Technogym S.p.A. ist ein italienisches Unternehmen, das sich auf die Herstellung von Sport- und Freizeitgeräten spezialisiert hat. Gegründet wurde es 1983 und hat seinen Hauptsitz in Cesena, Italien. Technogym bietet ein integriertes Sortiment an intelligenten Fitnessgeräten, digitalen Plattformen, adaptiven Trainingsprogrammen und mobilen Anwendungen an, die alle darauf ausgelegt sind, den Nutzern ein maßgeschneidertes Trainingserlebnis zu ermöglichen – zu Hause, im Fitnessstudio oder unterwegs. Das Unternehmen beschäftigt rund 2.500 Mitarbeiter in 14 internationalen Niederlassungen und ist in 100 verschiedenen Ländern aktiv. Technogym ist in über 100.000 Wellness-Zentren und 500.000 Privathaushalten vertreten und trainiert mit seinen Geräten mehr als 70 Millionen Menschen.

Das Unternehmen operiert über zwei Kundensegmente, darunter B2B (79,2% des Umsatzes im ersten Halbjahr 2025) und B2C (20,8%). Der Vertrieb erfolgt über vier verschiedene Kanäle: Außendienst (65% des Umsatzes H1 25), Großhandel (24,9%), Innendienst (6,6%) und Einzelhandel (3,5%). Das Geschäft ist geografisch in fünf Regionen unterteilt: Europa (46,5% des Umsatzes H1 25), Amerika (16,8%), MEIA (13,3%), APAC (13%) und Italien (10,4%).

B2B trieb das Umsatzwachstum im ersten Halbjahr 2025 an 

Technogym veröffentlichte am 31. Juli 2025 seine Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025 und meldete einen Umsatzanstieg von 14,1% im Jahresvergleich auf €458,8 Mio., angetrieben durch zweistelliges Wachstum in den Kundensegmenten: 15,1% Wachstum im B2B-Umsatz auf €363,4 Mio., gestützt durch starkes Wachstum im Außendienst und Großhandel, gefolgt von einem Anstieg des B2C-Umsatzes um 10,4% auf €95,3 Mio., getragen durch ein robustes Wachstum von 48,4% im Einzelhandelssegment.

Geografisch wuchs der Umsatz in Amerika um 20,2% im Jahresvergleich auf €77 Mio., unterstützt durch Nordamerika und LATAM. Ein günstiger Wachstumstrend von 18,2% wurde beim Umsatz in Italien auf €47,7 Mio. verzeichnet, gefolgt von einem Anstieg von 15,4% in der europäischen Region, unterstützt durch Spanien, das Vereinigte Königreich und Portugal, auf €213,4 Mio.

Das EBITDA stieg um 27,2% auf €84,8 Mio., wobei die Marge um 19 Basispunkte auf 18,5% zunahm; dieses Wachstum ist auf gestiegene Absatzmengen, eine verbesserte Produktmischung und Kosteneinsparungen durch die Überarbeitung von Geschäftsvereinbarungen mit ausgewählten Lieferanten sowie Initiativen zur Neugestaltung von Produkten zurückzuführen. Der Nettogewinn stieg um 34,4% auf €43,6 Mio., getragen durch solides Finanzmanagement.

Im ersten Halbjahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Free Cashflow (FCF) von €70,7 Mio. mit einer wiederkehrenden Cash Conversion Rate von 86%, getrieben durch einen starken Mittelzufluss aus dem operativen Geschäft und ein effizientes Management des Nettoumlaufvermögens.

Technogym kooperiert mit ŌURA

Technogym ist eine Partnerschaft mit ŌURA eingegangen und markiert damit einen bedeutenden Fortschritt in der personalisierten Fitness- und Wellness-Technologie. Die Integration der Erholungsdaten des Oura Rings, wie Schlafphasen, Herzfrequenzvariabilität (HRV) usw., in die Technogym App ermöglicht es den Nutzern, tiefere Einblicke in ihre physiologische Bereitschaft zu gewinnen. Diese Zusammenarbeit erlaubt eine dynamische Anpassung der Trainingsintensität und -art auf Basis von Echtzeit-Erholungswerten und stärkt die KI-Coach-Funktionen von Technogym.

Diese Partnerschaft positioniert Technogym als Vorreiter im datengetriebenen Fitnessbereich und erweitert das Ökosystem der angebotenen Dienstleistungen. Sie bestätigt die Marke als Innovator im Bereich Präventivgesundheit und Leistungsoptimierung. Darüber hinaus stärkt sie das Wertversprechen des Unternehmens, unterstützt Premium-Preisstrategien und trägt positiv zum langfristigen Wachstum und zur Profitabilität bei.

Starkes FCF-Wachstum

Technogym hat im Zeitraum 2021 bis 2024 eine starke Performance gezeigt und eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) des Umsatzes von 13,8% erzielt, wodurch im Geschäftsjahr 2024 ein Umsatz von €901 Mio. erreicht wurde. Dieses Wachstum wurde durch die kräftige Erholung des B2B-Segments nach der Pandemie, unterstützt durch Investitionen in Corporate Wellness und den Hospitality-Sektor, angetrieben. Zudem beschleunigte der verstärkte Fokus auf digitale Innovation und geografische Expansion die Umsatzentwicklung.

Das EBITDA verzeichnete eine CAGR von 19,9% und erreichte €152 Mio. Folglich verbesserten sich die Margen um 244 Basispunkte auf 16,9%. Der Nettogewinn stieg mit einer CAGR von 11,3% auf €87 Mio.

Im Zeitraum 2021 bis 2024 stieg der FCF des Unternehmens von €9,6 Mio. auf €113 Mio., gestärkt durch das Wachstum des operativen Cashflows, der von €93,2 Mio. auf €155 Mio. zunahm. Zudem stieg die Liquidität von €174 Mio. auf €269 Mio., während die Gesamtverschuldung von €131 Mio. auf €111 Mio. sank, wodurch sich die Verschuldungsquote von 42,2% auf 28,6% im Geschäftsjahr 2024 verbesserte.

Zum Vergleich: ABEO SA, ein regionaler Wettbewerber, erzielte im Zeitraum 2022 bis 2025 eine niedrigere Umsatz-CAGR von 6,6% und erreichte im Geschäftsjahr 2025 €249 Mio. Das EBITDA sank mit einer CAGR von minus 0,7% auf €20,8 Mio. bei einer Marge von 8,4%. Zudem sank der Nettogewinn mit einer CAGR von minus 4,1% auf €6,3 Mio. im selben Zeitraum.

Aktienrendite übertrifft die des Wettbewerbers

Die Aktie von Technogym ist im vergangenen Jahr um 62% gestiegen, was auf eine starke Performance und Gewinne für die Anleger hindeutet. Im Vergleich dazu erzielte ABEO eine negative Rendite von minus 7%. Darüber hinaus erklärte Technogym eine Dividende von €0,8 mit einer Rendite von 7,7% im Geschäftsjahr 2024.

Technogym wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 28,2x gehandelt, basierend auf dem für 2025 geschätzten Gewinn je Aktie von €0,5, was über dem 3-Jahres-Historischen Durchschnitt von 22,9x und dem von ABEO (6,8x) liegt. Das Unternehmen wird aktuell mit einem EV/EBITDA von 13,7x gehandelt, basierend auf dem für 2025 geschätzten EBITDA von €206,6 Mio., was über dem 3-Jahres-Historischen Durchschnitt von 10,6x und dem von ABEO (5x) liegt.

Die Aktie wird von zehn Analysten beobachtet, von denen fünf eine „Kaufen“-Bewertung und fünf eine „Halten“-Bewertung mit einem Kursziel von €14 vergeben haben. Da die Aktie aktuell nahe am Kursziel der Analysten gehandelt wird, könnte ein Rücksetzer in naher Zukunft eine Kaufgelegenheit bieten.

Analysten prognostizieren für die Jahre 2024 bis 2027 eine Umsatz-CAGR von 8,3%, wodurch im Geschäftsjahr 2027 ein Umsatz von €1,1 Mrd. erwartet wird. Das EBITDA soll mit einer CAGR von 11,4% auf €246,6 Mio. steigen, wobei sich die Marge um 176 Basispunkte auf 21,6% erhöht. Der Nettogewinn soll mit einer CAGR von 15,3% auf €133,3 Mio. steigen, mit einer Marge von 11,7%. Auch für ABEO wird ein EBITDA-Anstieg mit einer CAGR von 14,1% und ein Anstieg des Nettogewinns mit einer CAGR von 34,4% für die Jahre 2025 bis 2028 erwartet.

Insgesamt hat Technogym ein kontinuierliches Wachstum dank seines Premium-Fitness-Equipments und seiner globalen Präsenz erzielt. Der Fokus auf Innovation und Wellness sowie die Erweiterung der Gesundheitsvision stärken die Markenpositionierung. Mit Blick auf die Zukunft könnten die Expansion in wachsende Märkte und die Erweiterung des Fitnessangebots weiteres Wachstum fördern.

Allerdings könnte das Unternehmen Risiken durch unregelmäßige Verbrauchernachfrage, zunehmenden Wettbewerb, potenzielle Störungen in der Lieferkette sowie regulatorische Änderungen und Währungsschwankungen ausgesetzt sein, die Margen und Profitabilität erheblich unter Druck setzen könnten.