Eine Untersuchung von Reuters, die Berichte von 14 führenden Business Development Companies (BDCs) analysierte - Gesellschaften, die am Privatmarkt vor allem Kredite an kleine Unternehmen vergeben -, ergab für das erste Quartal breit angelegte Abschreibungen in den Private-Credit-Portfolios.
Das aggregierte Verhältnis von beizulegendem Zeitwert zu Anschaffungskosten sank per Ende März um 103 Basispunkte auf 98,55 %. Damit liegen die Bewertungen der Investments rund 1,2 Milliarden Dollar unter den fortgeführten Anschaffungskosten. Die Fondsmanager führten einen Teil des Drucks auf marktweite Spread-Ausweitungen und nicht ausschließlich auf eine Verschlechterung der Kreditnehmerqualität zurück. Dennoch unterstreichen die Zahlen die Bedenken der Investoren hinsichtlich KI-bedingter Disruptionen bei Software-Kreditnehmern, Zahlungsausfällen und Rücknahmedruck.
Signifikante Rückgänge bei den Zeitwerten der Kredite wurden laut der Studie bei CION, Ares, Blackstone Secured Lending und Goldman Sachs BDC verzeichnet.
Unabhängig davon zeigten Daten von MSCI, dass mehr als ein Zehntel der Private-Credit-Darlehen um mindestens 50 % abgewertet wurde - ein Niveau, das laut MSCI typischerweise mit tiefgreifenden finanziellen Notlagen oder Restrukturierungsrisiken assoziiert wird.
Demnach konzentriert sich der Stress auf kleinere Private-Debt-Fonds, bei denen 13 % der Kredite mit weniger als 50 Cent pro Dollar bewertet wurden.
Als Zeichen für den anhaltenden Finanzierungsdruck bei BDCs verzeichnete Blue Owl bei seinem größten Kreditfonds für Privatanleger einen Rückgang der Neuinvestitionen um 95 %. Der Blue Owl Credit Income Fund nahm am 1. Mai lediglich Zeichnungszahlungen in Höhe von 26,4 Millionen Dollar entgegen, verglichen mit 480 Millionen Dollar zum gleichen Zeitpunkt des Vorjahres.
HSBC erklärte am Freitag, weiterhin an ihren Private-Credit-Investments festzuhalten. Zuvor hatte die Financial Times berichtet, dass der Kreditgeber einen Plan über 4 Milliarden Dollar für Investitionen in eigene Private-Credit-Fonds pausiert habe. Dies geschieht vor dem Hintergrund, dass HSBC einen Verlust von 400 Millionen Dollar durch den Zusammenbruch des britischen Kreditgebers Market Financial Solutions offenlegen musste. Der Überbrückungsfinanzierer geriet in Schieflage, als bekannt wurde, dass Vermögenswerte gleichzeitig bei mehreren Kreditgebern als Sicherheiten hinterlegt worden waren.
Der Private-Credit-Fonds von Goldman Sachs verzeichnete im ersten Quartal aufgrund gestiegener unrealisierter Verluste einen Wertrückgang von 3,7 %, während der Private-Market-Riese KKR angekündigt hat, 300 Millionen Dollar in FS KKR Capital zu injizieren, da sich Verluste und Kreditprobleme bei dem Private-Credit-Fonds häufen.
Die Financial Times berichtete am Mittwoch, dass die britische Finanzaufsichtsbehörde FCA mit führenden Private-Credit-Gruppen über eine Reform der Berichtspflichten beraten hat. Dies ist ein Zeichen dafür, wie Regulierungsbehörden versuchen, die Transparenz im Bereich Private Credit zu erhöhen.
An den Gesprächen waren Firmen wie Apollo, Blackstone, Carlyle, Goldman Sachs Asset Management und KKR beteiligt. Einige von ihnen haben sich bereits auf freiwilliger Basis bereit erklärt, der Bank of England Daten für einen Stresstest der globalen Private-Equity- und Private-Credit-Branche zur Verfügung zu stellen.
