Eingangs betonen die Fondsmanager, dass die Entwicklungen am Persischen Golf und rund um die Strasse von Hormus weiterhin die Markteinschätzung zu Inflation und Wachstum beeinflussen. Steigende Ölpreise erhöhen demnach das Risiko einer höheren Inflation, während die Wachstumsprognosen nach unten korrigiert wurden.
Des Weiteren schreibt das Managementteam, dass der breite Stockholmer Index SIXRX im Mai um 3,4 Prozent stieg. Damit setzte sich die Erholung nach dem Rückgang im April fort, und gegen Ende des Monats wurden neue Rekordstände an der Börse verzeichnet.
Den Managern zufolge signalisiert der Anleihemarkt jedoch Besorgnis über steigende Inflation und schwächeres Wachstum, während sich der Aktienmarkt stärker auf die Ergebnisentwicklung der Unternehmen konzentriert. Die Fondsmanager weisen darauf hin, dass US-Unternehmen im ersten Quartal des Jahres ein starkes Gewinnwachstum auswiesen, während schwedische Unternehmen durch Währungsgegenwind und ein geringeres Engagement im Tech-Sektor negativ beeinflusst wurden.
Zudem sind die langfristigen US-Zinsen aufgrund erhöhter Kreditaufnahme, wachsender Budgetdefizite und eines sinkenden Vertrauens in den Dollar kräftig gestiegen. Die schwedischen Zinsen stiegen zunächst an, sind jedoch inzwischen wieder gesunken. Gleichzeitig vertreten die Manager die Auffassung, dass der Aktienmarkt derzeit attraktiver erscheint als der Rentenmarkt.
Die Berichtssaison ist nun abgeschlossen, und sämtliche Positionen im Fonds haben ihre Quartalszahlen vorgelegt. Die Fondsmanager beschreiben die Entwicklung im Industriesektor als stabil und gehen davon aus, dass der Währungsgegenwind seinen Höhepunkt erreicht hat, was bessere Rahmenbedingungen für die Zukunft schaffen könnte.
Auch der Bankensektor entwickelte sich während der Berichtsperiode stark und übertraf die Erwartungen der Analysten. Die Manager rechnen damit, dass die Zinsüberschüsse der Banken ihre Talsohle durchschritten haben und sich in der zweiten Jahreshälfte verbessern werden.
Im Laufe des Monats erhöhte der Fonds seine Positionen in Ambea und Securitas nach den jeweiligen Unternehmensberichten. Die Manager heben Ambeas Engagement in Bezug auf das langfristige Wachstum hervor, das sich aus einer alternden Bevölkerung ergibt. Im Fall von Securitas verweisen sie auf die Erwartungen eines starken zweiten Quartals sowie auf eine Bewertung, die als niedriger eingestuft wird als bei vielen anderen Grossunternehmen an der Stockholmer Börse.
Die wichtigsten Performancebringer für die Fondsrendite im Berichtsmonat waren Swedbank, ABB und Investor.
Auf der negativen Seite standen Alfa Laval, Synsam und Astra Zeneca.
Aktien machten zum Monatsende 74,8 Prozent der Allokation des Fonds aus, gefolgt von festverzinslichen Wertpapieren mit 22,6 Prozent und liquiden Mitteln mit 2,6 Prozent.
Die drei grössten Aktienpositionen waren Investor, Nordea und Swedbank mit Portfoliogewichtungen von 9,7, 8,4 bzw. 8,2 Prozent.
| Sensor Sverige Select, % | Mai 2026 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | 2,4 |
| Index MM, Veränderung in Prozent | 1,8 |
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