Die Renditen von US-Benchmark-Staatsanleihen gaben am Mittwoch nach, nachdem die US-Verbraucherinflation im Juli gut ausgefallen war und den Weg für eine Lockerung der Federal Reserve im nächsten Monat um mindestens 25 Basispunkte zu ebnen schien, während die Meinungen darüber, ob 50 Basispunkte anstehen, weiterhin auseinander gingen.

Die Rendite der 10-jährigen Anleihe und die zweijährige Rendite stiegen zunächst an, nachdem das Arbeitsministerium berichtet hatte, dass der Verbraucherpreisindex im vergangenen Monat um 0,2% gestiegen war, nachdem er im Juni um 0,1% gesunken war, und im Jahresvergleich um 2,9% gestiegen war. Das war weniger inflationär als der jährliche Anstieg von 3,0% im Juni und das erste Mal seit Anfang 2021, dass der Anstieg unter 3% lag.

Von Reuters befragte Ökonomen hatten einen Anstieg des Verbraucherpreisindex um 0,2% gegenüber dem Vormonat und um 3,0% über 12 Monate erwartet.

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung auf der Fed-Sitzung vom 17. bis 18. September lag zwischen einem halben Prozentpunkt und 25 Basispunkten. Die Futures bewegten sich nach dem Bericht zu Gunsten einer Zinssenkung um 25 Basispunkte, wobei die Wahrscheinlichkeit laut LSEG-Berechnungen bei 64,5% lag.

Die 10-jährige Rendite sank schließlich unter den Tiefststand vom Dienstag, nachdem ein leichter Anstieg der Erzeugerpreise im Juli gemeldet worden war. Die zweijährigen Renditen blieben stabil.

Der Markt geht davon aus, dass die Inflation ein wenig hartnäckiger ist, als die Fed erwartet hat, und sie ziehen einen Teil der 50 Basispunkte ab", sagte Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities in New York.

Abgesehen davon bin ich der Meinung, dass die Fed damit die Weichen für die Zinserhöhung im September gestellt hat. Und natürlich wird die große Frage für den Markt 25 oder 50 sein, und ich vermute, dass sich das in den nächsten Wochen entscheiden wird.

Die Händler rechnen immer noch mit einer Senkung des Leitzinses um einen ganzen Prozentpunkt von derzeit 5,25% auf 5,5% bis zum Jahresende. Der Leitzins wurde seit Juli 2023 nicht mehr geändert, nachdem die Fed ihn ab März 2022 von null auf null erhöht hatte.

Lou Brien, Marktstratege bei DRW Trading in Chicago, sagte, dass eine historische Analyse auf der Grundlage der überraschenden Nachricht vom letzten Freitag, dass die Arbeitslosenquote auf 4,3% gestiegen ist, darauf hindeutet, dass bis zur Veröffentlichung des Beschäftigungsberichts für November am 6. Dezember eine Arbeitslosenquote von 5% zu erwarten sein könnte.

Aus Sicht des Risikomanagements sollte die Fed im September 50 Basispunkte anheben, wenn die Leitzinsen in den verbleibenden drei Sitzungen im Jahr 2024 um 100 Basispunkte sinken sollen, so sein Vorschlag.

"Die (VPI-)Daten waren ziemlich gutartig und ich denke nicht, dass sie die Fed daran hindern, im September einen Schritt zu tun", sagte er. "Ich bin immer noch der Meinung, dass die Fed in dieser Phase des Spiels aggressiver vorgehen sollte, weil die Arbeitslosenquote so hoch ist.

Die Rendite der 10-jährigen US-Benchmark-Note fiel gegenüber dem späten Dienstag um 2,6 Basispunkte auf 3,828%. Die Rendite der 2-jährigen Anleihe, die sich normalerweise im Gleichschritt mit den Zinserwartungen bewegt, stieg um 1,2 Basispunkte auf 3,9537%.

Die Rendite der 30-jährigen Anleihe fiel um 4,6 Basispunkte auf 4,1214%.

Der vielbeachtete Abstand zwischen den Renditen zwei- und 10-jähriger Staatsanleihen, der als Indikator für die Wachstumserwartungen gilt, lag bei negativen 12,8 Basispunkten und war damit etwas stärker invertiert als der Wert von -9,2 Basispunkten am späten Dienstag. Eine inverse Renditekurve wird im Allgemeinen als Anzeichen für eine Rezession angesehen.

Die Hoffnung auf eine aggressive Lockerung um 50 Basispunkte im September ließ den Abstand zwischen den 2- und 10-jährigen Renditen in der vergangenen Woche kurzzeitig auf positive 1,5 Basispunkte ansteigen, womit die Kurve zum ersten Mal seit Juli 2022 wieder eine normalere Neigung nach oben aufwies.