Starke Wachstumsdynamik bei Coca-Cola Hellenic dank aufstrebender Märkte zu Beginn des Geschäftsjahres 25

Coca-Cola Hellenic ist mit einem robusten Wachstum ins Jahr gestartet, angetrieben durch eine starke Performance in den aufstrebenden Märkten und effektive Initiativen im Bereich des Revenue Managements. Die aktuellen Ergebnisse des Unternehmens unterstreichen das Engagement für Nachhaltigkeit, digitale Transformation und die Unterstützung lokaler Ökonomien. Die beeindruckenden Zahlen werfen jedoch Fragen zur Nachhaltigkeit dieses Wachstums in einer wettbewerbsintensiven und sich schnell verändernden Branche auf.

Coca-Cola Hellenic ist der weltweit drittgrößte Coca-Cola-Ankerabfüller, der in 29 Ländern in Europa und Afrika tätig ist und rund 700 Mio. Verbraucher bedient. Das Unternehmen verwaltet ein robustes Portfolio von fast 90 Getränkebrandings, darunter Softdrinks wie Coca-Cola, Fanta und Sprite sowie Säfte, Wasser, Kaffee und Premium-Spirituosen. Der Hauptsitz befindet sich in der Schweiz. Das Unternehmen legt Wert auf Wertschöpfung für die Stakeholder und betont Nachhaltigkeit, digitale Transformation und die Unterstützung lokaler Ökonomien in seinem weitreichenden geografischen Wirkungsbereich. Coca-Cola Hellenic beschäftigt rund 33.000 Mitarbeiter.

Im Geschäftsjahr 24 verteilten sich die Nettoumsätze des Unternehmens auf verschiedene Länder, wobei Schwellenländer 45,2% des Gesamtumsatzes ausmachten. Zu diesen Schwellenländern zählen Nigeria, Rumänien, Bulgarien, Armenien, Jugoslawien, Bosnien und Herzegowina, Moldawien, Russland, Serbien, Montenegro, Ukraine und andere. Industrieländer trugen 32,6% zum Nettoumsatz bei, darunter Italien, Griechenland, Irland, Österreich und die Schweiz. Entwicklungsländer bilden 22,2% des Nettoumsatzes, darunter Polen, Ungarn, die Tschechische Republik, die baltischen Staaten, Kroatien, Slowenien und die Slowakei. Das Unternehmen operiert in einem einzigen Segment, das sich auf den Verkauf und Vertrieb von trinkfertigen, vorwiegend alkoholfreien Getränken konzentriert.

Starkes erstes Quartal 25

Im April 2025 verzeichnete das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 8,7% zum Vorjahr auf €2,4 Mrd. für das erste Quartal 25, getrieben durch eine gute Performance in den Schwellenländern, die um 14,8% zum Vorjahr stiegen. Der organische Umsatz stieg um 10,6% zum Vorjahr, bei einem Volumenwachstum von 1,8% auf €643 Mio., was auf effektive Revenue Growth Management (RGM)-Initiativen zurückzuführen ist. Darüber hinaus wuchsen die Energy-Getränkevolumina um 25,5% zum Vorjahr, begünstigt durch neu eingeführte Innovationen von Monster und die weiterhin starke Distribution von Monster Green Zero Sugar.

Auszeichnung als „Bottler of the Year“

Am 2. Juli 2025 wurde Coca-Cola HBC von der Coca-Cola Company im Rahmen des Emerging Category Global Summit in Berlin als globaler „Bottler of the Year“ in der Kategorie Alcohol Ready-To-Drink (ARTD) ausgezeichnet. Diese Ehrung unterstreicht die starke markenübergreifende Umsetzung, strategische Partnerschaften und den Erfolg des Premium-ARTD-Portfolios des Unternehmens, insbesondere nach herausragenden Leistungen in Märkten wie Polen und Ukraine–Armenien–Moldawien.

Deutliche Verbesserung der Eigenkapitalrendite (ROE)

Im März 2025 meldete Coca-Cola HBC eine starke Entwicklung des Umsatzes über die Jahre 21-24 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 14,5% auf €10,7 Mrd., getrieben durch starkes organisches Volumenwachstum, signifikante Preis-/Mix-Verbesserungen und Kategoriewachstum. Das EBIT stieg mit einer CAGR von 13,7% auf €1,2 Mrd. im Geschäftsjahr 24, begünstigt durch eine Margenausweitung um 152 Basispunkte auf 10,9% sowie bessere Kostendisziplin und Produktivität. Der Nettogewinn stieg mit einer CAGR von 14,5% auf €819,7 Mio. im Geschäftsjahr 24.

Konstanter Nettogewinn und nachhaltiges Wachstum führten dazu, dass der Free Cashflow (FCF) von €448 Mio. auf €588 Mio. in den Jahren 21-24 wuchs. Die liquiden Mittel stiegen von €782,8 Mio. auf €1.550 Mio. zum Ende des Geschäftsjahres 24, unterstützt durch eine positive Gewinnentwicklung und positiven Cashflow aus dem operativen Geschäft. Die Eigenkapitalrendite (ROE) des Unternehmens stieg von 19% am Ende von Geschäftsjahr 21 auf 25,3% am Ende von Geschäftsjahr 24.

Zum Vergleich: Keurig Dr Pepper Inc., ein globaler Wettbewerber, erzielte in den vergangenen drei Jahren eine niedrigere Umsatz-CAGR von 6,6% und erreichte im Geschäftsjahr 24 einen Umsatz von $15,4 Mrd. Das EBIT stieg mit einer CAGR von 3,9% auf $3,4 Mrd. bei einer Marge von 22,1%. Allerdings sank der Nettogewinn mit einer CAGR von 12,4% auf $1,4 Mrd.

Kräftige Aktienperformance

In den vergangenen 12 Monaten erzielte die Aktie des Unternehmens eine solide Rendite von rund 44,5%, was eine sehr positive fundamentale Entwicklung widerspiegelt. Zum Vergleich: Die Aktie von Keurig Dr Pepper erzielte eine geringere Rendite von etwa 2,9%.

Der starke Kursanstieg hat die Bewertung im Vergleich zum historischen Durchschnitt erhöht. Das Unternehmen wird derzeit mit einem KGV von 18,1x auf Basis des für das Geschäftsjahr 25 geschätzten Gewinns je Aktie von €2,6 gehandelt, was über dem 3-Jahres-Durchschnitt von 16,6x liegt, aber unter dem von Keurig Dr Pepper (18,6x). Ebenso wird das Unternehmen derzeit mit einem EV/EBIT-Multiplikator von 13,8x auf Basis des für das Geschäftsjahr 25 geschätzten EBIT von €1,3 Mrd. bewertet, was über dem 3-Jahres-Durchschnitt von 10,7x, aber unter der Bewertung von Keurig Dr Pepper (14,4x) liegt.

Coca-Cola HBC wird von 15 Analysten beobachtet, von denen 10 eine „Kaufen“- und fünf eine „Halten“-Empfehlung aussprechen, mit einem durchschnittlichen Kursziel von €46,7. Dieses Kursziel wurde jedoch bereits erreicht. Eine kurzfristige Korrektur könnte daher eine attraktive Kaufgelegenheit für Anleger darstellen.

Die Einschätzungen der Analysten werden durch eine erwartete EBIT-CAGR von 9,1% für die Jahre 24-27 auf €1,6 Mrd. gestützt, wobei sich die Margen um 84 Basispunkte auf 11,9% im Geschäftsjahr 27 ausweiten sollen. Darüber hinaus schätzen Analysten eine Nettogewinn-CAGR von 10,3% auf €1,1 Mrd., mit einer Margenverbesserung um 84 Basispunkte auf 8,5%, wobei ein Anstieg des Gewinns je Aktie auf €3,1 im Geschäftsjahr 27 von €2,3 im Geschäftsjahr 24 erwartet wird. Ebenso schätzen Analysten für Keurig Dr Pepper eine EBIT-CAGR von 5,4% und eine Nettogewinn-CAGR von 26,2%.

Insgesamt zeigte Coca-Cola HBC im Geschäftsjahr 24 eine starke Leistung, gekennzeichnet durch solides organisches Umsatzwachstum und eine kontinuierliche Expansion in den strategischen Getränkekategorien. Das 24/7-Portfolio des Unternehmens, darunter kohlensäurehaltige Getränke, Energy und Kaffee, spielte eine zentrale Rolle bei der Steigerung des Verbraucherengagements und der Gewinnung von Marktanteilen. Neben den finanziellen Erfolgen erzielte Coca-Cola HBC bemerkenswerte Fortschritte im Bereich Nachhaltigkeit, reduzierte Emissionen und steigerte den Einsatz energieeffizienter Ausrüstung.

Das Unternehmen bewegt sich jedoch weiterhin in einem komplexen Risikoumfeld, das geopolitische Instabilität, Inflationsdruck, Währungsschwankungen, regulatorische Änderungen sowie Herausforderungen im Bereich nachhaltiger Verpackungen und Lieferkettenresilienz umfasst.