Vor dem Schwarzen Freitag blicken die Anleger auf US-Konsumgüteraktien

Da sich die wichtigste Einkaufszeit des Jahres nähert, wetten einige Anleger darauf, dass Aktien von angeschlagenen Konsumwerten profitieren werden, wenn die Inflation weiter fällt und die Einzelhandelsumsätze stark bleiben.

Aktien aus dem Bereich der zyklischen Konsumgüter, die von Amazon.com Inc. über den Autohersteller Tesla Inc. bis hin zum Einzelhändler Target Corp. reichen, wurden von den steigenden Preisen schwer getroffen. Der Sektor der zyklischen Konsumgüter im S&P 500 ist im bisherigen Jahresverlauf um fast 33% gefallen, während der breitere Index einen Rückgang von fast 17% verzeichnete.

Jüngste Daten deuten jedoch darauf hin, dass die Inflation angesichts der unerwartet hohen Einzelhandelsausgaben zurückgehen könnte, was zu vorsichtigem Optimismus führt, dass die Wirtschaft eine Rezession vermeiden oder nur einen leichten Abschwung erleben könnte. Daten von BofA Global Research zeigen, dass Anleger in der vergangenen Woche netto 1,05 Milliarden Dollar in zyklische Konsumgüteraktien investierten, die sechstgrößten wöchentlichen Zuflüsse seit 2008.

Der bevorstehende Schwarze Freitag, der Tag nach dem US-Feiertag Thanksgiving und traditionell einer der größten Einkaufstage des Jahres, könnte den Anlegern einen besseren Einblick in das Ausmaß geben, in dem die Verbraucher ihre Geldbörsen öffnen.

"Es stellt sich die Frage, wie stark die Verbraucher wirklich sind. Es wird also eine schwierige Urlaubssaison werden", sagte Edward Yruma, Analyst bei Piper Sandler. "Jeder beobachtet die Stärke der Verbraucher und bisher hat der Verbraucher gehalten." Yruma ist optimistisch für die Einzelhändler Nordstrom Inc und Target. Er ist jedoch der Ansicht, dass es zu früh sein könnte, um auf den gesamten Sektor zu setzen, da die Inflation im historischen Vergleich hoch bleibt und viele an der Wall Street befürchten, dass die Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve eine Rezession in den USA auslösen könnte. Allerdings haben Konsumwerte in diesem Jahr mehr als nur ihren Anteil an der Misere gehabt. Die Aktien von Target stürzten am Dienstag ab, nachdem das Unternehmen vor "dramatischen Veränderungen" im Verbraucherverhalten gewarnt hatte, die die Nachfrage beeinträchtigen würden. Amazon.com, der weltgrößte Online-Händler, sagte am 27. Oktober, dass er sich auf ein langsameres Wachstum einstelle, da die Budgets der Menschen aufgrund der Inflation knapp seien.

Die Aktien der beiden Unternehmen sind seit Jahresbeginn um 29,6% bzw. 43,5% gefallen. Während die Einzelhandelsumsätze im Oktober stark waren, deuten die Daten darauf hin, dass die Zahlungsrückstände bei Autokrediten mit geringer Bonität zunehmen und Käufer mit höherem Einkommen beginnen, ihre Einkäufe zu reduzieren, so die Ökonomen von Morgan Stanley in einer Mitteilung vom Freitag.

"Der Verbraucher war in diesem Jahr eine Stütze, aber wenn die Zinsen weiter steigen und der Arbeitsmarkt sich verlangsamt, werden die Verbraucher keine andere Wahl haben, als ihre Ausgaben einzuschränken", schrieben die Ökonomen des Unternehmens. Die Analysten der Bank haben den zyklischen Konsumsektor untergewichtet.

Andere sehen jedoch Gründe, optimistisch zu bleiben - selbst angesichts eines möglichen wirtschaftlichen Abschwungs.

"Rezessionsängste sind in dieser Gruppe bereits eingepreist", sagte Jim Paulsen, Chef-Investmentstratege bei der Leuthold Group. "Wenn wir eine leichte Rezession haben, werden sie sich von jetzt an sehr gut entwickeln. Er geht davon aus, dass sich die Aktien von Einzelhändlern, Hotels und Restaurants im kommenden Jahr besser entwickeln werden als der Rest des Sektors.

Die niedrigeren Bewertungen einiger Unternehmen könnten den Anlegern auch Spielraum geben, wenn sich die Wirtschaft abschwächt, so Bobby Griffin, Analyst bei Raymond James. Sein Unternehmen stuft die Aktien von Home Depot Inc, die mit einem Abschlag von 15% auf ihr historisches Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt werden, mit "Kaufen" ein.

"Die Angst vor Inflation begleitet uns schon das ganze Jahr über, und der Verbraucher hat sich bisher recht gut gehalten", sagte er.

Gleichzeitig könnten die Anzeichen für die Stärke der Verbraucher auch eine rote Fahne für die inflationsbekämpfende US-Notenbank Fed sein und die Argumente für die Zentralbank stärken, die geldpolitische Straffung voranzutreiben, die die Märkte in diesem Jahr unter Druck gesetzt und die Risikobereitschaft verringert hat.

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer bei Independent Advisor Alliance, glaubt, dass Anzeichen dafür, dass die Verbraucher nicht von steigenden Zinsen betroffen sind, zu einem unerwartet hohen Höhepunkt im Zinserhöhungszyklus der Fed führen könnten.

"Wir sind skeptisch, dass das Schlimmste hinter uns liegt", sagte er.