Methodik
Das Schwierigste ist nicht unbedingt, langfristige Gewinner zu finden, sondern solche, die sich in den nächsten drei Monaten gut entwickeln - vor allem, wenn man sie während dieser Zeit nicht verkaufen möchte. Unser Ziel ist es daher, eine leistungsstarke und widerstandsfähige Auswahl zu erstellen. Dabei stützen wir uns auf das Evidence Based Investing, also auf wissenschaftliche Forschungen, die die Relevanz bestimmter Anlagestrategien und Anlagefaktoren über die Zeit hinweg belegen - ein eher rationaler Prozess des Investierens.
Die Momentum Picks basieren hauptsächlich auf zwei dieser Faktoren: Quality und Momentum:
- Momentum: Im klassischen Sinne ist Momentum eine Anlagephilosophie, die darin besteht, Aktien zu bevorzugen, die in den letzten sechs bzw. zwölf Monaten einem Aufwärtstrend folgten. Bei MarketScreener umfasst das Momentum zwar Daten zum positiven Trend der Aktie kurz- (3 Monate), mittel- (6 Monate) und langfristig (12 Monate), ein sogenanntes "technisches" Momentum, aber auch die von den Analysten vorgenommenen Revisionen des Nettogewinns pro Aktie und des Umsatzes in den nächsten drei Monaten. Die kurz- und langfristigen Gewinn- und Verlustrechnungen der Analysten, gewichtet nach der Sichtbarkeit des Geschäftsmodells und der Divergenz ihrer Zahlenschätzungen, sind unter der Annahme, dass die Analysten bei ihren Revisionen eher konservativ sind, ein "fundamentales" Momentum.
- Quality (Qualität): Der Quality-Faktor bevorzugt Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, d.h. eine angemessene Rentabilität, eine hohe Rendite, eine solide Bilanz, eine geringe Volatilität der Margen, eine qualitativ hochwertige Historie in Bezug auf die Veröffentlichung von Ergebnissen sowie eine gute Sichtbarkeit hinsichtlich zukünftiger Ergebnisse.
Ein weiterer Vorteil der Momentum Picks-Auswahl ist, dass wir uns jedes Quartal neu hinterfragen. Ich beginne mit einem leeren Blatt, um die bestmögliche Auswahl zu erstellen. Diese ständige Selbstreflexion hilft, sich nicht an alte Ideen zu klammern, die möglicherweise weniger gut funktionieren. Als jemand, der sich seit meinen Universitätsjahren für Verhaltenspsychologie interessiert, lege ich großen Wert darauf, mentale Modelle in meinen Managementprozess zu integrieren, um zu vermeiden, dass ich durch meine kognitiven Verzerrungen ins Schleudern gerate.
Die Auswahl ist darauf ausgerichtet, das bestmögliche Risiko-Ertrags-Verhältnis zu erzielen, angesichts ihrer begrenzten Zusammensetzung. Allerdings stellt eine Auswahl von nur fünf Titeln kein ausreichend diversifiziertes Portfolio dar. Momentum Picks sollte eher als Ergänzung zu einem bereits diversifizierten Portfolio betrachtet werden.
Analyse der bisherigen Performance
Bei unserer vorherigen Auswahl hatten wir Williams-Sonoma, Brown & Brown, Ametek, Marriott International und Blackstone ausgewählt. Alle Werte befanden sich nach Ende des Quartals im grünen Bereich. Ein mit diesen fünf Positionen gleichgewichtetes Portfolio hätte im ersten Quartal 2024 (31.12.2023 bis 31.03.2024) eine Rendite von 20,72 % gegenüber 10,16 % für unsere Benchmark, den S&P 500 Index, erzielt. Dies entspricht einer Outperformance von 10,56 %. Auf Einzeltitelebene legten Williams-Sonoma im Quartal um +57,36 % zu, Brown & Brown um +23,11 %, Marriott International um +11,87 %, Ametek um +10,92 % und Blackstone um bescheidene +0,34 %.
Die Momentum Picks-Auswahl, die am 31. Dezember 2021 begann, erzielte eine kumulierte Performance von 52,44% gegenüber 10,25% für unsere Benchmark, den breiten US-Index S&P 500 - was einer Outperformance von 42,19% in 27 Monaten (2 Jahre und 3 Monate) entspricht. Um einige andere Indizes zu nennen: Der Nasdaq-100 weist im selben Zeitraum eine kumulierte Performance von 11,85% auf, der MSCI World 6,38% und der Stoxx Europe 600 5,10%. Darüber hinaus beinhaltet die Performance der Momentum Picks nicht die Dividendenzahlungen an die Aktionäre über den Zeitraum, sodass die tatsächliche Performance noch über diesen Zahlen liegt.
Trotz dieser sehr ermutigenden Leistung unseres Auswahl- und Managementprozesses ist es wichtig, dem Markt gegenüber demütig zu bleiben. Ich teile die Ansicht von François Rochon von Giverny Capital über die berühmte Dreier-Regel: In einem von drei Jahren wird die Börse um mindestens 10% fallen. Einer von drei ausgewählten Titeln wird eine Enttäuschung sein. Ein Quartal von drei wird die Momentum Picks-Auswahl den Markt unterperformen. Das ist keine Katastrophe, sondern eine objektive Art, die Realität an der Börse zu betrachten. Ein gewisses Maß an Glück ist immer im Spiel. Es ist entscheidend, sich dessen bewusst zu sein, um sich psychologisch auf die unvermeidlichen Zeiten vorzubereiten, in denen die Auswahl unseren Benchmark unterperformen wird.
Performance pro Quartal:
Kumulierte Performance :
Die neue Auswahl
Lassen Sie uns die fünf ausgewählten US-Aktien für das zweite Quartal 2024 (April bis Juni) genauer betrachten.
Gleichgewichtete Auswahl - Momentum Picks Q2 2024 :
Als erster Wert in dieser Quartalsauswahl macht Heico Corporation selten Schlagzeilen im Vergleich zu Nvidia oder Novo Nordisk, doch ihre Erfolgsgeschichte ist ebenso außergewöhnlich. Von einem kleinen Anbieter von Ersatzteilen für die Luftfahrt hat sich Heico zu einem wichtigen und etablierten Akteur für die Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungsindustrie entwickelt und ist auch in den Bereichen Medizin, Telekommunikation und Elektronik tätig. Heico entwirft, produziert und vertreibt Nischenprodukte und -dienstleistungen für Fluggesellschaften, Überholungswerkstätten und zahlreiche kleine Unternehmen sowie für Verteidigungs- und Raumfahrtbehörden weltweit, zusätzlich zu Herstellern von medizinischen Geräten, Telekommunikations- und Elektronikgeräten. Insbesondere ist es der weltweit größte Hersteller von von der FAA (Federal Aviation Administration) zugelassenen Ersatzteilen für Düsentriebwerke und Flugzeugkomponenten. Das Unternehmen wurde 1957 als Holdinggesellschaft gegründet und umfasst mehrere Tochtergesellschaften. Heico ist in zwei Hauptsegmente unterteilt: die Flight Support Group (FSG) und die Electronic Technologies Group (ETG). Die FSG, die etwa 50% des Umsatzes und 35% des Betriebsergebnisses ausmacht, ist spezialisiert auf die Entwicklung und Herstellung von Ersatzteilen für Düsentriebwerke und andere Flugzeugkomponenten. Das ETG hingegen generiert 50% des Umsatzes und 65% des Betriebsergebnisses und konzentriert sich auf die Entwicklung und Herstellung von kritischen Unterbaugruppen für Militär- und Raumfahrtanwendungen. Heico ist ein außergewöhnlicher Investmentfall mit einer durchschnittlichen jährlichen Umsatzsteigerung von 15% in den letzten 33 Jahren. Es erzielte eine jährliche Gesamtrendite für Aktionäre von 21,2% im gleichen Zeitraum. Heico profitiert von seiner Expertise im Reverse Engineering und seiner Fähigkeit, schnell die Zulassung der Federal Aviation Administration (FAA) für seine Ersatzteile zu erhalten, was ihm einen Vorteil gegenüber seinen Konkurrenten verschafft. Heico verfolgt eine aggressive Preisstrategie, indem es Ersatzteile zu niedrigeren Kosten als die Originalhersteller (OEMs) ohne die damit verbundenen F&E-Kosten anbietet, während es eine angemessene Marge beibehält. Dadurch ist es für die meisten seiner Kunden zu einem unverzichtbaren Lieferanten geworden. Die Familie Mendelson, die Eigentümerin des Unternehmens, hält etwa 19% der Anteile und fördert eine langfristige Vision. Heico unterstützt zudem die Beteiligung der Mitarbeiter am Kapital des Unternehmens, wodurch die Interessen aller Beteiligten in Einklang gebracht werden. Der Markt für Flugzeugersatzteile wird bis 2026 auf 14 Milliarden Dollar geschätzt, mit einer jährlichen Wachstumsrate von 4,7%. Heico zeigt darüber hinaus Potenzial für geografische Expansion durch bilaterale Luftfahrtsicherheitsabkommen (BASAs). Die Pandemie hat die Widerstandsfähigkeit von Heico hervorgehoben und könnte Wachstumsmöglichkeiten bieten, da Fluggesellschaften nach Möglichkeiten suchen, Kosten zu senken und sich möglicherweise an alternative Ersatzteillieferanten wenden. Heico stellt eine strategische Investition in den Luft- und Raumfahrt- sowie Militärsektor dar, dank seines robusten Geschäftsmodells, seines einzigartigen Wettbewerbsvorteils, seiner langfristig orientierten Unternehmenskultur und seines signifikanten Wachstumspotenzials.
Universal Health Services ist der defensivste Wert der heute vorgestellten fünf. Das Unternehmen ist spezialisiert auf den Besitz und das Management von Gesundheitszentren. Die Gruppe bietet Dienstleistungen an in den Bereichen allgemeine und spezialisierte Chirurgie, Innere Medizin, Geburtshilfe, Notfallversorgung, Radiologie, Onkologie, diagnostische Versorgung, Koronarversorgung, Pädiatrie, Pharmazie und/oder Verhaltensgesundheit. Das Unternehmen ist an der NYSE unter dem Ticker UHS notiert und hat seinen Hauptsitz in King of Prussia, Pennsylvania. Die kurzfristigen Krankenhausdienste machen 54,8% seines Umsatzes aus, während die Verhaltensgesundheitsdienste 45,1% beitragen. Der Großteil seiner Einnahmen stammt aus den Vereinigten Staaten (94,67%) mit einer Präsenz auch im Vereinigten Königreich (5,33%). Universal Health Services positioniert sich in einem wettbewerbsintensiven Markt, aber seine Erfolgsgeschichte der letzten drei Jahrzehnte und sein Ruf helfen ihm, sich auf diesem Markt gut zu positionieren. UHS zeigt ein stetiges Wachstum seines Umsatzes, mit einer jährlichen Steigerung von 6,8% in den letzten zehn Jahren. Die Rentabilität des Unternehmens wird durch eine Bruttomarge von 39%, eine Betriebsmarge von 8% und eine Nettomarge von 5% im Jahr 2023 unterstrichen. Die finanzielle Situation ist mit einem Verschuldungsgrad (Schulden/EBITDA) von 2,75x im Jahr 2023 an der Grenze des Akzeptablen. Die Unternehmensführung ist erfahren, mit Marc Miller als CEO und Alan Miller, dem Gründer, der ebenfalls eine aktive Rolle im Vorstand spielt. Die gute Sichtbarkeit seiner Aktivitäten und die positiven EPS-Revisionen nach guten Veröffentlichungen sollten den Aktienkurs weiterhin auf neue Höchststände treiben. Der Aktienkurs bewegt sich auf seinen historischen Höchstständen. Darüber hinaus hat das Unternehmen einen guten Ruf in Bezug auf Veröffentlichungen und übertrifft oft die Erwartungen der Analysten. Universal Health Services bietet eine interessante Investitionsmöglichkeit für diejenigen, die sich im Gesundheitssektor engagieren möchten. Mit einem stabilen Wachstum, guter Sichtbarkeit und einem erfahrenen Management könnte UHS eine wertvolle Ergänzung für ein diversifiziertes Portfolio sein.
Die in Palo Alto ansässige AppLovin Corporation positioniert sich strategisch im expandierenden Ökosystem mobiler Anwendungen. Der Markt für mobile Anwendungen wächst stetig. Laut Marktforschungsstudien könnte der Sektor bis 2027 eine Bewertung von 674 Milliarden Dollar erreichen. AppLovin, mit seinem vielfältigen Portfolio an Spielen und seiner auf KI basierenden AXON-Technologie, ist gut positioniert, um von diesem Wachstum zu profitieren. AXON optimiert die Übereinstimmung zwischen Anzeigen und Nutzern. Diese Machine-Learning-Technologie ermöglicht es, die Klickraten auf Anzeigen zu erhöhen und somit mehr Einnahmen für App-Entwickler und Werbetreibende zu generieren. Die Hauptquelle der Einnahmen für mobile Anwendungen ist die Werbung. AppLovin spielt dank seiner Technologie eine entscheidende Rolle bei der Optimierung dieser Einnahmen. Das Portfolio des Unternehmens umfasst mehr als 350 kostenlose mobile Spiele, die verschiedene Spielgenres abdecken. Das Unternehmen hat seine Fähigkeit bewiesen, hohe Margen aufrechtzuerhalten - mit einer Bruttomarge von etwa 67,7% und einer Betriebsmarge von 19,7%. Dies zeugt von der Effizienz seines Geschäftsmodells und seines operativen Managements. Obwohl der Markt bereits einen Teil des Wachstumspotenzials von AppLovin eingepreist hat, bietet das Unternehmen weiterhin ein interessantes Aufwärtspotenzial. Das Managementteam von AppLovin, angeführt vom Gründer Andrew Karam und CEO Adam Foroughi, verfügt über bedeutende Erfahrung im Technologiesektor. AppLovin hat angekündigt, sein App-Portfolio neu zu bewerten, was zu Verkäufen und einer stärkeren Konzentration auf sein Softwaregeschäft führen dürfte. Dies könnte auch zu einer Verbesserung der Margen und einer höheren Bewertung auf lange Sicht führen. AppLovin bietet ein attraktives Investitionsprofil dank seiner interessanten Positionierung in einem Wachstumssektor, seiner fortschrittlichen Technologie und einem widerstandsfähigen Geschäftsmodell - selbst in einem zyklischen Sektor wie der Werbung. Die Wachstumsaussichten, kombiniert mit effektivem Management und einer Diversifikationsstrategie, machen AppLovin zu einer interessanten Investition für Anleger, die eine Beteiligung im Bereich der mobilen Technologien und Werbung suchen.
Shockwave Medical zeichnet sich im Bereich der Medizintechnik aus, insbesondere mit seiner innovativen Herangehensweise an die Behandlung von verkalkten Herz-Kreislauf-Erkrankungen. Das Unternehmen konzentriert sich auf die intravaskuläre Lithotripsie (IVL), eine Technologie, die Schallwellen verwendet, um Verkalkungen in den Arterien zu behandeln. Zu den Flaggschiffprodukten von Shockwave gehören die IVL-Katheter Shockwave M5, M5+, S4, L6, C2 und C2+, die jeweils für spezifische Gefäßdurchmesser konzipiert sind. Der Markt für medizinische Geräte wächst stetig aufgrund der Zunahme chronischer Krankheiten und der Alterung der Weltbevölkerung. Shockwave Medical positioniert sich auf diesem Markt mit innovativen Produkten, die einem ungedeckten klinischen Bedarf entsprechen - insbesondere für Patienten, die aufgrund schwerer arterieller Verkalkungen keine guten Kandidaten für herkömmliche Verfahren sind. Shockwave hat sich durch seinen einzigartigen Ansatz und seine überzeugenden klinischen Ergebnisse hervorgetan. In Bezug auf das historische Wachstum verzeichnet Shockwave Medical ein beeindruckendes Umsatzwachstum, das von 42,9 Millionen Dollar im Jahr 2019 auf 730,2 Millionen Dollar im Jahr 2023 gestiegen ist - ein Beleg für die zunehmende Akzeptanz seiner Technologien. Es ist davon auszugehen, dass der Umsatz in diesem Jahr etwa 930 Millionen Dollar erreichen wird. Das Unternehmen hat zudem seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, mit neuen Produkten zu innovieren und seine Präsenz auf internationalen Märkten auszubauen, insbesondere in Europa und Japan. Die Rentabilität von Shockwave ist ebenfalls bemerkenswert, mit stabilen Bruttomargen von rund 88% und einem signifikanten Anstieg des bereinigten EBITDA von 56,6 Millionen USD im Jahr 2022 auf 242,7 Millionen USD im Jahr 2023. Die Cash-Konversion ist exzellent und übersteigt 88% des EBITDA. Auch die Rentabilität ist mit einer Eigenkapitalrendite von 25% stark. Die finanzielle Situation des Unternehmens ist solide, mit einer Barmitteln und Cash-Äquivalenten von 990,6 Millionen USD zum Ende des Jahres 2023. Das Führungsteam von Shockwave Medical verfügt über umfangreiche Erfahrung im Bereich der medizinischen Geräte. CEO Douglas Godshall bringt fundierte Erfahrungen in der Leitung von Unternehmen im Bereich medizinischer Geräte mit; das Managementteam wird durch Experten in den Bereichen Finanzen, Betrieb, Technik sowie Forschung und Entwicklung ergänzt. Obwohl die Aktie derzeit hoch bewertet ist, bietet Shockwave Medical weiterhin ein Aufwärtspotenzial aufgrund der rasanten Akzeptanz seiner Produkte.
Bereits in der Auswahl des ersten Quartals 2024 vertreten, verdient Brown & Brown auch im zweiten Quartal seinen Platz. Die letzte Veröffentlichung bestärkt in der Annahme, dass für den Versicherungsmakler noch Luft nach oben ist. Zur Erinnerung: Brown & Brown ist der fünftgrößte unabhängige Versicherungsmakler in den USA. Das Unternehmen beschäftigt mehr als 16.000 Mitarbeiter. Es ist hauptsächlich in den USA tätig, aber auch in Kanada, im Vereinigten Königreich und in Westeuropa. Seine Einnahmen stammen vorrangig aus Provisionen, die das Unternehmen als Vermittler zwischen Versicherungsgesellschaften und deren Kunden erhält. Diese Provisionen sind in der Regel ein Prozentsatz der vom Kunden gezahlten Versicherungsprämie. Einnahmen können auch aus Gebühren für spezifische Dienstleistungen wie Schadensmanagement, Risikoberatung und andere verwandte Dienstleistungen stammen. Brown & Brown ist in der Versicherungsbranche tätig, einem Sektor, der für seine Widerstandsfähigkeit in wirtschaftlich schwierigen Zeiten bekannt ist. Die Nachfrage nach Versicherungsdienstleistungen ist relativ unelastisch, was bedeutet, dass die Einnahmen des Unternehmens weniger anfällig für wirtschaftliche Zyklen sind. Darüber hinaus bietet die Diversifizierung seiner Dienstleistungen zwischen Sach- und Haftpflichtversicherungen sowie Risikoberatungsdiensten zusätzliche Stabilität. Das Unternehmen hat seine Fähigkeit zu sowohl organischem Wachstum als auch Wachstum durch gezielte Akquisitionen unter Beweis gestellt. Brown & Brown zeigt eine konstante Wachstumsgeschichte seiner Einnahmen und seines EBITDA, was ein starkes Zeichen für effektives Management und die Fähigkeit zur Integration neuer Unternehmen in sein Portfolio ist. Dieses Wachstum wird durch eine starke Unternehmenskultur und ein vorsichtiges Risikomanagement unterstützt. Brown & Brown weist beneidenswerte Gewinnmargen auf, was seine operative Effizienz und seine Fähigkeit zur Kostenkontrolle belegt. Das Unternehmen profitiert auch von einer soliden Finanzstruktur, mit einem angemessenen Verschuldungsgrad und guter Liquidität, was es ihm ermöglicht, Investitionen fortzusetzen und finanziellen Stressperioden zu widerstehen. Für Anleger, die nach regelmäßigen Renditen suchen, ist Brown & Brown eine attraktive Option. Das Unternehmen kann auf eine Geschichte konstanter und steigender Dividendenzahlungen zurückblicken, was ein Zeichen des Vertrauens in die Nachhaltigkeit seiner finanziellen Leistung ist. Zudem wird die Dividendenrendite, obwohl bescheiden, durch eine konservative Ausschüttungsquote gestützt, was Raum für zukünftige Erhöhungen lässt. Abschließend ist die Unternehmensführung von Brown & Brown ein Schlüsselfaktor in unserer Investitionsentscheidung. Mit einem erfahrenen Vorstand und einem Management, das sich für beste Unternehmenspraktiken einsetzt, können Anleger sicher sein, dass das Unternehmen im langfristigen Interesse seiner Aktionäre geführt wird. Brown & Brown stellt eine gut positionierte Investitionsmöglichkeit dar, um durch die manchmal stürmischen Gewässer der Finanzmärkte zu navigieren. Mit seiner ausgewogenen Wachstumsstrategie, finanziellen Stabilität und seinem Engagement für seine Aktionäre ist das Unternehmen gut ausgestattet, um attraktive risikobereinigte Renditen zu erzielen. Brown & Brown ist zudem eine Position im MarketScreener Investorportfolio USA.
Frühere Momentum Picks finden Sie hier:
- Momentum Picks Q1/ 2024 - 5 Aktien für den Winter
- Momentum Picks Q4/ 2023 - 5 Aktien für den Herbst
- Momentum Picks Q3/ 2023 - 5 Aktien für den Sommer
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