Zu Beginn stellt das Managementteam fest, dass der Fonds im laufenden Jahr hinter dem Index zurückbleibt, was zum Teil auf die weiterhin schwache Risikobereitschaft gegenüber Nebenwerten zurückzuführen ist. Größere Unternehmen erzielten etwas bessere Ergebnisse, was sich auch in der Rendite widerspiegelt. Dennoch werden die Bewertungen von Nebenwerten als attraktiv eingeschätzt und die Beteiligungen im Portfolio weisen eine geringe Verschuldung auf, was eine solide Grundlage für künftige Renditen bietet.
Im Berichtsmonat reduzierte der Fonds seine Positionen in BTS Group und Nordnet. Die Reduzierung bei Nordnet erfolgte im Zusammenhang mit Zukäufen in anderen Beteiligungen. Die Fondsmanager erläutern den Hintergrund für die verringerte Position in der BTS Group.
,,Leider war der Bericht enttäuschend, insbesondere mit einer schwachen Entwicklung auf der Margenseite in mehreren Märkten, und das Unternehmen senkte zudem die erwarteten Umsätze für das vierte Quartal", schreiben die Fondsmanager.
Weiter heißt es, die Berichtssaison sei im November zu Ende gegangen. Der Fonds traf mehrere Unternehmen und besichtigte Fabriken in Europa. Von den 34 Portfoliounternehmen berichteten die letzten sechs im Laufe des Monats. 13 Unternehmen übertrafen die Markterwartungen, neun lagen im Rahmen und zwölf blieben hinter den Erwartungen zurück.
Unter den November-Unternehmen ragte Harvia mit einem Kursanstieg von 23 Prozent heraus, nachdem der Bericht ein organisches Wachstum von 16 Prozent auswies. Asker, eine neue Beteiligung seit dem Börsengang im Frühjahr, entwickelte sich ebenfalls stark, insbesondere in den Segmenten Zentral- und Westeuropa.
Die stärksten Aktien des Monats waren Harvia, VBG Group und Asker, während BTS, Plejd und HMS Networks am schwächsten abschnitten, teils bedingt durch Gewinnmitnahmen nach vorherigen Kursanstiegen.
Abschließend schreiben die Fondsmanager, dass der Fonds weiterhin langfristig auf Wertschöpfung nach dem Odin-Modell setzt und die fundamentale Entwicklung des Portfolios sowie die Bewertungsniveaus eine gute Basis für zukünftige Renditen bieten.
Die größten Positionen im Portfolio zum Monatsende waren Lime Technologies mit 6,30 Prozent, gefolgt von HMS Networks und Mycronic mit Anteilen von 4,36 beziehungsweise 4,29 Prozent.
| Odin Small Cap, % | November 2025 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | -3,50 |
| Index MM, Veränderung in Prozent | -1,78 |
| Fonds seit Jahresbeginn, Veränderung in Prozent | -2,28 |
| Index seit Jahresbeginn, Veränderung in Prozent | 1,53 |
