Die Zahlen aus Peking haben am Montag gezeigt, dass Chinas Devisenreserven im Oktober unerwartet gestiegen sind, aber es ist unwahrscheinlich, dass die japanischen Zahlen, die am frühen Dienstag veröffentlicht werden, ähnliche Überraschungen bieten.

Sie werden mit ziemlicher Sicherheit einen Rückgang der offiziellen Reserven ausweisen. Die Anleger hoffen, dass die Daten Aufschluss darüber geben, woher Tokios rekordhohe Devisenmarktintervention in Höhe von 42,8 Milliarden Dollar im vergangenen Monat stammte.

Chinas offizielle Reserven stiegen im vergangenen Monat um 23,47 Milliarden Dollar auf 3,052 Billionen Dollar - Analysten hatten einen Rückgang auf 3,018 Billionen Dollar erwartet - während Japan Ende September 1,24 Billionen Dollar hielt.

Chinas Anstieg könnte auf den Anstieg des Euro um fast 1% gegenüber dem Dollar im letzten Monat zurückzuführen sein. Es wird angenommen, dass ein ziemlich großer Teil der chinesischen Devisenreserven in auf Euro lautenden Vermögenswerten angelegt ist, im Gegensatz zu den japanischen, die überwiegend in Dollarwerten investiert sind.

Das japanische Finanzministerium gab im vergangenen Monat 42,8 Milliarden Dollar aus, um den Yen zu stützen. Dies folgte auf Interventionen von fast 20 Milliarden Dollar im September.

China und Japan sind die beiden größten Devisenreservenhalter der Welt, und die Art und Weise, wie sie ihre 4 Billionen Dollar an Reserven verwalten, hat enorme Auswirkungen auf die Weltmärkte, insbesondere auf US-Treasuries.

Wenn einer der beiden Staaten oder beide Staaten Treasuries verkaufen, um ihre Wechselkurse zu stützen, könnten die US-Renditen in die Höhe schnellen und die Finanzbedingungen in den USA und weltweit verschärfen. Es gibt bereits wachsende Bedenken hinsichtlich der Liquidität des US-Anleihemarktes, ohne dass zwei der weltweit größten Inhaber von Staatsanleihen aktiv verkaufen.

Etwa 10% der japanischen Währungsreserven werden als Einlagen bei ausländischen offiziellen Institutionen geparkt und können für Interventionen in Form von Dollarverkäufen leicht angezapft werden. Vielleicht hat Tokio vor dem direkten Verkauf von Staatsanleihen auf diesen Finanzierungspool zurückgegriffen.

Japans Reserven fielen im September um einen Rekordbetrag von 54 Milliarden Dollar, und prozentual gesehen war der Rückgang von 4,2% der größte seit 1998. Dies war jedoch größtenteils auf Bewertungseffekte zurückzuführen - eine Form von Verkäufen von Vermögenswerten in Dollar wird im Oktoberbericht stärker ins Gewicht fallen.

Drei wichtige Entwicklungen, die den Märkten am Dienstag mehr Orientierung geben könnten:

Japan Haushaltsausgaben (September)

Australien Verbraucherstimmung (November)

Indiens Handelsbilanz (Oktober)