Der für die Umsetzung der Geldpolitik bei der Federal Reserve Bank of New York verantwortliche Beamte betonte am Mittwoch, dass Unternehmen, die auf die Standing Repo Facility (SRF) der Zentralbank angewiesen sind, dieses Instrument bei Bedarf nutzen sollten. Auch eine umfangreiche Inanspruchnahme sei unproblematisch.

,,Es ist wünschenswert und vollkommen zu erwarten, dass die [Standing Repo Facility] immer dann genutzt wird, wenn es wirtschaftlich sinnvoll ist", erklärte Roberto Perli, der das System Open Market Account der Bank verwaltet - den umfangreichen Bestand der Fed an Anleihen und Bargeld.

,,Unsere Geschäftspartner haben in der Vergangenheit in großem Umfang an den Repo-Operationen der Federal Reserve teilgenommen; wenn es wirtschaftlich Sinn ergibt, gibt es keinen Grund, warum keine bedeutende Beteiligung an den beiden täglichen Standing Repo Facility-Operationen stattfinden sollte", so Perli weiter.

Perli äußerte sich zur Performance der SRF in den vergangenen Tagen. Auf der geldpolitischen Sitzung der Fed im Oktober wurde neben einer Zinssenkung auch ein Plan angekündigt, den Abbau der Bilanz zu Beginn des Dezembers zu stoppen.

Seit 2022 reduziert die Fed die während der Pandemie gekauften Anleihen, um das zuvor sehr hohe Liquiditätsniveau am Markt auf ein Maß zu senken, das es der Fed ermöglicht, die Kontrolle über den Leitzins - das wichtigste geldpolitische Steuerungsinstrument der Zentralbank - zu behalten. Gleichzeitig soll ein normales Maß an Marktvolatilität zugelassen werden.

Durch den Abbau sank der Gesamtbestand der Fed von einem Rekordwert von 9 Billionen US-Dollar auf aktuell 6,6 Billionen US-Dollar.

Vor der Fed-Sitzung signalisierten steigende Geldmarktzinsen, ein Aufwärtsdrift des Leitzinses innerhalb seiner Spanne und die Nutzung der SRF allesamt eine Verschärfung der Marktliquidität. Die SRF ermöglicht es berechtigten Finanzunternehmen, Anleihen schnell in Bargeld zu verwandeln und dient als Puffer bei Liquiditätsengpässen am Markt. Das 2021 eingeführte Instrument wurde bis vor kurzem kaum genutzt.

Obwohl die Nutzung Ende Oktober auffällig war, blieb sie hinter den Erwartungen mancher Marktteilnehmer zurück. Einige Fed-Vertreter zeigten sich überrascht, dass nicht mehr Unternehmen die SRF nutzten, statt sich zu höheren Zinssätzen am Markt zu refinanzieren, als es die Fed anbietet.

,,Unsere Marktrecherche legt nahe, dass einige Händler nicht bereit sind, mit Geldmarktfonds zu verhandeln oder Mittel in größerem Umfang zur SRF umzuleiten, wenn der Druck am Repo-Markt moderat ist und nur kurzfristig erwartet wird", merkte Perli an.

Die Nutzung der SRF könnte zunehmen, wenn sich die Wall Street an das Instrument gewöhnt, so Perli. ,,Wenn der Repo-Druck anhält oder sich verstärkt, erwarte ich, dass die SRF breiter und in viel größerem Umfang genutzt wird, was den Aufwärtsdruck auf die Zinssätze dämpfen würde."

Perli schloss sich den Aussagen von John Williams, Präsident der New Yorker Fed, an, der zuvor am Tag erklärt hatte, dass nach dem Auslaufen des Plans zum Abbau der Fed-Anleihebestände diese bald wieder steigen müssten, um das Wachstum des Finanzsystems zu begleiten.

,,Der genaue Zeitpunkt hängt von mehreren Faktoren ab, aber wie Präsident Williams sagte, müssen wir nach heutigem Kenntnisstand wahrscheinlich nicht lange warten", so Perli.