Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den europäischen und globalen Märkten von Wayne Cole

In dieser Woche dreht sich alles um die Inflation. Die Märkte rechnen mit einem Aufwärtsrisiko für die US-Kerninflation und einer Abwärtsperspektive für die europäischen und japanischen Verbraucherpreise.

Das von der Federal Reserve bevorzugte Kernmaß der persönlichen Konsumausgaben (PCE) wird voraussichtlich um 0,4% steigen, mit dem Risiko eines Anstiegs um 0,5% gegenüber dem Vormonat, während die Märkte vor nicht allzu langer Zeit noch auf einen zahmen Anstieg um 0,2% gehofft hatten.

Dies ist zum Teil auf den "Januar-Effekt" zurückzuführen, der die Preise für viele Waren und Dienstleistungen zu Beginn des Jahres ansteigen lässt, insbesondere im Gesundheitswesen. Die Hausse an der Wall Street wird ebenfalls eine Rolle spielen, da sie die Kosten für das Portfoliomanagement in die Höhe treibt.

Tatsächlich könnte der PCE-Kernwert für Dienstleistungen (ohne Wohnungsbau), auf den sich die Fed-Mitglieder gerne berufen, um 0,6% gegenüber dem Vormonat steigen und damit den größten Zuwachs seit Dezember 2021 verzeichnen.

Die annualisierte Sechsmonatsrate könnte damit auf etwa 2,5% steigen, nachdem sie zwei Monate lang knapp unter 2% lag. Dies ist ein wichtiger Grund dafür, dass der Markt den erwarteten Zeitpunkt für die erste Zinssenkung der Fed von Mai auf Juni verschoben hat.

In dieser Woche werden mindestens 10 Redner der Fed erwartet, darunter der einflussreiche Chef der New Yorker Fed John Williams, während der Vorsitzende Powell am 7. März vor dem Senat aussagt.

Der Verbraucherpreisindex für die Europäische Union wird sich am Freitag von 2,8% auf 2,5% abschwächen, während die Kernrate bei 2,9% gegenüber 3,3% liegt. Dies wird die EZB mit ziemlicher Sicherheit dazu veranlassen, ihre Inflationsprognosen auf ihrer Sitzung im März zu senken, obwohl der Markt kaum eine Chance für eine Zinssenkung sieht. Die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB im April die Zinsen senkt, liegt bei etwa eins zu drei, und für Juni ist sie fast vollständig eingepreist.

Die Inflationsberichte aus Deutschland, Frankreich und Spanien, die am Donnerstag veröffentlicht werden, dienen als Appetitanreger für das Hauptfestmahl.

Der japanische Verbraucherpreisindex wird am Dienstag veröffentlicht und dürfte sich von 2,3 % im Dezember auf 1,8 % im Jahresvergleich abschwächen, obwohl die Kerninflationsrate mit 3,3 % immer noch über dem Ziel der Bank of Japan von 2 % liegt.

Eine solche Verlangsamung der Inflation scheint gegen eine Straffung der Geldpolitik zu sprechen, doch die BOJ-Beamten legen mehr Gewicht auf steigende Löhne, was die Märkte dazu veranlasst, darauf zu wetten, dass sie die Zinsen im März oder April von derzeit -0,1% auf Null anheben wird.

Der Markt für Staatsanleihen steht ebenfalls vor einer schwierigen Woche mit neuen Anleihen im Wert von 127 Mrd. USD für zwei- und fünfjährige Anleihen, die später am Montag fällig werden, und weiteren 42 Mrd. USD für siebenjährige Papiere, die am Dienstag fällig werden.

Und es besteht ein nicht unerhebliches Risiko, dass einige US-Regierungsbehörden geschlossen werden, wenn sich der Kongress bis Freitag nicht auf eine Verlängerung der Kreditvergabe einigen kann.

Am Freitag wird der chinesische Einkaufsmanagerindex für Februar veröffentlicht, für den die Analysten einen leichten Anstieg auf 49,5 erwarten, während der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe in den USA ebenfalls auf 49,5 steigen dürfte.

Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:

- UK CBI-Handel für Februar

- Rede der stellvertretenden Gouverneurin der Bank of England Sarah Breeden und des Chefvolkswirts Huw Pill

- Teilnahme von EZB-Präsidentin Christine Lagarde an der Plenardebatte über den Jahresbericht der EZB

- Jeffrey Schmid, Präsident der Fed Bank of Kansas City, spricht über die wirtschaftlichen und geldpolitischen Aussichten