Zu Beginn des Berichts stellen die Manager fest, dass die Börse in Oslo im Laufe des Monats unter Druck stand, da mehrere der größten Unternehmen Ergebnisse vorlegten, die die Aktienkurse nicht stützen konnten.
„Da ein Quartal nur eine kurze Momentaufnahme darstellt, stellen wir fest, dass die Kursschwankungen ungewöhnlich groß waren. Dies eröffnet uns als aktive Investoren Chancen“, schreiben die Manager.
Equinor berichtete schwächere Zahlen als erwartet, ohne neue Ankündigungen zu Kostensenkungen. Das Ergebnis der DNB litt unter niedrigeren Zinserträgen als prognostiziert. Telenor fiel nach einem schwachen Bericht und gesenkten Gewinnerwartungen. Der Fonds war bei diesen Titeln nur gering oder gar nicht engagiert.
„Einer unserer Beteiligungen sah sich allerdings ebenfalls Gegenwind ausgesetzt. Gjensidige meldete eine etwas schwächere Combined Ratio, ein Maß für Kosten- und Schadensquote. Hier liegen die Preiserhöhungen jedoch tatsächlich über den Schätzungen der Analysten, weshalb wir weiterhin mit einer verbesserten Profitabilität bis 2026 rechnen“, so die Manager.
Mehrere andere Beteiligungen, darunter Borregaard, Atea und Nordic Semiconductor, legten Berichte vor, die einen positiven Ausblick für 2026 geben.
Am stärksten beeinflusste Kongsberg Gruppen den Markt. Trotz guter Auftragseingänge war das Ergebnis schwächer als erwartet. Die Aktie fiel deutlich, was auf hohe Erwartungen und eine geplante Aufspaltung des Unternehmens zurückzuführen ist, bei der der maritime Bereich vom Markt weniger hoch bewertet wird.
Der Fonds hat seine verbleibende Position in Telenor verkauft und die Beteiligung an Link Mobility Group erhöht. Ansonsten wurde das Portfolio nur geringfügig angepasst.
Die Fondsmanager erinnern daran, dass sich Unternehmen langsamer verändern als Aktienkurse. Kurzfristige Reaktionen werden oft stärker von Marktpsychologie als von fundamentalen Veränderungen getrieben.
Der Fonds will diese Schwankungen nutzen, indem er bei ungerechtfertigten Kursrückgängen in Qualitätsunternehmen investiert und bei übertriebenen Anstiegen reduziert. Geduld und langfristiges Denken werden als entscheidende Erfolgsfaktoren hervorgehoben.
Die größten positiven Beiträge im Oktober kamen von Kitron, Autostore und Aker BP. Die schwächsten Beiträge lieferten Kongsberg Gruppen, DOF Group und Envipco.
Die größten Positionen im Portfolio zum Monatsende waren Autostore, DOF und Aker BP mit Gewichtungen von 6,28, 6,16 beziehungsweise 5,35 Prozent.
| Odin Norge C, % | Oktober, 2025 |
| Fonds MM, Veränderung in Prozent | -1,33 |
| Index MM, Veränderung in Prozent | -2,48 |
| Fonds seit Jahresbeginn, Veränderung in Prozent | 11,48 |
| Index seit Jahresbeginn, Veränderung in Prozent | 10,88 |
