Das 1983 gegründete und 2016 an die Börse gebrachte italienische Unternehmen zählt zu den weltweit führenden Herstellern von Fitnessgeräten. Rund 80 % der Erlöse stammen aus dem B2B-Segment, vor allem aus der Zusammenarbeit mit Fitness- und Wellnesszentren sowie Hotels. Technogym stattet 35 der 50 renommiertesten Hotels weltweit aus und positioniert sich klar im Premiumsegment. Die Geräte des Konzerns sind in mehr als 500.000 Privathaushalten im Einsatz; das B2C-Geschäft steht zwar nur für 20 % des Umsatzes, gilt jedoch als Markt mit erheblichem Wachstumspotenzial. Mehr als die Hälfte der Erlöse wird in Europa erzielt (57,2 %), doch die Expansion in wachstumsstärkere Regionen eröffnet zusätzliche Perspektiven.

Mit einer Bruttomarge von 44,7 % und seit Jahren stabil steigenden Umsätzen verfügt das Unternehmen über eine ausgezeichnete finanzielle Verfassung. Zwischen 2014 und 2024 wandelte sich die Bilanz von einer hohen Verschuldung hin zu einer Nettoliquiditätsposition. Diese finanzielle Stärke ermöglicht steigende Investitionen (CAPEX) sowie substanzielle Ausgaben für Forschung und Entwicklung. Seit mehreren Jahren übertrifft der Hersteller regelmäßig die Erwartungen der Analysten.

Im Jahr 2025 legten die Umsätze um 14 % gegenüber dem Vorjahr zu, getragen insbesondere von einer dynamischen Entwicklung auf dem amerikanischen Kontinent (+23,6 % in Nord- und Lateinamerika). In der Region Asien-Pazifik sowie in Zentral­europa und Afrika stiegen die Erlöse um 7,5 % beziehungsweise 13,7 %. Die internationale Expansion ist ein zentraler strategischer Hebel: Während der europäische Markt für Fitnessausstattung als weitgehend gesättigt gilt, weisen zahlreiche Schwellenregionen noch erhebliches Aufholpotenzial auf.

Die Wellness-Revolution

Seit 2024 gewinnt ein gesundheitsbewusster Lebensstil spürbar an Bedeutung. Die Zahl der veröffentlichten Beiträge zu Gesundheit und Wohlbefinden hat sich innerhalb weniger Jahre vervierfacht – befeuert durch Bewegungen wie MAHA („Make America Healthy Again“) und durch jüngere Generationen, die deutlich informierter und engagierter in diesen Fragen auftreten.

Der Markt für Fitnessclubs befindet sich im Aufschwung und soll laut Allied Market Research von 102,3 Milliarden US-Dollar auf 234,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2034 wachsen. Der Trend geht dabei zu Premiumangeboten mit wettbewerbsfähigen Preisen zulasten des mittleren Marktsegments. Die Nachfrage nach digitalisierten Geräten, die es ermöglichen, Trainingsfortschritte sowohl während als auch außerhalb der Trainingseinheiten zu verfolgen, steigt kontinuierlich. Die meisten Studios bieten inzwischen vernetzte Geräte und Apps zur Auswertung entsprechender Gesundheitsdaten an.

Eine ambitionierte Bewertung

Aktuell wird das Unternehmen mit dem 34,7-Fachen des Gewinns bewertet – deutlich über dem historischen Durchschnitt nach der kräftigen Kursrally. Der Nachfrageboom der vergangenen zwei Jahre hat die Aktie stark beflügelt. Die Analysten zeigen sich überwiegend positiv, doch die Kursziele wurden inzwischen erreicht oder überschritten, was auf eine gewisse Zurückhaltung angesichts der nun anspruchsvollen Bewertung hindeutet.

Technogym steht damit vor der Aufgabe, die hohen Erwartungen des Marktes zu erfüllen. Die Veröffentlichung der Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 ist für den 19. März vorgesehen.