Im Windschatten des deutlich teureren Goldes erklärten technische Analysten, die Kursdiagramme vergangener Preisbewegungen zur Prognose künftiger Entwicklungen heranziehen, dass das rasante Tempo der Silbergewinne das Metall für eine größere Korrektur prädestiniere.
"Silber befindet sich mitten in einer selbstverstärkenden Euphorie und profitiert angesichts zahlreicher geopolitischer Risiken, die Gold zusätzlichen Auftrieb geben, weiterhin von seinem niedrigeren Stückpreis", sagte StoneX-Analystin Rhona O'Connell.
"Offenbar will jeder dabei sein, doch es gibt auch deutliche Warnsignale für Vermögenswerte", fügte sie hinzu. "Wenn erste Risse auftreten, könnten daraus schnell Abgründe werden. Anschnallen!"
Der Spotpreis für Silber, das sowohl in Schmuck, Elektronik, Solarmodulen als auch als Anlage verwendet wird, lag am Freitag zuletzt 5,1 % höher bei 101 US-Dollar je Feinunze.
Seit Jahresbeginn 2026 hat der Preis um 40 % zugelegt, nachdem er 2025 bereits um 147 % gestiegen war. Gold erreichte am Freitag mit 4.988 US-Dollar pro Unze ein neues Rekordhoch.
BofA-Stratege Michael Widmer schätzt, dass ein fundamental gerechtfertigter Silberpreis bei rund 60 US-Dollar liegt, wobei die Nachfrage von Solarmodulherstellern wahrscheinlich 2025 ihren Höhepunkt erreicht hat und die gesamte industrielle Nachfrage angesichts der Rekordpreise unter Druck steht.
Erstmals seit 14 Jahren werden am Freitag nur noch 50 Unzen Silber benötigt, um eine Unze Gold zu kaufen, nachdem es im April noch 105 Unzen waren.
Dieses Verhältnis, das von Händlern und Analysten als Indikator für die künftige Richtung genutzt wird, zeigt, dass die Outperformance von Silber gegenüber Gold inzwischen überdehnt ist.
ANLAGENACHFRAGE
Der Silberanstieg im Jahr 2025 war das größte jährliche Wachstum in LSEG-Daten seit 1983.
Die Entwicklung des Marktes im Jahr 2025 wurde von einer robusten Anlagennachfrage nach allen Edelmetallen sowie einer längeren Phase geringer Liquidität am Referenzmarkt London für Silber getragen, da Sorgen um US-Zölle massive Zuflüsse in US-Aktien auslösten.
Mehrere Wellen aktiver Käufe durch Privatanleger in Form von kleinen Barren und Münzen sowie Zuflüsse in physisch unterlegte Silber-ETFs haben laut Analysten seit Oktober die Nachfrage weiter angeheizt.
Fast 20 % des gesamten Silberangebots von 1,0 Milliarde Unzen pro Jahr stammen aus dem Recyclingsektor, wobei die Aktivität angesichts der Rekordpreise deutlich zugenommen hat.
Die Bestände werden jedoch nicht schnell wieder aufgebaut, da ein Mangel an hochgradigen Raffineriekapazitäten die Geschwindigkeit begrenzt, mit der Altmaterial auf den Markt zurückgeführt werden kann, so die Edelmetallberatung Metals Focus.
Die Verfügbarkeit der Bestände am Markt und das sekundäre Angebot sind nach fünf aufeinanderfolgenden Jahren struktureller Defizite, die auch 2026 anhalten sollen, immer wichtiger geworden.
Diese Defizite, Abflüsse in die USA und Zuflüsse in ETFs führten dazu, dass die Menge an Metall, die in Zeiten hoher Nachfrage aus Londoner Handelsdepots schnell mobilisiert werden kann, laut Metals Focus bis Ende September auf ein Rekordtief von 136 Millionen Unzen sank.
Bis Ende 2025 haben sich die Bestände auf fast 200 Millionen Unzen erholt, was dazu beitrug, die Leihzinsen in London vom Oktoberhoch zu senken, aber sie liegen weiterhin weit unter den rund 360 Millionen Unzen, die beim Reddit-getriebenen Höhepunkt Anfang 2021 in London verfügbar waren.
WIE GEHT ES WEITER?
Analysten erwarten, dass die Abflüsse aus US-Beständen zunehmen und die Liquidität an den traditionellen Märkten verbessern, nachdem Washington bei der Bekanntgabe der Ergebnisse seiner Überprüfung kritischer Metalle Mitte Januar auf Zölle verzichtet hat.
Nach einem Höchststand von 532 Millionen Unzen am 3. Oktober sind die COMEX-Bestände um 114 Millionen Unzen auf 418 Millionen Unzen gefallen, den niedrigsten Stand seit März, da Silber im Wert von etwa 11 Milliarden US-Dollar die Lager verließ.
Um das Niveau vor der Trump-Wahl zu erreichen, müssten die COMEX-Bestände um weitere rund 113 Millionen Unzen sinken, was etwa 11 % des gesamten jährlichen Silberangebots entspricht.
"Nach dem von Investoren getriebenen, frenetischen Anstieg seit Ende November ist eine Gewinnmitnahme wohl eher früher als später zu erwarten, insbesondere angesichts der anhaltenden Entspannung am physischen Markt", sagte David Wilson, leitender Rohstoffstratege bei BNP Paribas.
