Ein sich vertiefender Ausverkauf bei Software-Aktien stand in dieser Woche im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit an der Wall Street, da Anleger befürchteten, inwieweit KI die Geschäftsmodelle in der gesamten Branche umkrempeln würde. Weitere Schwächen im Technologiesektor, der ein enormes Gewicht in den wichtigsten US-Aktienindizes hat, belasteten den Markt über weite Teile der Woche hinweg.
Am Freitag erholten sich die Aktien kräftig, wobei der Dow Jones Industrial Average erstmals die Marke von 50.000 überschritt – angetrieben von einem Kurssprung bei Halbleiterunternehmen.
Unter der Oberfläche zeigte sich bei Anlegern Zuversicht hinsichtlich einer Rotation von Tech in andere Marktsegmente, die während des seit über drei Jahren laufenden Bullenmarktes meist unterdurchschnittlich abgeschnitten hatten. Während Tech schwächelte, glänzten in diesem Jahr bislang Energie-, Konsumgüter- und Industrieaktien.
"Rotation ist das dominierende Thema in diesem Jahr und bleibt es auch, da wir sehen, wie diese Sektoren und Aktien der alten Wirtschaft wirklich an Beliebtheit gewinnen", sagte Angelo Kourkafas, Senior Global Investment Strategist bei Edward Jones. "Gleichzeitig scheint die Messlatte der Erwartungen für Tech so hoch zu liegen, dass Anleger unabhängig von den Unternehmenszahlen offenbar geneigt sind, Gewinne mitzunehmen."
Obwohl sich der Technologiesektor am Freitag erholte, ist die Gruppe seit ihrem Jahreshoch Ende Oktober um 9% gefallen.
In diesem Zeitraum haben die meisten der übrigen 11 S&P-500-Sektoren Gewinne verbucht, darunter vier mit zweistelligen prozentualen Zuwächsen.
Doch der Leitindex S&P 500 konnte seither nur einen leichten Anstieg verzeichnen. Da der Technologiesektor immer noch etwa ein Drittel des Gewichts im S&P 500 ausmacht, befürchten Anleger, dass der Index Schwierigkeiten bekommen wird, falls Tech weiter schwächelt.
"Ein Markt kann eine längere Rotation mit großen Sektorgewinnern über längere Zeit verkraften, ohne dass auf Indexebene offensichtlicher Stress entsteht", schrieb Jim Reid, Leiter Makro- und Themenforschung bei der Deutschen Bank, in einer Mitteilung. "Doch je länger und tiefer der Ausverkauf in einem dominanten Sektor andauert, desto schwerer wird es für den breiten Index, dem Abwärtsdruck standzuhalten."
WIE GEHT ES WEITER MIT ABSTÜRZENDER SOFTWARE?
Der Druck konzentriert sich auf den Softwarebereich, wobei der S&P 500 Software & Services Index in etwas mehr als einer Woche um 15% eingebrochen ist. Die Angst vor KI-Disruption wurde durch enttäuschende Quartalszahlen – unter anderem vom Software-Giganten Microsoft – verstärkt.
Die negativen Folgen für Software zeigen, wie Anleger zunehmend versuchen, Gewinner und Verlierer der KI-Revolution zu identifizieren.
"Früher hieß es: 'KI hebt alle Boote an'", sagte Matthew Miskin, Co-Chief Investment Strategist bei Manulife John Hancock Investments. "Jetzt gibt es Sorgen, dass diese massive Beschleunigung im Technologiesektor dazu führen könnte, dass andere Unternehmen nicht mehr die Wachstumsraten sehen wie zuvor."
In der kommenden Woche stehen Berichte aus der Softwarebranche von AppLovin und Datadog an. Außerdem werden Ergebnisse von namhaften Unternehmen wie Coca-Cola, Cisco Systems und McDonald's erwartet, da die Berichtssaison für das vierte Quartal ausläuft.
ARBEITSMARKT- UND INFLATIONSDATEN IM FOKUS
Monatliche Berichte zu Beschäftigung und Verbraucherpreisen werden veröffentlicht, nachdem beide aufgrund des kürzlich beendeten dreitägigen Regierungsstillstands leicht verschoben wurden.
Der Bericht zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im Januar, der am Mittwoch erscheint, dürfte laut einer Reuters-Umfrage einen Anstieg um 70.000 Stellen zeigen. Anleger versuchen einzuschätzen, ob die Schwäche am Arbeitsmarkt nachgelassen hat. Während die US-Notenbank Federal Reserve bei ihrer letzten Zinssitzung auf eine Stabilisierung am Arbeitsmarkt verwies, zeigte eine Umfrage am Donnerstag, dass die von US-Unternehmen angekündigten Entlassungen im Januar stark gestiegen sind.
Unterdessen bleibt die Inflation aus Sicht der Fed "etwas erhöht", wobei der am Freitag anstehende Verbraucherpreisindex für Januar neue Einblicke in die Entwicklung liefern dürfte.
Da die Fed von verringerten Risiken sowohl für Inflation als auch Beschäftigung spricht, erwarten die Märkte, dass die Zentralbank mit weiteren Zinssenkungen bis zu ihrer Juni-Sitzung wartet. Bis dahin könnte Präsident Donald Trumps neu ernannter Fed-Vorsitzender Kevin Warsh das Ruder übernehmen.
Nachdem die Zentralbank Ende vergangenen Jahres die Zinsen gesenkt hatte, preisen die Fed-Funds-Futures bis Dezember weiterhin etwa zwei weitere Zinssenkungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt ein – Erwartungen, die auch nach der Bekanntgabe von Warshs Nominierung Ende letzten Monats weitgehend Bestand hatten.
"Die Zinserwartungen waren in den letzten Wochen bemerkenswert stabil", sagte Kourkafas. "Wir werden sehen, ob eine weitere Schwäche bei den Arbeitsmarktdaten oder eine überraschende Abkühlung der Inflation den Zeitplan für die nächste Zinssenkung am Markt beschleunigt."
