Der Umsatz erreichte 1,737 Mrd. Euro, was einem Rückgang von 1,2 % entspricht. Organisch ergab sich hingegen ein Plus von 3,5 %. Die Absatzmengen stiegen um 1,5 %, getragen insbesondere vom High-Value-Segment (+4 %) sowie Marktanteilsgewinnen in Nordamerika. Der Preis- und Produktmix blieb mit +2 % robust. Belastend wirkten dagegen wie erwartet deutliche negative Währungseffekte.

Die operative Marge lag bei 16 % und damit 10 Basispunkte über dem Konsens. Das bereinigte Ebit erreichte 277 Mio. Euro und übertraf damit die Analystenschätzungen von 274 Mio. Euro leicht.

Für Oddo BHF ist die Widerstandsfähigkeit von Pirelli ein Vorteil in einem makroökonomischen Umfeld, das mindestens unsicherer und vermutlich schwieriger geworden ist. Die Analysten verweisen zudem darauf, dass die Entwicklung des Konzerns auf „hohem und im Automobilsektor beneidenswertem Niveau“ erzielt worden sei. Börsenseitig spiegele sich dieses Profil allerdings noch nicht vollständig in der Bewertung wider. Grund dafür sei vor allem die Unsicherheit rund um die Beteiligung des chinesischen Aktionärs SinoChem. Bis zur nächsten Hauptversammlung am 25. Juni dürften sich jedoch Lösungen abzeichnen.

Angehobenes Ziel

Angesichts der Krise im Nahen Osten, der Inflation und der Rohstoffpreise rechnet Pirelli nun mit einer Nachfrage nach Autoreifen zwischen -2 % und stabilen Volumina. Zuvor war das Unternehmen von einer Spanne zwischen -1 % und +1 % ausgegangen. Gleichzeitig kündigte der Konzern Preiserhöhungen, zusätzliche Kostendisziplin über das bestehende Effizienzprogramm hinaus sowie Anpassungen der Logistikströme und einen vorübergehenden Aufbau strategischer Lagerbestände bei kritischen Rohstoffen an, um die Produktionskontinuität sicherzustellen.

Der Jahresumsatz soll nun zwischen 6,75 und 6,95 Mrd. Euro liegen, nach zuvor 6,7 bis 6,9 Mrd. Euro. Die operative Marge wird weiterhin bei rund 16 % erwartet. Dies deutet laut Oddo BHF auf ein operatives Ergebnis am unteren Ende der Zielspanne hin, das aber dennoch über den Konsensschätzungen liegen dürfte.

Die Analysten bestätigten ihre Einstufung „Outperform“ mit einem Kursziel von 7 Euro.