Neue Hinweise darauf, ob das Finanzministerium Rückkäufe von Staatsanleihen vornehmen oder seinen Auktionsplan für einige Anleihen ändern könnte, werden ebenfalls von Interesse sein, da die Marktteilnehmer sich mit den besten Möglichkeiten zur Verbesserung der Liquidität auf dem Markt für Staatsanleihen im Wert von 24 Billionen Dollar auseinandersetzen.

US-Finanzministerin Janet Yellen aktivierte am Dienstag eine zweite außerordentliche Cash-Management-Maßnahme, nachdem sie zuvor gewarnt hatte, dass dem Finanzministerium Anfang Juni die Mittel ausgehen könnten, wenn der US-Kongress keine Erhöhung der Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen Dollar beschließt.

Analysten gehen davon aus, dass sich die US-Regierung bis Juli oder sogar Oktober selbst finanzieren könnte, aber es gibt viele Unwägbarkeiten, und wie lange es dauern kann, hängt möglicherweise von den Einnahmen aus der diesjährigen Steuersaison ab.

In der nächsten Woche wird das Finanzministerium wahrscheinlich sagen, dass es die Ausgabe von Schatzwechseln, d.h. von Schuldtiteln, die innerhalb eines Jahres oder weniger fällig werden, reduzieren und seinen Kassenbestand verringern wird, um mehr Zeit zu gewinnen.

"Die Ausgabe von Schatzanweisungen wird in Q2 deutlich zurückgehen. ... Zu diesem Zeitpunkt müssen sie die Schuldenobergrenze in ihre Finanzierungsschätzungen einbeziehen", sagte Angelo Manolatos, Makrostratege bei Wells Fargo.

Das Finanzministerium wird am Montag seine Finanzierungsschätzung für das kommende Quartal abgeben und am Mittwoch weitere Einzelheiten zu seiner Finanzierungsstrategie bekannt geben.

Es könnte auch andeuten, dass es mehr tun wird, als die Kürzungen bei der Emission von Anleihen rückgängig zu machen, wenn eine Einigung über die Anhebung der Schuldenobergrenze erzielt wird, und es wird erwartet, dass eine Flut von Anleihen auf den Markt kommt.

Das liegt daran, dass die US-Regierung den Anteil der Rechnungen an der Gesamtverschuldung erhöhen will, um ihre langfristigen Ziele zu erreichen.

"Sie versucht, das Angebot an Geldscheinen zu erhöhen, das im letzten Jahr zu niedrig war, als das Finanzministerium aufgrund der Pandemieausgaben mit kleineren Defiziten konfrontiert war", sagte Meghan Swiber, US-Zinsstrategin bei der Bank of America.

VERBESSERUNG DER LIQUIDITÄT

Analysten und Marktteilnehmer werden auch darauf achten, ob das Finanzministerium Vorschläge zur Verbesserung der Liquidität machen wird, zu denen es die Händler in den letzten Quartalen befragt hat.

In der letzten Umfrage fragte das Finanzministerium, ob es die Auktionspläne für zwei-, drei-, fünf- und siebenjährige Anleihen ändern sollte, um Wiedereröffnungen zu ermöglichen, wie es bei Anleihen mit längeren Laufzeiten üblich ist.

Dies könnte die Liquidität erhöhen und den Handel auf größere "On-the-Run"-Emissionen konzentrieren, was jedoch auf Kosten der "Off-the-Run"-Schuldtitel gehen würde, so Benjamin Jeffery, ein Zinsstratege bei BMO Capital Markets.

Sogenannte "On-the-run"-Anleihen sind die jüngsten und liquidesten Emissionen, während ältere "Off-the-run"-Anleihen die meisten Liquiditätsprobleme hatten, wenn sich die Marktbedingungen verschlechterten.

Größere Emissionen von zweijährigen Anleihen könnten dazu führen, dass die Anleihen auf dem Markt für Rückkaufsvereinbarungen weniger häufig als "Sonderanleihen" gehandelt werden, so Manolatos.

Andererseits könnte dies auch ein aktiveres Risikomanagement seitens der Anleger erfordern, da drei Monate zwischen den Emissionen - zwei Wiedereröffnungen vorausgesetzt - eine große Laufzeitänderung für eine relativ kurze Laufzeit darstellen.

"Zwei Monate später hat eine zweijährige Anleihe nicht mehr die gleiche Laufzeit", sagte Manolatos.

Swiber von BofA sagte, dass die Rückkäufe des Schatzamtes, zu denen das Schatzamt die Händler in einer früheren Umfrage befragt hat, eine bessere Lösung sind, um die Liquidität in Zeiten von Marktstress zu erhöhen.

Diese "erlauben es dem Schatzamt, die Liquidität des Schatzamtes direkter zu verwalten, das ausstehende Angebot an Wertpapieren direkter zu verwalten und sie können effektiv Dinge zurückkaufen, die auf der Kurve billig sind und helfen, die Liquidität auch in den liquideren Teilen der Kurve zu unterstützen", sagte sie.

Die sich verbessernden Liquiditätsaussichten, die im Vergleich zum letzten Jahr geringere Unsicherheit über die Politik der Federal Reserve und die ausgewogenere Dynamik von Angebot und Nachfrage machen dieses Thema jedoch weniger dringlich, so dass das Finanzministerium zwar eine Diskussion über mögliche Rückkäufe einbeziehen könnte, es aber unwahrscheinlich ist, dass es nächste Woche eine formelle Ankündigung macht, so Swiber.