Falls das Angebot erfolgreich ist und abhängig vom endgültigen Wert, könnte es zu den zehn größten M&A-Deals aller Zeiten zählen und spiegelt die Lust auf Größe wider, die Bankiers zufolge 2026 zu Mega-Deals führen könnte.
"Dies ist ein weiteres Beispiel dafür, dass sich der Bergbausektor konsolidiert und die großen Unternehmen zu unternehmerischen Maßnahmen gezwungen sind, um Werte zu schaffen", sagte Mark Kelly, CEO der Beratungsfirma MKI Global.
Im vergangenen September kündigte der in London notierte Bergbaukonzern Anglo American damals den zweitgrößten M&A-Deal der Branche an, mit dem Plan, mit Kanadas Teck Resources zu fusionieren und einen neuen globalen Kupferschwergewichtler zu schaffen. Die Genehmigung der Aufsichtsbehörden steht noch aus.
EINIGE ANALYSTEN SAGEN, BHP STEHT UNTER DRUCK ZU HANDELN
Ein halbes Dutzend Analysten, Investoren und Banker sagten gegenüber Reuters, dass BHP, mit einer Marktkapitalisierung von 161 Milliarden US-Dollar, der wahrscheinlichste Störfaktor für die Gespräche zwischen Rio und Glencore sei, die ein Unternehmen im Wert von fast 207 Milliarden US-Dollar schaffen könnten.
Wenn BHP sich aus den aktuellen Gesprächen heraushält, könnte das Unternehmen eine andere Transaktion in Betracht ziehen, um seine Führungsrolle zu behalten.
Eine Bankquelle, die anonym bleiben wollte, sagte, dies sei das wahrscheinlichste Ergebnis, da das Unternehmen das Portfolio von Glencore als zu diversifiziert ansehe und von Vermögensveräußerungen profitieren würde. Die Aufsichtsbehörden würden nahezu sicher einige Veräußerungen verlangen, um Wettbewerbsbedenken zu entschärfen.
BHP lehnte eine Stellungnahme ab.
"Der wahrscheinlichste Störfaktor für diesen Deal ist BHP", sagte Richard Hatch, Analyst bei Berenberg. "Im Wesentlichen, da der Deal von Kupfer getrieben wird, denken wir, dass BHP versuchen könnte, Glencore mit einem konkurrierenden Angebot zu übernehmen, das Kupfer zu behalten und den Rest wahrscheinlich zu veräußern."
Die Gespräche zwischen Rio und Glencore befinden sich in einem frühen Stadium und Rio hat bis zum 5. Februar Zeit, ein formelles Angebot zu unterbreiten, eine Frist, die verlängert werden könnte.
Die beiden Seiten haben in der Vergangenheit bereits Gespräche geführt, die zu keinem Ergebnis führten, und auch diesmal könnten sie keine Einigung erzielen.
George Cheveley, Portfolio Manager für Rohstoffe bei Ninety One, das Aktionär von Glencore ist, sagte, BHP könnte sich gezwungen sehen, einzugreifen, könnte es aber auch "emotional schwierig" finden, angesichts der wiederholten gescheiterten Versuche, Anglo American zu übernehmen.
Um seine schwindende Dominanz im Kupferbereich zu stärken, versuchte BHP 2024 monatelang, Anglo American zu übernehmen. Im November letzten Jahres wurde der Versuch kurzzeitig wiederbelebt.
Zusätzlich zum Druck auf BHP sagen Quellen, das Unternehmen bereite sich darauf vor, einen neuen CEO zu ernennen, wahrscheinlich einen internen Kandidaten, von dem erwartet wird, dass er Veränderungen bringt.
BHP lehnte eine Stellungnahme zur CEO-Nachfolge ab.
GRÖßE ZÄHLT UND KUPFER EBENFALLS
Abgesehen vom Streben nach Größe, um die Margen zu erhöhen und Kosten zu senken, ist Kupfer ein Hauptgrund für Zusammenschlüsse im Bergbausektor.
Die breite Anwendung von künstlicher Intelligenz und der weltweite Übergang zu sauberer Energie haben die Nachfrage nach Kupfer als das kostengünstigste Metall zur Stromleitung angekurbelt.
Der Vorteil von Fusionen besteht darin, Zugang zu produzierenden Vermögenswerten zu erhalten und so den langwierigen, teuren und unsicheren Prozess der Suche nach neuen Reserven zu vermeiden.
"Die entscheidende Erkenntnis sowohl aus diesem als auch aus dem Anglo-Teck-Deal ist Kupfer – wir wissen, dass Kupfer attraktiv ist und genau darauf haben es die Käufer abgesehen", sagte Kelly. Sollte das Gebot für Glencore nicht erfolgreich sein, gebe es andere mögliche Ziele.
"Vale und Freeport werden beide im Fokus stehen – aber es ist unwahrscheinlich, dass sie zum Verkauf stehen", fügte Kelly hinzu.
Ebenso könnte BHP entscheiden, dass es besser ist, nichts zu unternehmen, sagen einige Analysten.
"BHP hat ein saubereres Wachstumspotenzial im Kupfer als ein fusioniertes Rio/Glencore, daher denke ich nicht, dass sie handeln müssen", sagte Kaan Peker, Analyst bei RBC.
"Das heißt aber, wenn die Transaktion erfolgreich ist, könnte es Druck von Aktionären geben, die fragen: 'Wie konnte Rio das schaffen und ihr nicht mit Anglo?'"
