Die Wall Street hatte erwartet, dass Tesla seine Pechsträhne sinkender Verkaufszahlen im Jahr 2026 beenden würde, doch das ändert sich schnell. Analysten haben ihre Wachstumsprognose von 8,2 % im Januar auf etwa 3,8 % mehr als halbiert, und einige namhafte Tesla-Beobachter, darunter Morgan Stanley und Morningstar, prognostizieren nun sogar Rückgänge.
Dieser Umschwung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem Tesla plant, seine Investitionsausgaben auf über 20 Milliarden Dollar zu verdoppeln. Die Wall Street geht nun davon aus, dass Tesla mehr Barmittel verbrauchen wird, als es einnimmt – eine Kehrtwende nach sieben Jahren mit positivem Cashflow. Tesla leidet unter dem Wegfall von US-Steuergutschriften für Elektroautos und einem härteren Wettbewerb in Europa, wo dem Unternehmen noch immer die Zulassung für seine Selbstfahr-Software fehlt, sagte Morningstar-Analyst Seth Goldstein, der für dieses Jahr einen Rückgang der Fahrzeugauslieferungen um fast 5 % schätzt.
„Wenn ich mir zwei der drei größten Märkte ansehe, sehe ich einen Rückgang“, sagte Goldstein. „Global gesehen prognostiziere ich daher für 2026 das dritte Jahr in Folge sinkende Auslieferungszahlen.“
Die Erwartungen für die Auslieferungen im Jahr 2026 sind laut Daten von Visible Alpha in den letzten Quartalen schrittweise gesunken, und die letzten Monate markieren einen deutlichen Trendbruch, wobei einige Schätzungen auf einen handfesten Rückgang hindeuten.
Goldstein und andere nannten zudem die schwache Resonanz auf Teslas kürzlich eingeführte günstigere, abgespeckte Versionen seiner meistverkauften Modelle als Hauptsorge.
Zwar sehen Investoren die Zukunft von Tesla aufgrund der Aussichten für Selbstfahr-Software, Robotaxis und humanoide Roboter weiterhin positiv, weniger jedoch wegen des Kerngeschäfts mit Automobilen.
Zudem stellen die geplanten Ausgaben keine unmittelbare Bedrohung für Tesla dar, das das Jahr 2025 mit 44,06 Milliarden Dollar an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und Investitionen abschloss. Finanzvorstand Vaibhav Taneja sagte im Januar, dass das Unternehmen nach dem Aufbrauchen interner Ressourcen eine Finanzierung seiner Ausgaben durch Schulden oder andere Mittel in Betracht ziehen könnte.
DRUCK AUF MUSK NIMMT ZU
Dennoch erhöhen die sinkenden Autoverkäufe den Druck auf Musk, vollautonome Fahrsoftware und Roboter zu liefern. Diese bilden das Fundament für Teslas Bewertung von 1,5 Billionen Dollar, da der Autoverkauf nach wie vor den Großteil des Umsatzes ausmacht.
Tesla schlug in seiner jüngsten Aktionärspräsentation im Januar vorsichtige Töne an und erklärte, man konzentriere sich auf eine „maximale Kapazitätsauslastung“ und dass die Auslieferungen von der Gesamtnachfrage, der Lieferkettenbereitschaft und Allokationsentscheidungen beeinflusst würden.
Seit ihrem Allzeithoch am 22. Dezember sind die Tesla-Aktien um über 20 % gefallen. Im gleichen Zeitraum sank der breitere S&P 500-Index bis zum Handelsschluss am Dienstag um etwas mehr als 1 %.
BEMÜHUNGEN UM NACHFRAGEBELEBUNG SCHEINEN ZU SCHEITERN Teslas Auslieferungen fielen 2024 zum ersten Mal aufgrund hoher Kreditkosten, einer alternden Modellpalette und der schlechten Aufnahme seines einzigen neuen Modells – des Cybertrucks. Der Rückgang verschärfte sich 2025 inmitten von Gegenwind wegen Musks politischer Wende, mit der er sich in den USA Präsident Donald Trump und in Deutschland der rechtsextremen Partei AfD annäherte.
BemÜhungen, die Nachfrage wiederzubeleben – darunter die Einführung preiswerterer, abgespeckter Varianten des Model Y SUV und der Kompaktlimousine Model 3, die etwa 5.000 Dollar unter ihren günstigsten Vorgängern liegen – sind laut Analysten bisher hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Die Preissenkung reichte nicht aus, um die verlorenen Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge auszugleichen, sagte Sam Fiorani, Vizepräsident beim Marktforschungsunternehmen AutoForecast Solutions.
„Die Aktualisierungen des Model 3 und Model Y waren nicht radikal genug, um alle Marktanteile angesichts einer Konkurrenz mit eigenständigem Design und guter Ausstattung zurückzugewinnen“, sagte er. Die Verkäufe in Europa zeigten im letzten Monat erste Anzeichen einer Stabilisierung, sind aber noch weit von einer Erholung entfernt. Teslas Verkäufe von in China hergestellten Elektrofahrzeugen stiegen im Februar den vierten Monat in Folge, da ein günstiger Vergleich zum Vorjahr den typischen saisonalen Gegenwind ausglich.
SORGEN UM CASHFLOW NEHMEN ZU Nach dem Umsatzrückgang im letzten Jahr musste Tesla seine Krone als weltweit größter E-Auto-Hersteller an das chinesische Unternehmen BYD abgeben. Jeder weitere Rückgang könnte die Fähigkeit beeinträchtigen, Musks Ambitionen außerhalb des Automobilsektors selbst zu finanzieren.
Analysten haben zudem ihre Schätzungen für Teslas Umsatz aus Autoverkäufen im Jahr 2026 stetig gesenkt – sie erwarten nun, dass das Unternehmen etwa 72 Milliarden Dollar erwirtschaften wird, gegenüber fast 138 Milliarden Dollar, die sie noch vor zwei Jahren erwartet hatten.
Erhebliche Cash-Reserven und das Wachstum in den Bereichen Energie und Dienstleistungen boten zwar einen gewissen Trost, doch Teslas Pläne, die Investitionsausgaben in diesem Jahr zu verdoppeln, haben Cashflow-Sorgen ausgelöst.
Während höhere Investitionen für Teslas Ambitionen in den Bereichen autonome Fahrzeuge, Robotik und Energie notwendig sind, könnte der Cash-Burn die Aktie und die Bewertung des Unternehmens belasten, schrieb Morgan-Stanley-Analyst Adam Jonas in einer Mitteilung. Jonas erwartet, dass das Unternehmen im Jahr 2026 über 8 Milliarden Dollar verbrennen wird.
Die Wall Street erwartet nun laut LSEG-Daten im Durchschnitt einen negativen freien Cashflow von etwa 5,19 Milliarden Dollar – eine drastische Umkehrung der früheren Erwartungen von 2,27 Milliarden Dollar Gewinn.
Doch Investoren, die sich auf die Fortschritte beim Verkauf von Teslas Selbstfahr-Software und die Einführung von Robotaxis konzentrieren, werden zufrieden sein, solange sich der Rückgang der Fahrzeugauslieferungen nicht beschleunigt, sagte Tesla-Investor Gene Munster, geschäftsführender Partner bei Deepwater Asset Management.
Nullwachstum sei ein „Sieg“ und ein geringerer Rückgang als im Vorjahr sei „neutral“, sagte er. „Wenn sich der Rückgang beschleunigt, ist das ein Problem.“
