Nicht, dass diese Sorge an den boomenden Aktienmärkten offensichtlich wäre, wo derzeit alles rund um das Thema KI dominiert.
Hier ist alles, was Sie über die kommende Woche an den Finanzmärkten wissen müssen, von Samuel Indyk, Lucy Raitano und Amanda Cooper in London, Rae Wee in Singapur und Lewis Krauskopf in New York.
1/ ALLES AUF DEM PRÜFSTAND
US-Präsident Donald Trump hat gerade einen Gipfel in Peking mit seinem chinesischen Amtskollegen Xi Jinping abgeschlossen, den ein Analyst als 'strategisch beruhigend, aber inhaltlich enttäuschend' bezeichnete.
Anfang nächster Woche werden die Finanzminister und Zentralbankchefs der G7 in Paris zusammenkommen. Alles, vom Patt im Iran über die Sicherung der Lieferketten für kritische Mineralien bis hin zum Ölpreisschock und der jüngsten Volatilität am globalen Anleihemarkt, wird auf der Tagesordnung stehen.
Da keine Anzeichen für eine Lösung des Iran-Konflikts in Sicht sind, notiert der Ölpreis komfortabel über 100 Dollar pro Barrel. Obwohl Händler und Investoren davon ausgehen, dass irgendwann ein Friedensabkommen in Aussicht steht, steigt das Risiko von Wirtschaftsschäden mit jedem Tag.
Die Rentenmärkte von Großbritannien über Japan bis hin zu den USA wurden durch eine Reihe von Faktoren verunsichert, darunter steigende Inflationskennzahlen, politische Unruhen und vor allem eine drastische Verschiebung der Erwartungen der Anleger hinsichtlich der Zinsentwicklung.
2/ CHIPS AHOI
Eine robuste Berichtssaison für das erste Quartal der US-Unternehmen geht mit einem Paukenschlag zu Ende: Nächste Woche stehen die Berichte des Halbleitergiganten Nvidia und einer Reihe von Einzelhändlern, angeführt von Walmart, an.
Mit seinen Chips, die für Anwendungen der künstlichen Intelligenz eingesetzt werden, ist Nvidia, das nach Marktwert größte Unternehmen der Welt, ein Gradmesser für das Thema, das den Bullenmarkt angetrieben hat. Die Ergebnisse am Mittwoch kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die KI-Euphorie eine breite Palette von Halbleiteraktien beflügelt hat.
Die Anleger werden bei Walmart und anderen Einzelhändlern, die ihre Zahlen vorlegen, darunter Home Depot, Target und TJX Cos, auf Anzeichen achten, ob die kriegsbedingte Inflation die Konsumausgaben belastet.
Die Gewinne im S&P 500 sind laut LSEG IBES auf dem besten Weg, im ersten Quartal um mehr als 28% gegenüber dem Vorjahreszeitraum gestiegen zu sein.
3/ DISSENS IN DOWNING STREET
Die britischen Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten könnten für Politiker und Entscheidungsträger unangenehm sein, aber auch die Ereignisse in der Downing Street werden vom Anleihemarkt genau beobachtet werden.
Die Märkte sind zunehmend besorgt über eine mögliche Herausforderung der Führung von Premierminister Keir Starmer nach den desaströsen Lokalwahlen in diesem Monat. Die Auswirkungen des Iran-Krieges auf den Energiemarkt haben die globalen Anleihen erschüttert, und die innenpolitische Unsicherheit ist wenig hilfreich. Gesundheitsminister Wes Streeting trat am Donnerstag zurück, ein Schritt, der einen Machtkampf um die Parteiführung auslösen könnte.
Die Angst vor einem eher linksgerichteten Premierminister hat Sorgen über die fragilen Finanzen Großbritanniens geschürt und die Gilt-Renditen in die Höhe getrieben. Die Renditen 10-jähriger britischer Staatsanleihen liegen nahe einem 18-Jahres-Hoch.
Sollten die Inflationszahlen am Mittwoch einen weiteren Sprung nach oben zeigen und die Märkte eine noch restriktivere Politik der BoE in diesem Jahr einpreisen, könnte der Ausverkauf bei Gilts noch weitergehen.
4/ WIE WEIT KANN DIE SCHERE NOCH AUFGEHEN?
Nvidia stiehlt in der kommenden Woche das Rampenlicht bei den Quartalszahlen, aber unabhängig von den Ergebnissen werden die Anleger darauf achten, ob die Reaktion die wachsende Performance-Lücke zwischen US-amerikanischen und europäischen Aktien vergrößert oder verringert.
Die Unterbrechung der globalen Energieversorgung hat Europa härter getroffen, da die Region im Vergleich zu den USA stärker von Importen abhängig ist. Hinzu kommt, dass eine Reihe robuster Ergebnisse der großen Tech-Konzerne und ein zunehmend schwacher europäischer Verbraucher zur Divergenz in der Wertentwicklung beitragen.
Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 8,8% gestiegen, verglichen mit 3,3% für den STOXX 600. Der Vergleich fällt seit Beginn des Iran-Krieges Ende Februar noch deutlicher aus: Der S&P 500 stieg im März und April um 8,3%, während der STOXX 3% verlor.
5/ DER PREIS DES ÖLS
Japans Wachstumsdaten für das erste Quartal, die am Dienstag anstehen, könnten einen ersten Aufschluss darüber geben, wie sehr der Anstieg der Energiepreise eine stark von Ölimporten abhängige Wirtschaft belastet hat. Die Behörden in der gesamten Region werden dies genau beobachten, während sie zwischen steigendem Inflationsdruck und Abwärtsrisiken für das Wachstum abwägen.
Auf das BIP folgen im Laufe der Woche japanische Handels- und Inflationsdaten, wobei letztere das Argument für eine baldige Zinserhöhung durch die Bank of Japan verstärken könnten.
Andernorts in Asien stehen am Montag Daten zu den chinesischen Hauspreisen und Einzelhandelsumsätzen auf dem Programm. Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt leidet weiterhin unter einem schwächelnden Immobilienmarkt und einem blutleeren Binnenkonsum, auch wenn die allgemeine Wachstumsdynamik Anzeichen von Widerstandsfähigkeit zeigt.
