"Die Entscheidung zur Herabstufung beruht auf unserer Einschätzung, dass die Ausfallrisiken erheblich gestiegen sind", sagte Moody's, als es das Rating des Landes auf Caa2 herabsetzte und es sofort für eine weitere Herabstufung "in Betracht" zog.
Dieser Prozess dauert normalerweise bis zu drei Monate. Moody's warnte, dass sich die "fragile externe Liquiditätsposition der Malediven ohne kurzfristige Finanzierung wahrscheinlich weiter verschlechtern wird", insbesondere angesichts der "erheblichen Auslandsschulden, die innerhalb der nächsten 12-18 Monate fällig werden".
Die islamische Anleihe 2026 der Malediven, auch Sukuk genannt, ist das einzige börsennotierte internationale festverzinsliche Instrument des Landes. Der Sukuk hat die Herabstufung am Mittwoch gut verkraftet, ist aber in den letzten Monaten stark gefallen und liegt nun bei 70 Cent pro Dollar, nachdem er im Juni noch bei fast 95 Cent lag.
Sollte der Inselstaat mit der Anleihe in Verzug geraten, wäre er der erste Staat, der mit einer wichtigen Form der Scharia-konformen Anleihe in Verzug gerät, die auch von den meisten Golfstaaten sowie von Ländern wie Nigeria, Malaysia und auch Großbritannien ausgegeben wurde.
Die Besorgnis über eine mögliche Schuldenkrise der Malediven kommt nach einigen turbulenten Jahren.
Die Pandemie COVID-19 hat die lebenswichtige Tourismusindustrie des Landes schwer getroffen. Obwohl sich die Besucherzahlen inzwischen wieder vollständig erholt haben, drohen die Kosten für die Rückzahlung von Krediten, die das Land von seinen großen bilateralen Gläubigern Indien und China aufgenommen hat, seine Reserven aufzubrauchen.
Auch politisch hat es große Veränderungen gegeben.
Im April hat die Partei von Präsident Mohamed Muizzu einen erdrutschartigen Sieg bei den Parlamentswahlen errungen, der den Inselstaat im Indischen Ozean näher an China und weg vom traditionellen Partner Indien gebracht hat, sagen Beobachter.
Im August herrschte dann große Verwirrung, als die Bank of Maldives - die staatliche Geschäftsbank des Landes - eine Reihe von Aussetzungen und Beschränkungen für Fremdwährungstransaktionen mit Karten ankündigte, bevor sie diesen Schritt Stunden später nach einer öffentlichen Gegenreaktion wieder zurücknahm.
"Die Überprüfung des Ratings wird sich darauf konzentrieren, ob der Staat in der Lage ist, externe Finanzierungen - hauptsächlich aus bilateralen Quellen - zu sichern, um die Devisenreserven aufzustocken", so Moody's in seiner Begründung.
Die nächste Zahlung für den Sukuk ist im Oktober fällig und beläuft sich auf etwa 25 Millionen Dollar.
Nach Schätzungen von Moody's beliefen sich die Devisenreserven des Landes, die nach der Definition von Moody's kein Gold und keine Sonderziehungsrechte des IWF enthalten, Ende August auf 437 Millionen Dollar, was zur Deckung von Importen für nur etwa 1-1/2 Monate ausreicht.
Die Agentur warnte außerdem, dass die Reserven "deutlich unter" dem Bedarf der Regierung an Auslandsschulden liegen, der sich auf etwa 600 bis 700 Millionen Dollar im Jahr 2025 und über eine Milliarde Dollar im Jahr 2026 beläuft.
