Eine Initiative aus Singapur zur Belebung des IPO-Marktes durch einen beschleunigten Weg zu einer Nasdaq-Doppelnotierung hat bei potenziellen Emittenten positive Resonanz ausgelöst. Banker warnen jedoch, dass die geringe Liquidität und die hohe Bewertungsanforderung die Nachfrage begrenzen könnten.

Die am 19. November angekündigte Initiative ermöglicht es Unternehmen, gleichzeitig an der Singapore Exchange und der Nasdaq zu notieren, indem sie einen einzigen Prospekt für ihren Antrag verwenden. Dadurch werden die Kosten und die Komplexität einer Zweitnotierung reduziert, die Unternehmen in erster Linie anstreben, um Kapital von einem breiteren Investorenkreis zu beschaffen.

Von Nasdaq als "erstmalig in dieser Form" beschrieben, soll das Vorhaben bis Mitte 2026 an den Start gehen. Es folgt auf Steuervergünstigungen und weitere Maßnahmen des Stadtstaates im vergangenen Jahr, der damit vor allem südostasiatische Unternehmen anlocken möchte, aber auch globale Emittenten umwirbt, um gegen den regionalen Rivalen Hongkong aufzuholen.

Diese Maßnahmen zeigen erste Wirkung: IPOs in Singapur brachten 2025 rund 2,15 Milliarden US-Dollar ein, das meiste seit 2017. Im Vergleich dazu erzielte Hongkong laut LSEG-Daten mit 37,2 Milliarden US-Dollar sein bestes Ergebnis seit 2021.

Nachdem Singapur beobachtet hat, wie Hongkong in den vergangenen zwei Jahren einen KI-getriebenen IPO-Boom erlebte, setzt die Stadt nun auf das Ansehen der Nasdaq, um verlorenen Boden gutzumachen und ihre Rolle als regionales Zentrum für Wachstumsunternehmen mit globalem Kapitalbedarf zu festigen.

Die Partnerschaft wurde von Carro, einem in Singapur ansässigen Unternehmen, das von dem staatlichen Investor Temasek und dem japanischen Tech-Investor SoftBank Group unterstützt wird, begrüßt. Der Automarkt plant laut Reuters einen US-Börsengang mit einer Bewertung von über 3 Milliarden US-Dollar.

"Unsere Zurückhaltung bei einer Doppelnotierung lag immer an der Komplexität und der Notwendigkeit, bei einem IPO mit zwei Aufsichtsbehörden zu verhandeln", sagte Mitgründer und CEO Aaron Tan gegenüber Reuters.

Die in Malaysia ansässige Gebrauchtwagen-Plattform Carsome bezeichnete die Initiative als "konstruktiv".

"Eine Struktur, die grenzüberschreitende Notierungen vereinfacht, wird Unternehmen natürlich dazu veranlassen, die ihnen zur Verfügung stehenden Optionen neu zu bewerten", sagte Mitgründer und CEO Eric Cheng.

Das in Singapur ansässige Unternehmen Funding Societies, eine regionale digitale Finanzierungsplattform für kleine Unternehmen, erklärte, dass die Partnerschaft südostasiatischen Startups einen Weg zur Notierung in den USA bieten könnte, der sonst unerreichbar wäre.

Piers Ingram, CEO des in Singapur ansässigen Biotechnologieunternehmens Hummingbird Bioscience, sagte Reuters, die Initiative sei "eine Brücke", die den Zugang zu wissenschaftlich orientierten Investoren in den USA sowie in Asien öffne.

Alle vier Unternehmen wollten keine weiteren Einzelheiten zu möglichen Börsengangsplänen nennen.

HOHER SCHWELLENWERT, NIEDRIGE LIQUIDITÄT

Das als Global Listing Board bezeichnete Vorhaben erlaubt es Unternehmen mit einem Marktwert von mindestens 2 Milliarden S$ (1,55 Milliarden US-Dollar), einen einzigen Prospekt für SGX und Nasdaq vorzubereiten, wobei eine koordinierte Prüfung die zwei separaten Prozesse ersetzt.

Zum Vergleich: Eine Zweitnotierung am Hauptmarkt in Hongkong erfordert eine Bewertung von mindestens 3 Milliarden HK$ (385 Millionen US-Dollar) sowie weitere Bedingungen.

Der höhere Schwellenwert spiegele die Qualität der Unternehmen wider, die SGX und Nasdaq ansprechen wollen, begrenze aber auch die Zahl der potenziellen Bewerber auf etablierte Wachstumsunternehmen, so Banker.

Etwa acht südostasiatische Technologieunternehmen erfüllen laut Roshan Raj, Partner bei RedSeer Strategy Consultants, derzeit diese Schwelle, zwei bis drei weitere könnten sie bald erreichen.

Der Schwellenwert sei "groß genug, um einen bedeutenden Handelsumsatz und Liquidität auf beiden Märkten zu unterstützen", sagte Pol de Win, Leiter Global Sales & Origination bei SGX.

Nasdaq-Vizevorsitzender Bob McCooey sagte, das Global Listing Board "wird echten Mehrwert für die Region schaffen und einen globalen Marktplatz ermöglichen".

Während südostasiatische Bewerber von einer größeren regionalen Anerkennung in Singapur profitieren würden, müsse der Stadtstaat sie dennoch davon überzeugen, in einem Markt zu listen, der traditionell von geringer Liquidität geprägt sei, so Banker.

Das durchschnittliche Tagesvolumen lag im November bei rund 1,39 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 29 Milliarden US-Dollar in Hongkong, wie aktuelle Zahlen zeigen.

Singapur hat Maßnahmen zur Steigerung der Liquidität eingeführt, darunter die Einrichtung eines Fonds von fast 4 Milliarden US-Dollar zur Unterstützung von Investmentmanagern, die sich auf Small- und Mid-Cap-Aktien konzentrieren.

Die Doppelnotierungs-Initiative sei ein positiver Schritt, ihre "breitere Wirkung wird jedoch vom frühen Dealflow, von Liquiditätsunterstützung und davon abhängen, ob die singapurischen Aufsichtsbehörden die Schwellenwerte später lockern", sagte Tay Hwee Ling, Leiterin Capital Markets Services bei Deloitte Südostasien.

Ein Sprecher der Monetary Authority of Singapore sagte, die MAS arbeite mit der SGX an einem vereinfachten regulatorischen Rahmen für Unternehmen, die eine Notierung am Global Listing Board anstreben. SGX-Manager de Win betonte, Erfolg und Wandel erforderten branchenweite Anstrengungen.

"SGX arbeitet eng mit singapurischen Regierungsstellen und Marktteilnehmern an einem umfassenden Ansatz, der das Angebot weiter stärkt, die Nachfrage stimuliert und ein unternehmensfreundliches Ökosystem mit robuster Governance schafft", so de Win.

($1 = 1,2803 Singapur-Dollar)

($1 = 7,7883 Hongkong-Dollar)