Morning Meeting: Noch ein bisschen mehr Geldpolitik gefällig?

In dieser Woche stehen die Zentralbanken im Mittelpunkt. Da die fünf von den Märkten am genauesten beobachteten Institutionen innerhalb weniger Stunden zusammentreffen, ist die schiere Fülle an Entscheidungen nahezu überwältigend. Jerome Powell eröffnete die Abfolge gestern Abend. Sein Auftritt fiel mit einer schwierigen Sitzung an der Wall Street zusammen, auch wenn er dafür nicht allein verantwortlich war.

Beginnen wir mit der Fed. Der gestrige Abend verlief in zwei Etappen. Zunächst kam um 19 Uhr die Zinsentscheidung. Wenig überraschend ließ die Fed die Leitzinsen unverändert. Der eigentliche Fokus lag auf den aktualisierten Wirtschaftsprojektionen. Die Notenbank hob ihre Wachstums- und Inflationsprognosen für 2026 an, doch der Medianpfad für die Zinsen signalisiert weiterhin eine Senkung in diesem Jahr. Auf den ersten Blick war dies ein eher dovishes Ergebnis, also eine Ausrichtung hin zu niedrigeren Zinsen, welche die Märkte normalerweise begrüßen würden. Dennoch fiel die Reaktion bestenfalls verhalten aus.

Eine Wende trat ein, als der Vorsitzende das Wort ergriff. In seiner vorletzten Pressekonferenz zeigte sich Jerome Powell ganz in seinem typischen Stil: violette Krawatte, bewusst vage Aussagen zu seiner Zukunft und die gewohnte Vorsicht in geldpolitischen Fragen. Letztlich wurden seine Aussagen als eher hawkish interpretiert, was auf eine straffere Zinspolitik hindeutet und die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung verringert. Die Märkte rechnen inzwischen nicht mehr mit Zinssenkungen im Jahr 2026.

Zum ersten Mal äußerte sich Powell gestern etwas ausführlicher zu seiner Zukunft. Er erklärte, im Amt bleiben zu wollen, bis sein Nachfolger vom Senat bestätigt sei – keine große Überraschung. Bedeutender ist jedoch seine Aussage, dass er im Gouverneursrat der Fed verbleiben werde, bis die Untersuchung des Justizministeriums gegen ihn vollständig abgeschlossen ist. Das ist tatsächlich eine neue Information. Für die Märkte bedeutet dies, dass eine eher restriktive Stimme länger erhalten bleibt. Die Ironie dabei: Powell galt nie wirklich als Falke. Er wird jedoch als orthodoxer angesehen als jeder mögliche Nachfolger, den Donald Trump ernennen könnte. Der S&P 500 beendete die Sitzung mit einem Minus von 1,4 %, während der Dow Jones 1,6 % verlor. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen um mehrere Basispunkte, wobei die zehnjährigen US-Anleihen sich der Marke von 4,3 % näherten.

In der Nacht war die Bank of Japan an der Reihe, ihre Entscheidung bekanntzugeben. Erwartungsgemäß ließ auch sie die Zinsen unverändert. Ökonomen hatten für 2026 weitere Zinserhöhungen erwartet, doch der Konflikt im Nahen Osten erschwert den Ausblick. Japan ist stark von Energieimporten abhängig und könnte daher sowohl den Inflationsschock als auch die Wachstumsbelastung besonders deutlich zu spüren bekommen.

Japan und die Vereinigten Staaten stehen heute weiterhin im Fokus, da die japanische Premierministerin im Weißen Haus erwartet wird. Sanae Takaichi sprach von einem „äußerst schwierigen“ Treffen. Der Besuch erfolgt, nachdem Donald Trump am Wochenende mehrere Länder, darunter Japan, um Unterstützung gebeten hatte. Der US-Präsident forderte Hilfe bei der Wiederöffnung der Straße von Hormus. Kein Land reagierte jedoch positiv auf diese Anfrage, was im Weißen Haus für Verärgerung sorgte. Trump betonte später, die Vereinigten Staaten seien ohnehin nicht auf Hilfe angewiesen.

Im Nahen Osten dauern die Kämpfe an. Gestern legten die Ölpreise erneut zu, nachdem Iran US-israelische Angriffe auf Gasanlagen gemeldet hatte. Bislang war die iranische Energieinfrastruktur vergleichsweise verschont geblieben. In der Nacht reagierte Iran mit Gegenschlägen und nahm Gas- und Ölfelder ins Visier, wobei Raketen auf Katar und Saudi-Arabien abgefeuert wurden. Am Morgen notiert Brent-Öl über 110 Dollar je Barrel. Diese jüngste Eskalation ließ die europäischen Indizes deutlich nachgeben und hielt die Märkte am Mittwoch klar im Minus. Der Euro Stoxx 50 schloss 0,6 % tiefer, während der Dax 1 % verlor.

Heute setzt sich der Reigen der Zentralbanken fort. Die Schweizerische Nationalbank und die schwedische Reichsbank geben ihre Entscheidungen um 9:30 Uhr bekannt, gefolgt von der Bank of England um 13 Uhr und der EZB um 14:15 Uhr. Die Märkte erwarten in allen vier Fällen unveränderte Zinsen. Die SNB hat den Leitzins bereits auf null gesenkt, steht aber weiterhin vor demselben Problem: der Stärke des Schweizer Frankens. Eine Rückkehr zu Negativzinsen kann daher mittelfristig nicht ausgeschlossen werden. Bei der Bank of England war noch vor Kurzem eine Zinssenkung bereits im März erwartet worden. Der Konflikt im Nahen Osten dürfte dieses Szenario jedoch vorerst vom Tisch genommen haben. Bei der EZB wiederum preisen die Märkte inzwischen zwei Zinserhöhungen im Jahr 2026 ein, während zu Jahresbeginn noch eine längere Pause Konsens war.

Damit richtet sich der Fokus heute klar auf die Zentralbanken – was kaum anders zu erwarten ist –, aber ebenso auf die Energiepreise. Der israelische Angriff und die iranische Vergeltung gegen das Gasfeld South Pars–North Dome haben sowohl Öl- als auch Gaspreise deutlich nach oben getrieben. Da die Schäden an den Produktionsanlagen weiter zunehmen, wird eine Rückkehr zur Normalität zunehmend unwahrscheinlich. Europa dürfte die Hauptlast tragen, da die Vereinigten Staaten energieautark sind und die Regierung in Washington in der Lage ist, die Inlandspreise zu stabilisieren, ohne sich allzu sehr um die Versorgungslage sorgen zu müssen.

Im asiatisch-pazifischen Raum verlieren die Märkte deutlich: Japan liegt 3,4 % im Minus, Südkorea 2,6 %, Indien 2,2 %, Hongkong 1,8 % und Australien 1,7 %. In Europa wird ebenfalls ein schwächerer Handelsstart erwartet, wobei die Volatilität nach einer kurzen Beruhigung zu Wochenbeginn wieder zunimmt.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,15 $
• Gold: 4.771,52 $
• Rohöl (Brent): 113,55 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,28 %
• BITCOIN: 69.961,8 $

In den Nachrichten:

• Vossloh: meldet für 2025 Rekordwerte bei Umsatz und Auftragseingang, erhöht die Dividende und erwartet 2026 weiteres Wachstum.
• Evotec: erhält von Bristol Myers Squibb eine Meilensteinzahlung von 10 Millionen Dollar für den Start einer klinischen Studie.
• Vonovia: steigert 2025 den operativen Gewinn um 6%, erhöht die Dividende und plant für 2026 weiteres Wachstum sowie Schuldenabbau.
• United Internet: steigert 2025 Umsatz und bereinigtes EBITDA, erhöht die Dividende und rechnet 2026 mit weiter profitablem Wachstum.
• Lanxess: verzeichnet 2025 einen Umsatzrückgang von 10,9%, plant Stellenabbau und erwartet 2026 ein operatives Ergebnis unter dem Vorjahreswert.
• Rational: steigert 2025 Umsatz und Gewinn, erwartet 2026 moderates Umsatzwachstum und zahlt eine höhere Dividende einschließlich Sonderausschüttung.
• SAF-Holland: erwartet für 2026 einen Umsatz von 1,7 bis 1,85 Milliarden Euro und eine EBIT-Marge von 9 bis 10%.
• HelloFresh: meldet 2025 einen Umsatzrückgang von 11,8% und erwartet 2026 erneut sinkende Erlöse sowie einen schwächeren operativen Gewinn.
• Thyssenkrupp Nucera: senkt die Jahresziele für 2025/26, erhöht aber die Prognose für den Auftragseingang.
• TAG Immobilien: übertrifft 2025 die Gewinnerwartungen, steigert den operativen Gewinn und plant 2026 eine höhere Dividende.
• Halyk Bank: meldet für 2025 einen Anstieg des Nettogewinns um 14,9% auf 1,1 Billionen Tenge beziehungsweise 2,28 Milliarden Dollar.
• BAE Systems: verkauft seine gesamte Beteiligung an Air Astana mit 6,1 Millionen GDR zu je 5,10 Dollar.
• AstraZeneca: plant in Shanghai einen Produktions- und Lieferstandort für Zelltherapien sowie ein Innovationszentrum.
• Clarkson: übernimmt die US-Rohölmaklerfirma Link Group für 80 Millionen Dollar in bar.
• Oxford Biomedica: schließt mit Australiens Viral Vector Manufacturing Facility eine Lizenz- und Optionsvereinbarung für seine viralen Vektorplattformen.
• Anglo American: platziert Anleihen über 2,3 Milliarden Dollar mit Laufzeiten bis 2031, 2033 und 2036 und rechnet gegen Jahresende mit der endgültigen Genehmigung der Fusion mit Teck Resources.
• NatWest Group: kündigt die vorzeitige Rückzahlung festverzinslicher Anleihen über 500 Millionen Pfund zum 28. März 2027 an.
• Unilever: hat laut Financial Times mit Kraft Heinz über eine Zusammenlegung der Lebensmittelsparten gesprochen.
• UniCredit: schließt eine Verbesserung der Konditionen seines Angebots für die Commerzbank nicht aus.
• Iveco: überträgt sein Verteidigungsgeschäft an Leonardo.
• HSBC: erwägt laut Bloomberg im Zuge der Umstellung auf künstliche Intelligenz einen Abbau von 10% der Belegschaft.
• Prysmian: prüft laut Bloomberg ein neues Kupferwerk in Texas sowie mögliche Übernahmen.
• Swissquote: meldet für 2025 einen Anstieg von Nettogewinn und Umsatz.
• WISeKey: will die weltweit erste kommerzielle Quantum Space Cloud auf den Markt bringen.
• Banco de Sabadell: erwartet, den Verkauf von TSB bis Ende April abzuschließen.
• Micron: verliert nachbörslich 4,4% nach Vorlage der Quartalszahlen.
• SpaceX: will zusammen mit xAI und Tesla weiterhin große Bestellungen von Nvidia-Chips aufgeben.
• Elliott: hat laut mehreren Quellen eine Beteiligung an Align aufgebaut.
• Constellation Energy: verkauft PJM-Erzeugungsanlagen für 5 Milliarden Dollar an LS Power, um die Übernahme von Calpine abzuschließen.
• Walt Disney: will laut Wall Street Journal die Synergien zwischen seinen Sparten schneller heben.
• Microsoft: steht im Fokus einer Warnung einer US-Behörde, die Unternehmen nach dem Cyberangriff auf Stryker zur besseren Absicherung von Intune auffordert.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Talanx Ag: DZ Bank AG Research stuft von Halten auf Kaufen mit einem von 123 EUR auf 125 EUR erhöhten Kursziel.
• Hannover Re: Oddo BHF hält an seiner neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 265 auf 275 EUR.
• Thyssenkrupp Nucera Ag & Co. Kgaa: Intesa Sanpaolo hält an seiner Underperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von EUR 8,20 auf EUR 8,40.
• Gea Group Ag: Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 73 EUR auf 78 EUR.
• Hellofresh Se: Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 14 EUR auf 10 EUR.
• Adidas: Berenberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 220 auf 190 EUR.
• Erste Group Bank Ag: Autonomous Research stuft von Neutral auf Outperform mit einem von 111,19 EUR auf 118,21 EUR erhöhten Kursziel.
• Omv Ag: Goldman Sachs hält an seiner Verkaufsempfehlung fest und erhöht das Kursziel von 48 auf 50 EUR.
• Fraport Ag: Jefferies hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 100 auf 95 EUR.
• Lufthansa: Deutsche Bank hält an seiner Halte-Empfehlung fest und senkt das Kursziel von 8,60 auf 7 EUR.
• Stadler Rail Ag: Research Partners AG hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 26,70 auf CHF 28.
• Bb Medtech: Research Partners AG hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 98,90 auf CHF 96.
• Medacta Group Sa: Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 182 auf CHF 185.
• Interroll Holding Ag: Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 2500 auf CHF 2400.
• Implenia Ag: Berenberg hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 78 auf CHF 80.