Von Paul Hannon

DOW JONES--Mit der Serie von Zollerhöhungen durch US-Präsident Donald Trump drohten die globalen Handelsströme abzukühlen, doch der kommerzielle Austausch hat weiter zugenommen - der Großteil des internationalen Handelssystems funktioniert so wie vor dem Ansturm. Diese Widerstandsfähigkeit dürfte jedoch unter erhöhten Druck geraten, wenn Waren, die China nicht mehr an US-Verbraucher verkaufen kann, andere Märkte zu Schleuderpreisen fluten - ein Prozess, der als Handelsumlenkung bekannt ist.

Im April hatte die Welthandelsorganisation (WTO) noch prognostiziert, dass die globalen Handelsströme in diesem Jahr zurückgehen würden. Obwohl der projizierte Rückgang gering war, sind Rückgänge jeglicher Art selten und werden gewöhnlich durch große Verwerfungen in der Weltwirtschaft verursacht. In diesem Jahrhundert traten sie bisher nur 2009 und 2020 auf. Ersterer war das Ergebnis der globalen Finanzkrise, während Letzterer durch die Covid-19-Pandemie verursacht wurde.

Die Vereinten Nationen teilten am Dienstag mit, dass sie nun erwarteten, dass der Wert der gehandelten Waren und Dienstleistungen in diesem Jahr insgesamt 35 Billionen US-Dollar betragen dürfte - ein Anstieg von 7 Prozent gegenüber 2024. Das spiegelt teilweise einen Preisanstieg wider, aber auch einen deutlichen Anstieg der Volumina. "Wir fühlen uns wohl mit unserer Ansicht, dass Zölle nur bescheidene Auswirkungen auf den Welthandel haben werden", schreibt Ariane Curtis, Ökonomin bei Capital Economics, in einem Kommentar.

Es gibt eine Reihe von Gründen, warum der Handel widerstandsfähig geblieben ist. Trumps Zölle haben eine Entwicklung durchgemacht, sind aber vorerst niedriger als von der WTO in ihrer April-Prognose angenommen. Dieser Gegenwind für den Handel war schwächer als erwartet, genau zu dem Zeitpunkt, als der KI-Investitionsboom einen starken Rückenwind darstellte und einen Anstieg der US-Importe von Halbleitern, Prozessoren, fertigen Computern, Servern und Telekommunikationsausrüstung antrieb.

Vor allem wird der Großteil des Welthandels immer noch so abgewickelt wie 2024, er tut das, wofür es konzipiert wurde. "Eine der Erkenntnisse aus der Wirtschaft ist, dass das multilaterale Handelssystem, das viele jahrelang schlechtgeredet haben, unglaublich wichtig ist", sagte Andrew Wilson, stellvertretender Generalsekretär der Internationalen Handelskammer (ICC), die 45 Millionen Unternehmen in 170 Ländern vertritt.

Laut WTO finden 72 Prozent des globalen Warenhandels immer noch zu Meistbegünstigungskonditionen statt, was bedeutet, dass das importierende Land alle potenziellen exportierenden Länder gleichbehandelt. "Die meisten WTO-Mitglieder handeln weiterhin normal miteinander", sagte WTO-Generaldirektorin Ngozi Okonjo-Iweala Vertretern ihrer Mitglieder Anfang dieses Monats. Okonjo-Iweala präsentierte die Ergebnisse der jährlichen WTO-Überprüfung der von ihren Mitgliedern umgesetzten Handelsmaßnahmen.

Höhere US-Zölle waren naturgemäß ein Hauptfokus. Dennoch verzeichnete der Bericht auch 331 neue Maßnahmen, die den Handel in den zwölf Monaten bis Oktober erleichterten, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Diese Maßnahmen erleichterten den Durchfluss von Handelsströmen im geschätzten Wert von 2,01 Billionen Dollar. Vorerst bleiben die institutionelle Architektur, die Regeln und Verfahren, die den Warenfluss über nationale Grenzen hinweg aufrechterhalten haben, intakt, auch wenn dies nicht als selbstverständlich angesehen werden kann.

"Wir befürchten eine schleichende Zermürbung in einer Welt, in der es viel Sorge um Handelsumlenkung gibt", sagte Wilson von der ICC. Obwohl seine Exporte in die USA in diesem Jahr gefallen sind, hat China es dennoch geschafft, den Handelsüberschuss mit dem Rest der Welt in den ersten elf Monaten des Jahres 2025 auf rekordverdächtige 1 Billion Dollar zu steigern.

Es gibt wenige Anzeichen dafür, dass sich Chinas Exportanstieg verlangsamt. "Chinesische Handelsdaten deuten darauf hin, dass sich der Trend, dass China Exporte nach Europa umleitet - oft zu Dumpingpreisen -, beschleunigen wird", sagte Carsten Brzeski, Ökonom bei der ING Bank. Anzeichen einer Umlenkung drohen die Beziehungen zwischen der Europäischen Union und China zu belasten. Nach seiner Rückkehr von einem Besuch in Peking vergangene Woche warnte der französische Präsident Emmanuel Macron, dass die EU möglicherweise die "Zusammenarbeit zurückziehen" und auf höhere Zölle zurückgreifen müsse.

Zur Überraschung vieler hat dieses Jahr gezeigt, dass der Welthandel eine reduzierte Teilnahme der größten Volkswirtschaft der Welt gerade so überleben kann. Aber die Auswirkungen einer neuen Front im Handelskrieg, die zwei andere große Wirtschaftsräume einbezieht - China und die Europäische Union -, könnten womöglich nicht so beherrschbar sein.

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December 11, 2025 01:00 ET (06:00 GMT)