Die Welt hat temporäre Puffer genutzt - kommerzielle Lagerbestände, Öl im Transit oder in schwimmenden Lagern sowie Notfallreserven -, um den Schock des Krieges im Nahen Osten abzufedern. Die vollen Auswirkungen der Unterbrechung der Ölversorgung sind an den Märkten und in der Weltwirtschaft noch nicht gänzlich spürbar, da es viele Monate dauern wird, bis die Produktion und die Exporte im Nahen Osten wieder das Vorkriegsniveau erreichen, so Führungskräfte großer Energieunternehmen, Investmentbanken und Marktanalysten.
Der rasche Abbau der kommerziellen Vorräte und der Notfallreserven erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Bestände normalerweise aufgebaut werden, da sich Raffinerien und Einzelhändler auf die Spitzennachfrage während des Sommers auf der Nordhalbkugel vorbereiten. Das globale Energiesystem wird in Kürze in eine Phase der Höchstnachfrage eintreten und dabei in einer geschwächten Position sein, um den Verbrauchsanhalt durch den sommerlichen Reiseverkehr, die Luftfahrt, die Landwirtschaft und den Gütertransport zu bewältigen.
Dies würde das globale Energiesystem unter Stress setzen und den Zeitraum verlängern, den Ölproduzenten und Raffinerien benötigen, um Versorgungsengpässe zu beheben und die hohen Kraftstoffpreise wieder auf das Vorkriegsniveau zu senken, so Manager und Analysten.
'Selbst wenn der Konflikt - was ich hoffe - im Mai endet, würden wir mit eindeutig sehr niedrigen Lagerbeständen aus der Krise hervorgehen', sagte Patrick Pouyanne, CEO von TotalEnergies, letzte Woche. Er schätzte, dass der weltweite Abbau von Kohlenwasserstoffvorräten von 10 bis 13 Millionen Barrel pro Tag dazu geführt hat, dass bereits mindestens 500 Millionen Barrel aus den Lagern verbraucht wurden.
Zum Vergleich: Die USA verfügen über Rohölvorräte von etwa 460 Millionen Barrel.
Equinor-CEO Anders Opedal sagte am Mittwoch, dass es selbst bei einem Frieden im Nahen Osten mindestens sechs Monate dauern werde, bis sich der Markt wieder normalisiert habe.
'BEISPIELLOSE UNTERBRECHUNG'
US-Präsident Donald Trump hat erklärt, dass die Preise nach Ende des Konflikts rasch sinken würden. Fortschritte bei den Gesprächen zwischen den USA und dem Iran über ein Rahmenfriedensabkommen führten am Mittwoch zu einem Rückgang der Brent-Rohöl-Futures um 7,8 % auf 101,27 Dollar pro Barrel.
Während die Öl-Futures im Falle einer Einigung wahrscheinlich schnell fallen würden, dürfte es einige Zeit dauern, bis die Preise für physisches Rohöl und Benzin wieder das Vorkriegsniveau erreichen, da sich das Angebot erst von einer der größten Versorgungsunterbrechungen der Geschichte erholen muss. Analysten haben ihre Prognosen in diesem Jahr stetig nach oben korrigiert; in einer Reuters-Umfrage von letzter Woche schätzten sie den Durchschnittspreis für Brent-Futures in diesem Jahr auf 86,38 Dollar pro Barrel, gegenüber etwa 62 Dollar im Januar.
Die Nachfrage dürfte nach Ende des Konflikts steigen, da Länder und Unternehmen weltweit versuchen werden, ihre Lagerbestände wieder aufzubauen und stillgelegte Produktionsanlagen wieder in Betrieb zu nehmen - zudem beginnen einige Länder, die unter Knappheit gelitten haben, mit dem Aufbau neuer Reserven.
Australien, das rund 80 % seines Treibstoffs importiert und seit Beginn des Konflikts unter Engpässen leidet, kündigte am Mittwoch Pläne an, 7,22 Milliarden Dollar für den Aufbau von Treibstoffreserven auszugeben.
Die Europäische Kommission erklärte im vergangenen Monat, sie erwäge eine Überprüfung der EU-Vorschrift, wonach die Länder Ölvorräte für mindestens 90 Tage vorhalten müssen, um eine spezifische Anforderung für Flugbenzin aufzunehmen.
Seit Ende Februar, als der Krieg begann, sind die Lagerbestände rasch gesunken. Die weltweiten Vorräte werden bis Ende Mai voraussichtlich auf etwa 98 Tage der Nachfrage sinken, gegenüber derzeit 101 Tagen und 105 Tagen Ende Februar, so Goldman Sachs diese Woche. Die Bank warnte, dass die Puffer bei raffinierten Produkten 'schnell ein sehr niedriges Niveau erreichen'.
Bislang hat die Welt laut Rystad Energy rund 600 Millionen Barrel an Ölangebot verloren. Bis zur Normalisierung des Angebots - unter der Annahme, dass die Normalisierung der Schifffahrt Ende Mai beginnt - wird die Welt 1,2 bis 2,0 Milliarden Barrel an Angebot verloren haben, was 16 bis 27 % der weltweiten Lagerbestände vor dem Krieg entspricht, sagte Claudio Galimberti, Chefökonom bei Rystad Energy.
Auch die weltweite Gasversorgung hat durch die Schließung der katarischen LNG-Produktion (Flüssigerdgas) und die während des Krieges erlittenen Schäden einen schweren Schlag erlitten. Der Lieferausfall wird sich auf insgesamt 30 bis 50 Millionen Tonnen LNG belaufen, was 7 % bis 11 % des jährlichen weltweiten Angebots entspricht, so Galimberti.
'Es ist für die meisten offensichtlich, dass der Markt die vollen Auswirkungen der beispiellosen Unterbrechung der weltweiten Öl- und Erdgasversorgung noch nicht gesehen hat', sagte Darren Woods, CEO von Exxon Mobil, letzte Woche in einer Analystenkonferenz.
Die US-Benzinvorräte würden bis zum Spätsommer auf etwa 198 Millionen Barrel sinken - den niedrigsten Stand für diese Jahreszeit seit Beginn der modernen Aufzeichnungen, prognostizierte Morgan Stanley. Die US-Benzinbestände lagen am 1. Mai bei knapp unter 220 Millionen Barrel, dem niedrigsten Stand für diese Jahreszeit seit 2014, wie Regierungsdaten zeigten. Steigende Exporte zur Deckung des Bedarfs in Ländern mit Engpässen haben den Abbau beschleunigt.
Europa könnte bereits im Juni mit Engpässen bei Flugbenzin konfrontiert werden, wenn die unterbrochenen Lieferungen aus dem Nahen Osten nicht vollständig ersetzt werden, warnte die Internationale Energieagentur.
Irland verfügte laut einer in der vergangenen Woche veröffentlichten Notiz von Goldman Sachs nur noch über Vorräte an Flugbenzin für 10 Tage.
In Asien fielen die Rohölimporte im April im Vergleich zum Vorjahr um 30 % auf den niedrigsten Stand seit 2015, so Kpler, was das Ausmaß der Versorgungsunterbrechung in der weltweit größten Ölverbraucherregion unterstreicht.
Die Onshore-Heizölbestände in Singapur, einem wichtigen Bunker-Hub, fielen in der Woche zum 29. April auf ein Fast-Jahrestief, da sowohl die Importe als auch die Exporte zurückgingen, wie Daten letzte Woche zeigten.
EINE LANGSAME ERHOLUNG
Selbst wenn die Versorgungswege wieder geöffnet werden, wird sich das globale Energiesystem nicht schnell erholen, so Manager und Analysten.
Woods sagte, es werde ein bis zwei Monate dauern, bis sich die Ölströme nach der Wiedereröffnung der Straße von Hormus normalisieren, da der Rückstau in der Schifffahrt abgebaut werden müsse. Schiffe benötigen im Durchschnitt 30 Tage vom Nahen Osten in die Europäische Union und 40 Tage von dort in die USA.
Unterdessen wird die Unterbrechung der Raffineriekapazitäten im Nahen Osten die Erholung des Angebots behindern, sagte Willie Walsh, Chef des internationalen Luftfahrtverbandes IATA. In der Region seien fast zwei Millionen Barrel pro Tag an Raffineriekapazität offline. Treibstoff aus dem Nahen Osten ist entscheidend für die Deckung der Nachfrage in Afrika, Asien und Europa.
