Der ETF-Anbieter ProShares hat seinen Zulassungsantrag für einige stark gehebelte Exchange-Traded Funds (ETFs) zurückgezogen, nachdem er von der US-Borsenaufsicht (SEC) ein Warnschreiben erhalten hatte, das auf Risikoexpositionen hinwies und die Prüfung solcher Pläne vorläufig aussetzte.

Solche Schreiben wurden am Dienstag an neun ETF-Anbieter verschickt, darunter ProShares, Direxion und GraniteShares. Sie wurden aufgefordert, mehr Klarheit über die mit Fonds verbundenen Risiken zu schaffen, die darauf abzielen, bis zu das Fünffache der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Aktie abzubilden.

ProShares hatte bei der Securities and Exchange Commission (SEC) die Genehmigung für ETFs beantragt, darunter Produkte, die versuchen, die dreifache Rendite von Wall-Street-Technologieriesen wie Meta Platforms und Broadcom nachzubilden.

„Wir verstehen und schätzen die kürzlich veroffentlichte Ansicht der SEC-Mitarbeiter in Bezug auf bestimmte neuartige gehebelte ETFs, die von mehreren Emittenten eingereicht wurden, wonach solche Fonds nicht den einschlägigen gesetzlichen Anforderungen entsprechen“, erklärte ProShares am Mittwoch.

Das Angebot an Registrierungen des Fondsmanagers umfasste zudem Fonds, die bestimmte Sektoren, Länder und Kryptowährungen abbilden.

Tidal Financial und Volatility Shares, zwei der neun Empfänger des SEC-Schreibens, lehnten eine Stellungnahme ab.

Gehebelte ETFs, die bei Privatanlegern besonders beliebt sind, haben aufgrund anhaltend optimistischer Marktstimmung, zunehmender spekulativer Aktivität und einer Innovationswelle bei Produkten, insbesondere im Bereich Einzeltitel und Kryptowährungen, stark an Popularität gewonnen.

WACHSENDE BELIEBTHEIT FÜHRT ZU GRÖßERER PRÜFUNG

In ihren Schreiben erklärte die Aufsichtsbehorde, dass ihre Bedenken auf Regel 18f-4 des Investment Company Act von 1940 beruhen, die vorschreibt, dass das Value-at-Risk eines Fonds unter 200% des Werts eines geeigneten Referenzportfolios bleiben muss.

Die SEC stellte infrage, wie die Fondsmanager das Referenzportfolio zur Messung des Hebelrisikos bestimmen, und schlug den Emittenten vor, ihre Strategien zu überarbeiten, um den Vorgaben zu entsprechen oder die Anträge zurückzuziehen.

„Ich würde das nicht als groß angelegte Durchsetzung bezeichnen, aber es markiert eine klarere Grenze bei der Produktkomplexität“, sagte Dave Mazza, CEO von Roundhill Investments.

Die jüngste Prüfung erhoht den Druck auf den wachsenden Markt für gehebelte ETFs, der trotz regulatorischer Bedenken hinsichtlich ihrer Komplexität und Risiken weiterhin Privatanleger anzieht.

Der ProShares UltraPro QQQ ETF – der weltweit großte gehebelte ETF nach verwaltetem Vermogen – zielt auf die dreifache tägliche Wertentwicklung des Nasdaq 100 Index ab und hat in diesem Jahr bereits über 40% zugelegt.

Allerdings gehen die überdurchschnittlichen Renditen mit erhohten Risiken einher.

Einer der in diesem Jahr am stärksten betroffenen Fonds ist laut der ETF-Datenbank von VettaFi ein Produkt von Strategy Shares.

Anfang dieses Jahres wurde das 3x Short AMD Exchange-Traded Product von GraniteShares eingestellt, nachdem die Aktien des Chipherstellers AMD im Oktober an einem Tag um bis zu 38% gestiegen waren und damit den Wert des Fonds auf null reduzierten.