„In diesem Jahr haben sich die Anleger auf Wachstum positioniert. Ein Stagflationsschock war nicht Teil des Plans“, sagte Chris Turner, Leiter der globalen Märkte bei ING.
„Die Investoren betrachten die Lage mit Vorsicht, und es dürfte noch einiges an Positionen aufzulösen sein.“
Hier sind fünf populäre Themen, die durch den Konflikt im Nahen Osten auf den Kopf gestellt wurden:
1/ DOLLAR-SHORTS UNTER DRUCK
Noch im vergangenen Monat hielten Investoren laut wöchentlichen Daten der US-Marktaufsicht ihre größte bärische Wette auf den Dollar seit 2021.
Erwartete Zinssenkungen der US-Notenbank boten kaum Anreize, massiv in die US-Währung zu investieren.
Doch seit Beginn des Konflikts hat der Dollar seinen höchsten Stand seit November letzten Jahres erreicht – ein Zeichen für die Flucht in Sicherheit.
„Der US-Dollar geht als größter Gewinner aus dem Nahost-Konflikt hervor“, sagte Ipek Ozkardeskaya, Senior Analystin bei Swissquote. „Die US-Wirtschaft wird wahrscheinlich widerstandsfähiger gegen Energieschocks sein.“
Die USA sind heutzutage ein Netto-Energieexporteur und importieren laut Jean-François Robin, Leiter der globalen Forschung bei Natixis CIB, nur noch 17 % ihres Bedarfs – ein 40-Jahres-Tief.
2/ AKTIEN AUSSERHALB DER USA BRECHEN EIN
Globale Aktien, die das Jahr 2026 gestützt durch einen breiten „Aktien kaufen“-Konsens begannen, sind kräftig abgerutscht.
Der MSCI World ex-US Index fiel nach den US- und israelischen Angriffen auf den Iran abrupt ab, während sich der S&P 500 als widerstandsfähiger erwies, da Investoren die USA bevorzugten, weil deren Wirtschaft weniger von Energieimporten abhängt.
„Der Konflikt hat die Long-Aktien-These für 2026 nicht zerstört, aber er hat sie weitaus abhängiger von Zinsen und Öl gemacht“, sagte Lale Akoner, Strategin für globale Märkte bei eToro. Sie fügte hinzu, dass, falls die Energiepreise die Inflation hochhalten, „die Multiplikatoren und nicht die Gewinne das schwache Glied sind.“
Sie sagte, frühere Anzeichen für eine Verbreiterung der Marktführung über die USA hinaus seien verblasst, da Investoren zur Tiefe und Liquidität der US-Märkte zurückgekehrt seien.
Ozkardeskaya von Swissquote sagte, der Schock könnte die Kapitalströme in energiereiche Märkte lenken und energieabhängige Volkswirtschaften belasten, was die Rotation von den USA nach Europa und Asien möglicherweise stoppen könnte.
3/ SCHWELLENLÄNDER VERUNSICHERT
Aktien und Währungen aus Schwellenländern zeigten zu Beginn des Jahres eine starke Performance mit einem Sprung von über 15 % bei EM-Aktien und einem Anstieg von 1,9 % im MSCI-Index für Schwellenländerwährungen bis zum letzten Freitag.
Doch beide Indizes verloren in der vergangenen Woche 7 % bzw. 1,5 %, mit deutlichen Rückgängen bei bisherigen Jahrestop-Performern wie dem südkoreanischen Kospi.
„Die größten Underperformer dieser Woche waren die Outperformer zwischen Januar und Februar“, schrieb Goldman Sachs am Mittwoch in einer Notiz an Kunden über Schwellenländerwährungen.
Das Brokerhaus gab an, dass das De-Risking in den Märkten am stärksten war, die dem Nahen Osten und Ölschocks am meisten ausgesetzt sind, wie Ägypten, die Vereinigten Arabischen Emirate und Thailand, sowie bei den Outperformern des Vorjahres wie Korea, Brasilien und Südafrika.
Analysten von JPMorgan stuften EMEA-Schwellenländerwährungen am Dienstag auf „Marketweight“ herab und fügten den polnischen Zloty ihrer Liste der „Underweight“-Währungen hinzu, mit der Begründung, dass Mittel- und Osteuropa besonders anfällig für Energiepreise seien.
4/ FED-ZINSSENKUNGEN INZWISCHEN ZWEIFELHAFT
Steigende Energiepreise schürten Inflationssorgen und veranlassten Händler, ihre Erwartungen bezüglich Zinssenkungen durch die Fed zu mäßigen.
Vor Beginn des Konflikts hatten die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 50 % mit einer Zinssenkung auf der Juni-Sitzung gerechnet, was die erste unter dem neuen Vorsitzenden wäre. Diese Erwartung wurde nun auf etwa 25 % reduziert.
Der jüngste Energieschock hat die Märkte dazu veranlasst, auch die Erwartungen für Zinssenkungen der Bank of England zurückzuschrauben, und Händler preisen nun eher eine Zinserhöhung als eine Senkung durch die Europäische Zentralbank in diesem Jahr ein.
„Einige der größten Verschiebungen bei den G10-Zentralbankerwartungen für 2026 gab es in Volkswirtschaften, für die in diesem Jahr weitere Lockerungen eingepreist waren“, so Goldman Sachs.
5/ BANKEN
Bankaktien – die Anfang 2026 moderate Gewinne verzeichnet hatten – sind gefallen, da Investoren die wirtschaftlichen Folgen von Störungen in der Straße von Hormus neu bewerten.
Das Risiko höherer Energiekosten nährte die Furcht vor einer Rückkehr des allgemeinen Inflationsdrucks, was die Aussicht auf eine geringere Kreditvergabe und eine schwächere Kreditnachfrage erhöht, selbst wenn die Zinsen hoch bleiben.
Während höhere Zinssätze normalerweise die Bankmargen stützen, können erneute Inflationssorgen die Kreditaufnahme und Investitionen bremsen.
„Das wichtigste Risiko, das es zu beobachten gilt, sind Kredit-Spreads und die Liquidität am Privatmarkt; geopolitische Schlagzeilen sind vor allem dann von Bedeutung, wenn sie sich in strafferen Finanzierungsbedingungen niederschlagen“, sagte Akoner von eToro.
