Die US-Wirtschaft schuf im April 115.000 Stellen und übertraf damit die Prognosen der Analysten, nachdem der Stellenzuwachs im März nach oben auf 185.000 revidiert worden war. Der Zuwachs im April lag deutlich über dem Tempo der Stellenbildung, das nach Ansicht vieler Analysten für einen stabilen Arbeitsmarkt erforderlich ist. Die Arbeitslosenquote verharrte bei 4,3%.
Die Neueinstellungen deuten darauf hin, dass sich der US-Arbeitsmarkt weiterhin gut behauptet, während der Inflationsdruck aufgrund der anhaltenden Auswirkungen der Importsteuererhöhungen von Präsident Donald Trump in Verbindung mit den durch den Iran-Krieg verursachten steigenden Energiepreisen zunimmt.
Die Daten verringerten die ohnehin geringen Chancen auf eine Zinssenkung der Fed im weiteren Jahresverlauf und stärkten die Position jener zahlreichen Fed-Vertreter, die besorgt über die Inflation sind und die Zinsen über einen längeren Zeitraum stabil halten wollen.
'Der Arbeitsmarkt boomt zwar nicht, erweist sich aber als widerstandsfähiger als von vielen befürchtet', sagte Olu Sonola, Leiter der US-Wirtschaftsabteilung bei Fitch Ratings. 'Wenn die Arbeitslosigkeit so stabil bleibt, verlagert sich das Augenmerk der Fed wieder auf die Inflation', so Sonola. Er fügte hinzu, dass bei anhaltend robustem Preisdruck 'die Lockerungstendenz der Fed wohl nicht mehr lange Bestand haben wird'.
Die Terminmärkte räumen einer Zinssenkung der Fed in diesem Jahr derzeit nur minimale Chancen ein und gehen davon aus, dass die aktuelle Spanne der Federal Funds Rate für den Rest des Jahres beibehalten wird.
Nach der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten erklärten die Analysten des Research-Unternehmens LH Meyer, dass sie ihre Prognose für eine Zinssenkung der Fed im Jahr 2026 streichen würden, merkten jedoch an, dass sie auch keine Argumente für eine Zinserhöhung sähen.
Die Ökonomen der Bank of America rechnen nun mit Zinssenkungen der Fed im Juli und September 2027, nachdem sie ihre Prognose für Senkungen im September und Oktober dieses Jahres nach hinten verschoben haben. 'Die Daten rechtfertigen schlichtweg keine Senkungen in diesem Jahr', da die Kerninflation hoch sei und sich weiter verschlechtere, während der Arbeitsmarkt 'solide' bleibe, schrieben sie.
In einem Interview mit CNBC sagte der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, der Arbeitsmarkt sei 'stabil, ohne gut zu sein' und 'ich denke immer noch, dass es wenig Anzeichen für einen Zusammenbruch des Arbeitsmarktes gibt'. Unterdessen habe die Inflation das 2%-Ziel der Fed über einen längeren Zeitraum überschritten und verschlechtere sich eher, als dass sie sich verbessere, sagte er.
Goolsbee fügte hinzu, dass die Fed-Vertreter versuchen herauszufinden, ob der Ölschock den Erfahrungen der Vergangenheit entsprechen und sich als vorübergehendes Ereignis erweisen wird, oder ob er angesichts der langen Zeitspanne, in der die Inflation das 2%-Ziel der Fed überschritten hat, etwas Dauerhafteres bewirken wird. Die Klärung dieser Frage sei ein wesentlicher Bestandteil der aktuellen geldpolitischen Debatte.
ZEIT FÜR NEUTRALITÄT
In der vergangenen Woche beließ der Offenmarktausschuss (FOMC) seine Zielspanne für die Zinssätze bei 3,50%-3,75% und behielt in seiner Grundsatzerklärung eine Tendenz zu weiteren Zinssenkungen bei.
Dies veranlasste drei Präsidenten regionaler Fed-Banken, die mit der Lockerungstendenz nicht einverstanden waren, zu einem Votum gegen die Mehrheit - Teil der größten Gegenstimmenwelle seit 1992. In späteren Kommentaren erklärten sie, dass die Ungewissheit über die Aussichten und die durch den Iran-Krieg entstandenen Risiken bedeuten könnten, dass die Fed die Zinsen zu einem gewissen Zeitpunkt sogar anheben müsse.
Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, sagte am Donnerstag in einem Radiointerview: 'Ich denke, unsere Erklärung sollte eine ziemlich neutrale Haltung dazu einnehmen, ob der nächste Schritt nach unten oder oben geht oder ob die Zinsen einfach für einen sehr langen Zeitraum beibehalten werden'.
Die gesunkenen Chancen auf eine Zinssenkung der Fed fallen in eine Zeit, in der Warsh kurz vor der Bestätigung durch den Senat als Nachfolger von Jerome Powell steht, dessen Amtszeit am 15. Mai endet.
Warsh hat Interesse an Zinssenkungen bekundet, dürfte aber angesichts steigender Energiepreise und eines ungelösten Krieges, der die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Anstiegs des Preisdrucks mit zunehmender Dauer des Konflikts erhöht, derzeit kaum Unterstützer finden.
Warsh könnte geldpolitisch weiter in die Enge getrieben werden, da Powell beabsichtigt, auf einem Gouverneursposten zu bleiben, der bis 2028 läuft, während er die Gewissheit sucht, dass die juristischen Untersuchungen der Trump-Regierung gegen die Zentralbank beendet sind.
Obwohl Powell auf der Pressekonferenz nach der FOMC-Sitzung sagte: 'Ich habe nicht vor, ... ein prominenter Dissident oder ähnliches zu sein', wird seine Anwesenheit wahrscheinlich die Position derjenigen stärken, die Zinssenkungen ablehnen.
In einem Fernsehinterview am Freitag bekräftigte Fed-Gouverneur Stephen Miran, der vor seinem Wechsel zur Zentralbank ein wichtiger Wirtschaftsberater Trumps war, sein Plädoyer für Zinssenkungen und argumentierte, dass der aktuelle geldpolitische Kurs den Arbeitsmarkt wahrscheinlich bremse.
Miran, der derzeit eine abgelaufene Amtszeit wahrnimmt und mit der Bestätigung von Warsh ausscheiden muss, sagte auch, er hoffe, dass Powells Verbleib 'vorübergehend' sei und kein 'schändlicher' Schachzug, der die Frage vernebeln würde, wer die Fed tatsächlich leitet.
