Die Sitzungsprotokolle der wichtigsten politischen Entscheidungsträger der Welt könnten etwas Licht ins Dunkel bringen, während die Zentralbanken Neuseelands und Südkoreas darüber nachdenken, wie stark sie die Zinsen anheben müssen, um mit der Fed Schritt zu halten. Und Washington hält den Schlüssel zu einem russischen Staatsbankrott in der Hand, da eine wichtige Frist näher rückt.
Ein Blick auf die kommende Woche von Ira Iosebashvili in New York, Kevin Buckland in Tokio und Dhara Ranasinghe, Saikat Chatterjee und Karin Strohecker in London.
1/ FED-DENKEN
Kann die Federal Reserve die schlimmste Inflation in den USA seit Jahrzehnten eindämmen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen? Das Sitzungsprotokoll der Bank am 25. Mai wird Aufschluss darüber geben.
Der Vorsitzende Jerome Powell ist zuversichtlich, dass die Fed eine "weiche Landung" erreichen kann - Worte, die für die Aktienmärkte wenig tröstlich sind, da sich die Rezessionswarnungen der großen Wall Street-Banken häufen. Nachdem die Fed die Zinsen seit März um 75 Basispunkte erhöht hat, wird erwartet, dass sie im Juli weitere 50 Basispunkte anheben wird.
Powell hat geschworen, die Zinsen so hoch wie nötig anzuheben, um die Inflation zu zähmen. Das Protokoll wird zeigen, wie hartnäckig die Entscheidungsträger die Inflation einschätzen und ob das Wachstum robust genug ist, um eine wesentlich straffere Geldpolitik zu verkraften.
2/ EINE BÄRENUMARMUNG
Die Wall Street schmilzt. Die großen Börsenindizes befinden sich in einem Bärenmarkt: Der S&P 500 ist um etwa 19% gefallen, der Nasdaq hat seit seinem Höchststand im November 2021 mehr als ein Viertel verloren. Und es ist keine Erholung in Sicht: Barclays und Goldman prognostizieren weitere Einbußen bei den Aktien, da die Gewinnspannen der Unternehmen unter der steigenden Inflation leiden.
Der Ausverkauf ist weit verbreitet. Seit dem Höhepunkt des Anleihen-Bullenmarktes im März 2020 hat eine 30-jährige US-Staatsanleihe mit konstanter Laufzeit die Hälfte ihres Wertes verloren, und der sichere Hafen Gold ist in diesem Quartal um 6% gefallen. Die steigende Volatilität bedeutet, dass selbst hartgesottene Aktienanleger zögern, große Wetten einzugehen.
Privatanleger und institutionelle Investoren sind ebenfalls pessimistisch. Ein US-Index für die Stimmung unter Privatanlegern liegt in der Nähe eines Tiefststandes vom März 2009, während Fondsmanager den höchsten Stand an Barmitteln seit September 2011 verzeichnen.
3/ PIVOT-PUNKT
Die zukunftsgerichteten Einkaufsmanagerindizes (PMI) aus den Vereinigten Staaten, Australien, Großbritannien, Japan und dem Euroraum sind es wert, aufmerksam verfolgt zu werden. Dies gilt umso mehr, als die Zentralbanken zwischen der steigenden Inflation und ihren Auswirkungen auf die Verbraucher hin- und hergerissen sind, während sich die Wachstumsaussichten durch Chinas COVID-Sperren und den Krieg in der Ukraine eintrüben.
China hat sich von einem anfänglichen Einbruch der Pandemie im Jahr 2020 dank eines Export- und Produktionsbooms schnell erholt, aber der aktuelle Abschwung könnte schwieriger zu überwinden sein.
Da sie sich in ihrem Kampf gegen die Inflation verschanzt haben, könnten die politischen Entscheidungsträger in den kommenden Monaten einen Wendepunkt erreichen, an dem sie keine andere Wahl haben, als sich auf das Rezessionsrisiko zu konzentrieren. Die Einkaufsmanagerindizes haben sich in letzter Zeit gut gehalten, könnten aber zeigen, wie nah dieser Wendepunkt ist.
4/ AUFHOLJAGD DER FRÜHSTARTER
Die Zentralbanken Neuseelands und Koreas haben früh angefangen, aber jetzt müssen sie sich einen Vorsprung vor der Fed verschaffen, die ihnen mit großen Zinserhöhungen dicht auf den Fersen ist.
Man geht davon aus, dass die neuseeländische Zentralbank die Zinsen am Mittwoch erneut um einen halben Punkt anheben wird, um die Inflation einzudämmen. Allerdings steigen die Risiken für die Wirtschaft, da die jüngsten Hauskäufer die höheren Hypothekenzinsen zu spüren bekommen.
Der neue Gouverneur der koreanischen Zentralbank hat die Märkte aufgewühlt, als er vor seiner ersten Sitzung am Donnerstag eine Anhebung um einen halben Punkt ankündigte. Ein Rückfall hinter die Kurve könnte den schwachen Won unter Druck setzen und die Preise für importierte Lebensmittel und Energie in die Höhe schnellen lassen.
Eine der wenigen verbleibenden Verweigerer, die Bank Indonesia, wird voraussichtlich bei ihrer Sitzung am Dienstag noch ein wenig länger in der Schwebe bleiben.
5/ RUSSLAND STEHT ERNEUT VOR DER ZAHLUNGSUNFÄHIGKEIT
Die Aussicht auf einen Zahlungsausfall Russlands ist wieder da, da die Frist für eine US-Lizenz, die es Moskau erlaubt, Zahlungen zu leisten, am 25. Mai abläuft.
Um diese Frist zu umgehen, hat Russland am späten Freitag mitgeteilt, dass es Zinszahlungen in Höhe von 100 Millionen Dollar für zwei Dollar-Anleihen geleistet hat. Die Kupons waren zwei Tage nach Ablauf der Frist fällig.
Allerdings muss Russland bis zum Jahresende weitere Zahlungen in Höhe von knapp 2 Milliarden Dollar auf seine internationalen Anleihen leisten, wobei die nächste Rate Ende Juni fällig ist.
Russlands Staatsanleihen in Höhe von 40 Milliarden Dollar sind jedoch nur einer von vielen Krisenherden, nachdem der Einmarsch in die Ukraine am 24. Februar umfassende westliche Sanktionen und Gegenmaßnahmen aus Moskau ausgelöst hat.
Ein weiterer drängender Punkt ist die Frage, ob weiterhin Gas nach Europa fließen wird, da die Unternehmen darum ringen, wie sie legal Gas kaufen können, wenn sie ab dem 20. Mai in Rubel zahlen müssen. Die EU hat den Unternehmen davon abgeraten, Konten in Rubel zu eröffnen, ohne jedoch zu sagen, dass dies gegen ihre Sanktionen gegen Moskau verstoßen würde. Russland liefert etwa 40% des Gases in die EU.
