Nach mehr als einem Jahr gedrückter Kraftstoffnachfrage liegt der Benzin- und Destillatverbrauch in den Vereinigten Staaten, dem weltweit größten Kraftstoffverbraucher, wieder auf dem Niveau des Fünfjahresdurchschnitts. Dadurch sind die Gewinnspannen bei raffinierten Produkten auf mehr als das Doppelte dessen gestiegen, was diese Unternehmen vor einem Jahr zu dieser Zeit verdient haben.
Die sieben größten unabhängigen US-Raffinerieunternehmen, darunter die Giganten Marathon Petroleum und Valero Energy , werden laut IBES-Daten von Refinitiv für das dritte Quartal 2020 einen durchschnittlichen Gewinn pro Aktie von 66 Cent gegenüber einem Verlust von 1,32 Dollar verzeichnen. (GRAFIK: https://graphics.reuters.com/USA-REFINERIES/EARNINGS-OUTLOOK/mopanjqyzva/)
Diese Zuwächse sind auf die 3-2-1-Crackspanne zurückzuführen, eine Kennzahl für die Raffineriemargen, die davon ausgeht, dass ein Barrel Rohöl zu drei Teilen Benzin, zwei Teilen Diesel und einem Teil Düsentreibstoff raffiniert wird. Dieser Spread liegt derzeit bei 21 $ pro Barrel, verglichen mit etwa 9 $ vor einem Jahr.
Die Energienachfrage hat sich von den schlimmsten Tagen der Pandemie im Jahr 2020 rasch erholt, und die Rohölpreise für Brent und US-Rohöl haben in den letzten Tagen Mehrjahreshöchststände erreicht. Aber auch die Produktnachfrage hat zugenommen, was sich positiv auf die Gewinnspannen ausgewirkt hat.
Nach Angaben der US Energy Information Administration (EIA) lag das Produktangebot - ein Indikator für die Nachfrage nach Raffinerieprodukten in den USA - in der letzten Woche bei 21,5 Millionen Barrel pro Tag und damit leicht über dem Niveau des gleichen Zeitraums im Jahr 2019, bevor die Pandemie ausbrach.
"Der Markt kommt wieder ins Gleichgewicht", so Manav Gupta, Analyst der Credit Suisse, in einer Mitteilung.
Die Raffinerien profitieren auch von niedrigeren Lagerbeständen ihrer Produkte, da die jüngsten Stürme und die Pandemie die Raffineriekapazitäten außer Betrieb gesetzt haben. Laut Gupta von Credit Suisse wurden seit Beginn der Pandemie rund 2,5 Millionen Barrel pro Tag an Raffineriekapazität stillgelegt, was fast dem Vierfachen des Zehnjahresdurchschnitts entspricht.
Die Raffinerie von Delta Air Lines in Monroe, Pennsylvania, verdiente im letzten Quartal fast 100 Millionen Dollar und erzielte damit erstmals seit dem ersten Quartal 2020 wieder ein positives Ergebnis, wie aus den letzte Woche veröffentlichten Zahlen hervorgeht. Die Analysten von Tudor Pickering Holt führten starke Benzin- und Diesel-Crack-Spreads als Grund für die Erholung der Raffinerie an.
Die Nachfrage nach Flugzeugtreibstoff liegt immer noch unter dem Niveau vor der Pandemie, aber es wird erwartet, dass der internationale Flugverkehr nach Europa im November wieder aufgenommen wird. Der Spotpreis für Kerosin an der US-Golfküste liegt bei 2,10 US-Dollar pro Gallone und damit auf dem höchsten Stand seit Oktober 2018, obwohl die Nachfrage laut EIA-Daten immer noch 12 % unter dem Niveau von 2018 liegt.
Analysten haben auch die Schätzungen für Raffinerien wie PBF Energy und Hollyfrontier aufgrund der sinkenden Kosten für die Einhaltung der Biokraftstoffgesetze des Landes angehoben. Raffinerien sind verpflichtet, dem nationalen Benzinpool Ethanol beizumischen oder Gutschriften für andere zu kaufen, die dies tun.
Die Kosten für diese Gutschriften sind im dritten Quartal stark zurückgegangen. Reuters berichtete im September, dass die US-Umweltschutzbehörde voraussichtlich empfehlen wird, die bundesstaatlichen Vorschriften für die Beimischung von Biokraftstoffen für 2021 unter das Niveau von 2020 zu senken.
