Die weltweiten Aktienmärkte kamen am Donnerstag ins Stocken, nachdem der Cloud-Computing-Riese Oracle eine Warnung bezüglich der Rentabilität von KI ausgesprochen hatte. Gleichzeitig zeigten sich Anleihen fest, während der Dollar nach der dritten Zinssenkung der US-Notenbank Federal Reserve in Folge Verluste hinnehmen musste.

Trotz der Erleichterung durch die Fed sorgte Oracle an der Wall Street für fallende Kurse, nachdem das Unternehmen mit verfehlten Umsatz- und Gewinnerwartungen sowie einem gemeldeten KI-Mehrverbrauch von 15 Milliarden US-Dollar erneut Sorgen über die hohen Bewertungen im Technologiesektor schürte.

Die Aktien des US-Unternehmens sackten im vorbörslichen Handel um 12% ab und zogen die Nasdaq-Futures um 0,5% nach unten. Auch andere bedeutende KI-Akteure wie Nvidia, Microsoft und Amazon gaben zwischen 1% und 1,5% nach.

Der japanische Nikkei verlor über Nacht ebenfalls fast 1%, nachdem SoftBank - ein Partner von Oracle beim US-Stargate-Rechenzentrumsprojekt - um mehr als 7,5% einbrach [.T].

Ein Rückgang um 2,5% bei SAP drückte auch die europäischen Technologieindizes am dritten Tag in Folge ins Minus, wenngleich die Aussicht auf niedrigere globale Zinsen andernorts für Gewinne sorgte [.EU].

ORACLE IM ZENTRUM DER KI-AUSGABENDEBATTE

Matt Britzman, Analyst bei Hargreaves Lansdown, sagte, Oracle stehe im Mittelpunkt der Debatte um die KI-Ausgaben, da dem Unternehmen die riesigen Cashflows von Google, Amazon oder Microsoft fehlten.

„Die Märkte haben den massiven Gewinnsprung, der durch einen einmaligen Asset-Verkauf zustande kam, schnell ausgeblendet und sich auf die steigenden Investitionen und schwachen Cashflows konzentriert“, so Britzman. Dies schüre die allgemeine Sorge, dass KI-Investitionen für Unternehmen nicht so schnell Gewinne abwerfen wie erhofft.

Die Händler blickten derweil weiterhin auf den globalen Zinsausblick, nachdem die Fed wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,5%-3,75% gesenkt hatte. Die Entscheidung fiel mit 9 zu 3 Stimmen.

Fed-Chef Jerome Powell gab sich auf der Pressekonferenz ausgewogen und erklärte, er „glaube nicht, dass eine Zinserhöhung die Basisannahme von irgendjemandem ist“. Neue Formulierungen zur „Tragweite und zum Timing“ weiterer Anpassungen deuteten auf eine mögliche Pause hin.

Die Zinsfutures preisen nun mindestens zwei weitere Zinssenkungen für das kommende Jahr ein, was den Dollar belastete und dem Euro ermöglichte, erstmals seit Oktober die Marke von 1,17 US-Dollar zu überschreiten [/FRX].

Alexandre Drabowicz, CIO bei Indosuez Wealth Management, sagte, die Hürde für eine weitere US-Zinssenkung in den kommenden Monaten sei nun recht hoch und werde wahrscheinlich von der Entwicklung am Arbeitsmarkt abhängen.

„Wir erwarten eine weitere Senkung im ersten Halbjahr“, erklärte er, betonte jedoch, dass eine längerfristige Prognose schwierig sei, da ab Mai ein neuer von Donald Trump ernannter Fed-Vorsitzender im Amt sein werde.

„Sicherlich wird die Tendenz zu weiteren Zinssenkungen gehen“, fügte Drabowicz hinzu und wies darauf hin, dass auch das sogenannte Dot-Plot vom Mittwoch zeigte, dass ein Fed-Mitglied - vermutlich der kürzlich von Trump ernannte Stephen Miran - weitere 1,5 Prozentpunkte an Zinssenkungen für das nächste Jahr eingeplant habe.

„Dies bleibt ein Umfeld, in dem wir beim US-Dollar vorsichtig bleiben“, so Drabowicz weiter.

ANLEIHEN IM AUFWIND, DOLLAR SCHWÄCHELT

Anleihen profitierten zusätzlich, nachdem die Fed angekündigt hatte, bereits ab Freitag mit dem Kauf kurzfristiger US-Staatsanleihen zu beginnen, um die Liquidität zu stützen.

Die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen sank um etwa 4 Basispunkte auf 4,12%, während die zweijährigen US-Renditen auf 3,52% fielen.

Die zehnjährigen Renditen Deutschlands, der europäischen Benchmark, gaben um einen Basispunkt auf 2,85% nach, nachdem sie am Mittwoch mit 2,89% den höchsten Stand seit Mitte März erreicht hatten [GVD/EUR].

Die Geldmärkte waren in den vergangenen Wochen volatil, was zu einem Aufschlag auf kurzfristige Zinsen führte, da die Liquidität angespannt war.

„Der Markt war bereits vorbereitet, die Zinskurven hatten sich schon vergrößert und fast alles war eingepreist“, sagte Fabrizio Viola, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Generali Investments.

„Wenn ich zu Jahresbeginn ein Untergewicht für einen Sektor setzen müsste, dann wäre es wahrscheinlich der IT-Sektor“, ergänzte er mit Verweis auf Beispiele wie die Probleme bei Oracle.

DOLLAR VERLIERT

Am Devisenmarkt gaben handels- und risikosensitive Währungen wie der australische und der neuseeländische Dollar nach, während der Yen fest blieb. Im Fokus steht das Treffen der Bank of Japan in der kommenden Woche, bei dem eine Zinserhöhung erwartet wird.

Der Yen hat seinen jüngsten Rückgang wieder aufgeholt und stieg im europäischen Handel am Donnerstag auf 155,6 je Dollar. Der Euro erreichte mit 1,1707 US-Dollar ein Zweimonatshoch und profitierte zusätzlich von Aussagen der EZB-Präsidentin Christine Lagarde, wonach eine weitere Anhebung der europäischen Wachstumsprognosen möglich sei.

„Der nächste wichtige Impuls wird die Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten am 16. Dezember sein und ob eine schwache Zahl die Markterwartung von zwei weiteren Zinssenkungen im Jahr 2026 aufrechterhalten kann“, schrieben Analysten der ING in einer Mitteilung.

„Saisonal neigt der Dollar dazu, zum Jahresende zu schwächeln, und da das Fed-Risiko nun aus dem Weg ist, könnte EUR/USD tatsächlich auf 1,1800 steigen.“

Auch die Ölpreise gaben nach, nachdem sie am Mittwoch im Zuge der Beschlagnahmung eines sanktionierten Öltankers durch die USA vor der Küste Venezuelas gestiegen waren. Dies hatte die Spannungen mit Caracas verschärft und Sorgen über mögliche Angebotsunterbrechungen ausgelöst.

Brent- und US-Rohöl-Futures lagen jeweils rund 1,2% im Minus und notierten bei 61,55 US-Dollar beziehungsweise 57,80 US-Dollar pro Barrel, während Gold und Bitcoin ebenfalls nachgaben und auf 4.212 US-Dollar je Unze beziehungsweise 90.057 US-Dollar fielen.