Während die US-Notenbank ihren Kampf gegen die seit 40 Jahren hohe Inflation mit einer Reihe von kräftigen Zinserhöhungen verstärkt, mahnt ein US-Notenbanker zur Vorsicht und warnt, dass überstürzte Zinserhöhungen zu "erheblichen wirtschaftlichen Verwerfungen" führen könnten.

In einem am Dienstag veröffentlichten Essay sagte der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, er befürworte eine rasche Rückkehr der Geldpolitik zu einer "neutraleren" Haltung, um die Inflation zu senken, die derzeit mehr als dreimal so hoch ist wie das 2%-Ziel der Fed.

Dabei, so Bostic, "werde ich mit Absicht und ohne Leichtsinn vorgehen".

Die Geldpolitiker, so schrieb er, müssen die unsicheren Auswirkungen der Pandemie, des Krieges in der Ukraine und der Angebotsbeschränkungen auf die Wirtschaftsaussichten berücksichtigen und "bei der Straffung der Politik vorsichtig vorgehen".

Die Fed hat Anfang des Monats ihr Ziel für den Tagesgeldsatz von Bank zu Bank um einen halben Prozentpunkt auf eine Spanne von 0,75%-1% angehoben, und der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte, dass die meisten Entscheidungsträger zwei weitere Zinserhöhungen im Juni und Juli befürworten.

Die Äußerungen von Bostic unterstreichen einen zentralen Spannungspunkt, da die Entscheidungsträger der Fed ihre nächsten Schritte im Kampf gegen den Preisdruck in den USA inmitten steigender Risiken einer globalen Rezession und einer Reihe von Unbekannten erwägen, einschließlich der Frage, wie sich Arbeitnehmer und Haushalte in einer durch die Pandemie möglicherweise dauerhaft veränderten Wirtschaft verhalten werden.

Bostic sagte am Montag, dass er weitere Zinserhöhungen bei der Fed-Sitzung im September aussetzen möchte, um Zeit zu haben, die Auswirkungen einer strafferen Politik auf die Wirtschaft und die Inflation zu bewerten.

Die Veröffentlichung des Protokolls der Fed-Sitzung vom Mai am Mittwoch könnte zeigen, wie weit diese Ansicht verbreitet ist und welche anderen Optionen in Betracht gezogen werden.

Seit der Mai-Sitzung haben mehrere Fed-Entscheidungsträger erklärt, dass sie das Tempo der Zinserhöhungen nach einer anfänglichen Straffung verringern möchten, solange die Inflation Anzeichen einer Abkühlung zeigt.

Die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, sagte, sie würde zu diesem Zeitpunkt aggressivere Schritte bevorzugen, wenn die Inflation nicht mitspielt.

Mindestens ein Entscheidungsträger, der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, möchte den Zinssatz bis zum Jahresende auf 3,5 % anheben, was eine Zinserhöhung um einen halben Punkt bei allen fünf verbleibenden Fed-Sitzungen in diesem Jahr erfordern würde.

Krishna Guha von Evercore ISI sagt, der beste Anhaltspunkt für die wahrscheinliche Politik der Fed sei Powell selbst, der Anfang des Monats sagte, er wolle so lange auf Zinserhöhungen drängen, bis er einen "klaren und überzeugenden" Rückgang der Inflation sehe. "Es ist unwahrscheinlich, dass dieser hohe ergebnisorientierte Standard im September erfüllt wird, es sei denn, es kommt zu einer sehr starken Verschlechterung der Wirtschaft, obwohl es durchaus genügend Fortschritte geben könnte, die es der Fed erlauben würden, die Zinserhöhungen bei dieser Sitzung von 50 auf 25 Basispunkte zu reduzieren", schrieb Guha, ein ehemaliger Kommunikationschef der New Yorker Fed.

Der Immobilienmarkt könnte bereits ein Signal geben. Daten des Handelsministeriums vom Dienstag zeigen, dass die Verkäufe neuer US-Einfamilienhäuser im April auf ein Zweijahrestief gefallen sind, da die höheren Hypothekenzinsen auf die Nachfrage drückten, die in den letzten zwei Jahren durch den Anstieg der Hauspreise um fast 20% pro Jahr nicht aufgehalten werden konnte.

Obwohl die Fed die Zinssätze seit März nur um insgesamt 0,75 Prozentpunkte angehoben hat, hat das Gerede der Entscheidungsträger über eine straffere Politik seit letztem Herbst die Zinssätze für Eigenheimkredite in diesem Jahr um etwa 2 Prozentpunkte in die Höhe getrieben, da die Kreditgeber die Maßnahmen der Fed erwarteten.

Die politischen Entscheidungsträger der Fed wollen eine ähnliche Abkühlung in weiteren Teilen der Wirtschaft sehen, auch wenn sie hoffen, eine starke Abkühlung zu vermeiden, die eine Rezession auslösen könnte.

Bostic sagt, dass auch andere Veränderungen im Gange sein könnten. Die Erwerbsbeteiligung, die während der Pandemie gesunken ist, ist gestiegen, was die ansonsten möglicherweise inflationären Lohnzuwächse begrenzen könnte. Die Haushalte, die auf Billionen von überschüssigen Ersparnissen sitzen, haben begonnen, weniger zu sparen und mehr Kreditkarten zu benutzen, was möglicherweise ein erstes Anzeichen für eine Einschränkung der Ausgaben ist.

Aber in einer Welt, in der Angebotsbeschränkungen dominieren, wie Esther George, die Präsidentin der Kansas City Fed, am Montag feststellte, sind sich die Entscheidungsträger nicht sicher, wie schnell höhere Kreditkosten die Nachfrage beeinträchtigen werden. Und das wird sicherlich die Debatte sein, die darüber entscheiden wird, wie hoch und wie weit die Zinserhöhungen letztendlich gehen werden. (Bericht von Ann Saphir; Bearbeitung durch Leslie Adler)