Das Übernahmeangebot mit dem Codenamen „Nashville“ ist die bisher größte Akquisition von GSK und umfasst zwei Behandlungen gegen Lungenkrebs, die noch in diesem Jahr in den USA zugelassen werden könnten. Der Abschluss der Transaktion wird für das dritte Quartal erwartet.
Der Deal fügt sich in die Pläne von CEO Luke Miels ein, der sein Amt zu Beginn des Jahres antrat. Er will die Präsenz des Pharmariesen in der Onkologie ausbauen – einem Bereich, den das Unternehmen vor einem Jahrzehnt im Rahmen eines Anlagentauschs mit Novartis im Wert von über 16 Mrd. USD verlassen hatte.
Die Übernahme soll zudem dazu beitragen, die Auswirkungen auslaufender Patente Ende dieses Jahrzehnts abzufedern, die voraussichtlich die Umsätze des HIV-Medikaments Dolutegravir belasten werden. Analysten schätzen den Gesamtumsatz von GSK in diesem Jahr auf 34 Mrd. GBP (45,53 Mrd. USD).
Das Gebot für Nuvalent baut auf früheren, kleineren Schritten in der Onkologie auf, darunter die 5,1 Mrd. USD schwere Übernahme von Tesaro im Jahr 2018, der Kauf von Sierra Oncology für fast 2 Mrd. USD sowie Lizenzverträge in Milliardenhöhe.
„Unsere Strategie war ein schrittweiser Aufbau, Stein für Stein“, erklärte Miels am Dienstag gegenüber Journalisten nach der Bekanntgabe des Nuvalent-Deals.
„EIN SEHR GROSSER BAUSTEIN“
James Eugene, Analyst beim GSK-Aktionär Verso Investment Management, bezeichnete Nuvalent als „einen sehr großen Baustein“ beim gesamten Wiederaufbau.
Andere Investoren pflichteten ihm bei.
„Die Größenordnung ist offensichtlich viel bedeutender als das, was GSK in der Vergangenheit getan hat“, sagte Elena Meng, Portfoliomanagerin bei Gabelli Funds, die in den USA gelistete GSK-Hinterlegungsscheine halten. Sie fügte hinzu, dass die Onkologie-Strategie an sich etabliert sei.
„Neu ist das Ausmaß des finanziellen Engagements.“
Eine mit dem Geschäft vertraute Person sagte, dass es einen Wettbewerb um Nuvalent gegeben habe, was zum Teil den Aufschlag von 40% auf den Schlusskurs des Biotech-Unternehmens vor Bekanntgabe der Vereinbarung erkläre.
Das Unternehmen stand seit mindestens 18 Monaten auf dem Radar großer Pharmakonzerne, da es eines der wenigen mit Onkologie-Assets im Spätstadium war, die kurz vor der Zulassung standen, so die Person, die anonym bleiben wollte, da sie nicht befugt war, öffentlich über das Thema zu sprechen.
KORREKTUR EINES STRATEGISCHEN FEHLGRIFFS
Einige Investoren merkten an, dass die Rückkehr zur Onkologie einen strategischen Fehlgriff unter dem ehemaligen CEO Andrew Witty korrigiere, als das Unternehmen den Sektor verließ, um sich auf Impfstoffe, Atemwegserkrankungen und Consumer Health zu konzentrieren.
Die Kehrtwende begann unter Miels' Vorgängerin Emma Walmsley, die 2017 die Leitung übernahm.
„Es war definitiv ein Fehler, das Onkologie-Franchise 2015 zu verkaufen“, sagte Markus Manns, Portfoliomanager beim GSK-Aktionär Union Investment.
Er fügte hinzu, dass der Nuvalent-Deal risikoarme Produkte einbringe, die zusammen Spitzenumsätze von 3 Mrd. bis 4 Mrd. USD erzielen könnten. Dies helfe dabei, den Patentablauf bei den HIV-Therapien zu kompensieren und das Umsatzziel des Unternehmens von 40 Mrd. GBP bis 2031 zu erreichen.
GSK erwartet nicht, in allen Bereichen der Onkologie mit Merck, AstraZeneca oder Roche zu konkurrieren, sieht das Feld jedoch als potenzielles Wachstumsgebiet. Der Nuvalent-Deal würde das Portfolio um zwei Medikamente in der Spätphase der Entwicklung erweitern.
„Ein Spezialistengeschäft ohne eine Onkologie-Komponente ist kein vollständiges Angebot“, sagte Tony Wood, Chief Scientific Officer des Pharmakonzerns, vor dem Deal gegenüber Reuters.
GSK muss nun beweisen, dass die Lungenkrebsbehandlungen, die auf ROS1- und ALK-positive Mutationen abzielen, mit den etablierteren Konkurrenzprodukten des US-Pharmakonzerns Pfizer und der Schweizer Roche mithalten können, und zudem ihre Verträglichkeit unter Beweis stellen.
Analysten von Barclays bezeichneten die Akquisition als sinnvoll, warnten jedoch, dass keines der beiden Assets den Status eines „Mega-Blockbusters“ zu haben scheine.
GSK geht davon aus, dass kleine Patientengruppen zu bedeutenden Marktchancen werden könnten, wenn die Therapien jüngere, aktive Patienten über Jahre hinweg in Behandlung halten – und das bei weniger Nebenwirkungen als bei bestehenden Medikamenten.
Ketan Patel, Fondsmanager beim Londoner Family Office Whitefriars, sagte, dass der Nuvalent-Deal zwar ein wichtiger Schritt sei, GSK jedoch weitere Zukäufe tätigen müsse, um im Onkologie-Bereich wirklich konkurrenzfähig zu sein.
„GSK ist in der Aufholjagd“, sagte er mit Blick auf den Vorsprung von Roche und Merck in diesem Bereich.
„Ich denke, sie liegen weit zurück und es ist unwahrscheinlich, dass sie diese Namen einholen. Sie werden aller Voraussicht nach tief in die Tasche greifen müssen, um in derselben Liga mitzuspielen.“
(1 USD = 0,7468 GBP)
