Ein plötzlich instabiler US-Aktienmarkt sieht sich in der nächsten Woche mit einer potenziellen Unbekannten konfrontiert: Einer neu geführten Federal Reserve in einer Zeit, in der Anleger fürchten, dass Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung die Euphorie an den Aktienmärkten dämpfen könnten.

Investoren sind gespannt, wie der Fed-Vorsitzende Kevin Warsh seine erste Sitzung als Chef der US-Zentralbank leitet – eines der am genauesten beobachteten Ereignisse an der Wall Street, das häufig zu starken Kursbewegungen bei Vermögenswerten führt.

„Wie wir in der Vergangenheit gesehen haben, kann es für einen neuen Fed-Chef eine Herausforderung sein, die richtige Botschaft zu vermitteln und eine Punktlandung hinzulegen“, sagte Jim Baird, Chief Investment Officer bei Plante Moran Financial Advisors. „Der Markt beobachtet und analysiert jedes Wort.“

Nach einer rasanten Rallye haben sich die wichtigsten Aktienindizes in diesem Monat bisher abgekühlt. Der Referenzindex S&P 500 lag zuletzt mehr als 2% unter seinem Rekordschlussstand vom 2. Juni. Der Nasdaq Composite war gegenüber seinem Hoch an diesem Tag um etwa 4,5% abgerutscht.

Das „Angstbarometer“ der Wall Street, der Cboe Volatility Index, erreichte diese Woche ein Zwei-Monats-Hoch, während die wichtigsten Indizes erhebliche tägliche Schwankungen verzeichneten, einschließlich Gewinnen am Donnerstag und Freitag.

Technologieaktien führten die Rückgänge an, nachdem sie zuvor die Indizes in einer fulminanten Rallye von den Jahrestiefstständen Ende März nach oben getrieben hatten. Anleger sind angesichts des überschäumenden Optimismus bezüglich KI-getriebener Gewinne vorsichtig gegenüber einer überhitzten Rallye, trotz Risiken wie der Entwicklung im Nahostkrieg und deren Auswirkungen auf Energiepreise und Inflation.

Die Anleger werden auch den Handel von Elon Musks SpaceX verfolgen, nachdem das Raketen- und KI-Unternehmen am Freitag sein mit Spannung erwartetes Börsendebüt gab. Die SpaceX-Aktien stiegen an diesem Tag um 19%, was die Marktbewertung auf über 2.000 Mrd. USD hob.

Der S&P 500 liegt in diesem Jahr weiterhin mit mehr als 8% im Plus, während der Nasdaq um über 11% zulegen konnte.

FED VORERST WOHL ABWARTEND

Jede potenzielle Zinserhöhung durch die Fed könnte Gegenwind für Aktien bedeuten, da sie die Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen erhöht. Höhere Zinsen machen zudem Anleihen zu wettbewerbsfähigeren Anlagen.

Während allgemein erwartet wird, dass die Fed die Zinsen bei ihrer geldpolitischen Erklärung am Mittwoch unverändert lässt, werden Anleger nach Anzeichen für die künftige Einschätzung der Entscheidungsträger suchen.

Warsh wurde von Präsident Donald Trump ausgewählt, der die Zentralbank und den vorherigen Fed-Vorsitzenden Jerome Powell scharf dafür kritisierte, die Zinsen nicht nach seinem Geschmack gesenkt zu haben.

Daten von LSEG zufolge deuten die Fed-Funds-Futures jedoch auf Markterwartungen hin, dass die Zentralbank die Zinsen bis zum Jahresende anheben wird.

Wirtschaftsdaten zeigten diese Woche, dass die US-Verbraucherinflation im Mai so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr gestiegen ist. Die Inflationsberichte sowie die jüngsten soliden Arbeitsmarktdaten haben Anleger zu der Annahme veranlasst, dass sich die Fed auf die Eindämmung der Inflation konzentrieren wird, was eine stärkere Neigung zu Zinserhöhungen bedeuten könnte.

„Es wird entscheidend sein, die Reaktionsfunktion dieser neuen Führung in der Fed zu verstehen“, sagte Marvin Loh, Senior Global Macro Strategist bei State Street. „Wenn wir eine Art ‚falkenhaftes Abwarten‘ erleben, würde das den Markt meiner Meinung nach überraschen.“

FED-PROGNOSEN UND WARSH-KOMMUNIKATION IM FOKUS

Im Rahmen der Sitzung werden die Fed-Vertreter voraussichtlich Prognosen über den Pfad der Zinssätze und die wirtschaftliche Entwicklung, einschließlich der Inflation, abgeben. Anleger werden zudem die Pressekonferenz von Warsh nach der geldpolitischen Entscheidung am Mittwoch genau unterziehen.

„Der wichtigste Punkt ist: Wird die Fed pausieren, und wie sieht die Rhetorik dazu aus?“, sagte Marta Norton, Chief Investment Strategist beim Vorsorge- und Vermögensdienstleister Empower. „Wie beschreibt sie die Inflation?“

Investoren wollen zudem mehr über Warshs politische Ziele erfahren und darüber, wie er die Fed umgestalten möchte.

Beispielsweise hat Warsh den Wunsch geäußert, die 6.700 Mrd. USD schwere Bilanz der Fed zu verkürzen, was Wellen an den Märkten schlagen könnte.

Warsh könnte auch versuchen, die Art und Weise zu ändern, wie die Fed kommuniziert oder Ausblicke auf die Geldpolitik gibt, so die Einschätzung von Anlegern.

„Wenn wir uns stärker an Daten orientieren und von der Fed keine klare Sicht darauf bekommen, was sie tun will, dann wird jede Wirtschaftsveröffentlichung etwas mehr Aufmerksamkeit erhalten und könnte für etwas mehr Volatilität sorgen, als wir es in den letzten Jahren gesehen haben“, sagte Jeff Given, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere aus Industrieländern bei Manulife Investment Management.