zurückzugewinnen – bislang ohne Erfolg. Der Präsident, der bereits in seiner ersten Amtszeit erklärte, er könne „als Präsident tun, was er wolle“, wird sich damit abfinden müssen: Nicht er bestimmt das Zinsniveau der Federal Reserve.

Ein eingeschränkter Handlungsspielraum

Donald Trump wird folglich keinen direkten Einfluss auf den nächsten Präsidenten der Fed haben. Diese Erkenntnis gilt umso mehr, als er faktisch nicht völlig frei in seiner Wahl ist. Theoretisch kann er jeden ernennen. Praktisch braucht es jedoch eine Persönlichkeit, die vom Senat bestätigt wird – in dem die republikanische Mehrheit knapp ist – und die zugleich für die Finanzmärkte akzeptabel bleibt. Andernfalls drohte ein sprunghafter Anstieg der US-Renditen.

Aus diesem Grund erscheint die Ernennung eines engen Vertrauten inzwischen wenig wahrscheinlich. Kevin Hassett galt über Monate hinweg als Favorit, scheint nun aber aus dem Rennen zu sein. Donald Trump erklärte vergangene Woche, er wolle ihn im Weißen Haus behalten. Vor allem aber zeigen sich republikanische Senatoren wenig geneigt, die Bestätigung eines Kandidaten zu unterstützen, der als zu stark auf Trump ausgerichtet gilt.

Dies gilt umso mehr vor dem Hintergrund der Drohungen mit einer Anklage gegen Jerome Powell. Zwei republikanische Senatoren kündigten an, keine einzige Bestätigung zu unterstützen, solange diese Angelegenheit nicht geklärt sei. Auch Kevin Hassett hatte laut einem Bericht der Financial Times Ende November bei Anleiheinvestoren für Skepsis gesorgt.

Die drei übrigen Kandidaten, die noch im Rennen sind – Gouverneur Christopher Waller, der frühere Gouverneur Kevin Warsh sowie Rick Rieder, Leiter des Anleihemanagements bei BlackRock – unterhalten hingegen keine persönlichen Beziehungen zu Donald Trump.

Dass viele Marktteilnehmer mit einer Ankündigung im Januar gerechnet hatten, hängt auch damit zusammen, dass das Mandat von Gouverneur Stephan Miran am 31. Januar endet. Donald Trump dürfte diesen Sitz nutzen wollen, um dort den künftigen Präsidenten der Fed zu platzieren. Allerdings bleibt Miran so lange im Amt, bis ein Nachfolger ernannt und vom Senat bestätigt ist.